经济学原理中，价值规律的表现形式是商品的价格围绕价值自发波动。而作为市场机制核心的价格，是由市场供给和需求(即供求关系)影响决定的。2021年下半年以来，商品煤尤其炼焦煤价格呈现剧烈波动，根源即在于供需关系的不断变化。笔者尝试从煤炭产量角度切入，据此分析2024年下半年西南地区炼焦煤价格走势。
一、上半年西南地区煤炭生产情况
2024年以来，在产地事故偶有发生、安检力度不减、环保政策监管等因素的影响下，上半年煤炭产量同比下滑。国家统计局发布的数据显示，2024年1-6月中国原煤累计产量226550.9万吨，同比下降1.7%。
中国原煤产量月度变化对比
西南地区（云贵川）来看，1-6月贵州原煤累计产量6742.8万吨，同比增长5.4%；1-6月云南原煤累计产量3481.3万吨，同比减少8.4%；1-6月四川原煤累计产量955.4万吨，同比减少7.8%。
若从前半年煤炭总产量上来对比，2023年上半年西南地区（云贵川）原煤产量共计11042.5万吨，而2024年上半年西南地区（云贵川）原煤产量共计11179.5万吨，同比仅有137万吨的增量，而增量主要在贵州，并且集中在无烟煤。云南及四川的总产量双双下跌，在一定程度上加剧了区域内煤炭供应紧张态势。
云贵川原煤产量月度变化对比
关于区域内煤炭供应缩减尤其是炼焦煤供应下滑，这一点我们可以在西南主流煤企及上市煤企公司年报中发现端倪。
西南地区煤炭龙头、最大的炼焦煤生产企业-盘江精煤发布的半年报数据显示：2024年半年度公司商品煤产量447.10万吨，同比下降30.14%；商品煤销量407.36万吨，同比下降39.59%；商品煤销售收入34.03亿元，同比下降33.95%。
贵州盘江精煤发布的2024半年度业务数据
贵州主流煤企之一恒鼎实业发布的半年度数据显示：2024年第一季度原煤产量67.8万吨，同比减少38%；精煤产量19万吨，同比减少45%。第二季度生产原煤96.3万吨，同比减少37%；生产精煤30.9万吨，同比减少24%。2024年上半年，恒鼎实业公司原煤生产总计164.1万吨，同比减少37%。精煤生产总计49.9万吨，同比减少34%。
云南主流企业云煤能源及云维股份发布2024年半年度业绩预告同样显示亏损扩大。云煤能源与上年同期相比，增亏18678.55万元到21278.55万元；云维股份预计公司2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-318万元，与上年同期216.94万元相比，将出现亏损。
对于上半年业绩承压的原因，多数企业提及两点：一是受到市场供求关系影响，煤炭市场价格波动下行，产品销量也同比下降；二是煤矿安全生产压力增大，相关投入增加，产量有所下降，吨煤生产成本较上年同期增加。
此外，Mysteel根据调研发现，除去市场因素外，受到安监及环保政策等因素影响，西南地区多数民营小型煤企上半年煤炭产量均下滑10-40%不等，云南区域整体受影响最大。
二、上半年西南地区炼焦煤价格走势
供应减少，但需求持平或增加的前提下，价格必然坚挺甚至偏高。笔者导出近一年六盘水主流煤企和山西临汾安泽代表煤企的主焦煤价格走势进行对比发现，西南地区炼焦煤价格在多数时间普遍高于北方，尤其是2024年以来，对比北方同等煤种，部分时段价格相差高达300-400元/吨。
西南地区炼焦煤产量的下降，直接导致了区域内供应偏紧，就造成一定时间段内煤价普遍偏高。外加安全事故、环保督察等因素影响，价差会进一步加剧，这也是西南炼焦煤资源分布相对集中带来的不利影响。
六盘水主焦煤与临汾安泽主焦煤价格对比
三、下半年西南地区煤炭产量及炼焦煤价格走势预测
笔者尝试把国内煤炭产量变化曲线与炼焦煤价格指数曲线进行叠加对比，按照经济学原理，供应减少，价格会升高。我们分析发现2023年的曲线对比符合这一理论，但2024年却相悖，其背后的原因即为需求减少。2024年以来，虽然煤炭产量下滑，但市场行情疲软，4月底前需求缩减严重，煤焦量价齐跌是主因，两条曲线反而呈现相对一致的波动。
在上半年原煤产量下滑影响下，业内普遍表示虽然供需整体平衡，但略偏紧，甚至把支撑煤价上涨的希望寄托在供应端。但国家统计局最新公布的数据可能会直接打破这一幻想。
从全国范围来看，原煤生产开始由降转增。国家统计局最新数据显示，2024年6月份，全国原煤产量4.1亿吨，同比增长3.6%，增速由负转正，环比增加2153万吨，增长5.61%，创下了今年以来的新高，更是创下了历史第四高位。全国原煤产量恢复明显加快，甚至远超预期。
那下半年西南地区炼焦煤价格将会呈现什么走势？
从供应端来看，产量是决定性因素。Mysteel根据调研发现，西南区域主流煤企多表示下半年有增产计划，但除去市场波动影响外，安全监管力度及政策变化才是煤矿产量波动的最大变量。换句话来说，如果政策持续高压，那煤炭产量提升空间也许不大。
从需求端来看，下游是影响性因素。Mysteel调研发现，西南区域自今年起仍有新增焦化产能释放。公开信息显示，贵州美锦煤—焦—氢综合利用示范项目已开始投产，2024年5月，该项目1号焦炉焦炭已顺利出炉，该项目年焦炭产能380万吨，理论上增加炼焦煤需求513万吨/年。另外贵州水城能源(集团)有限责任公司（简称“贵州能源水城”）煤焦化工程项目200万吨/年煤焦化项目计划2025年6月、9月2座焦炉分别建成投产。理论上增加炼焦煤需求270万吨/年。今年7月，贵州（盛义信能源）盘州煤-焦-化-综合能源循环经济项目正式启动，包含320万吨煤焦化，理论上增加炼焦煤需求432万吨/年。
综上所述，2024年下半年西南地区炼焦煤价格易涨难跌，对比北方同品质煤种预计仍有100-200元/吨价差，整体涨跌波动与主流产区一致，但价格延续高位运行。短期来看，区域内炼焦煤总产量会有增长但增速较慢，需求端整体良好，炼焦煤市场价格仍有韧性。受部分地区专项安全检查及安监常态化等因素影响，西南部分煤矿仍存在产量同比下滑概率，并可能最终带动西南整体区域原煤产量在去年基础上有所下滑。
备注：本文数据来源为统计局网站及Mysteel数据整理，如有疑问请致电021-26093196。
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