回顾2月焦炭市场，年后在下游需求恢复缓慢和钢厂利润亏损叠加成材库存压力较大下，市场延续年前跌势。焦炭年后两轮提降落地，累计1-2月降幅400-440元/吨。
展望3月焦炭市场，随着下游钢厂陆续复产，原料需求将得到改善。而下游3-4月逐步进入施工旺季，成材消费淡旺季逐步切换，基本面将有所好转。加之上游煤矿供应受山西开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治等政策扰动影响，煤矿供应预期收紧，成本仍有一定支撑。对于3月焦炭市场，供需基本面有好转预期，焦炭价格将逐步止跌企稳，3月中下旬或有小幅反弹可能。
一、价格情况
2月19日、27日钢厂对焦炭采购价格进行两次下调。每轮湿熄降幅100元/吨，干熄降幅110元/吨。2月焦炭累计降价200-220元/吨。整体来看，煤焦价格受到下游需求偏弱影响，价格中心较往年均有所下移。焦炭跌幅较多，成本端因政策扰动影响，价格跌幅收窄，但短期成材成交偏弱，钢厂复产不及预期，铁水延续回落，原料价格2月多承压回落。
2月底，随着市场预期逐步改善，期货盘面反弹，集港利润恢复，带动港口期现贸易商陆续进场买货，港口贸易价格出现企稳信号。加之国内外焦炭价差空间打开，出口焦炭询盘陆续回暖，成交情况有所好转。
截至2月29日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2877.3元/吨，2月均价2238.4元/吨；山西准一焦1900元/吨，一级焦2030元/吨，出厂承兑含税价；港口准一级出库价格2170元/吨，一级出库价格2270元/吨；港口准一级平仓价格2140元/吨，一级平仓价格2240元/吨。
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品种（元/吨） |
2月29日 |
周环比 |
月环比 |
年同比 |
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MyCpic焦炭指数 |
2100.5 |
-4.80% |
-4.80% |
-21.87% |
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MyCpic焦煤指数 |
1990.4 |
-1.32% |
-1.32% |
-8.50% |
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准一级焦炭唐山到厂 |
1900 |
-5.00% |
-9.52% |
-22.76% |
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焦炭出口CSR62（美元/吨） |
314 |
-0.95% |
-1.88% |
-24.34% |
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日照港准一出库价格 |
2170 |
-0.46% |
-2.69% |
-21.66% |
二、供应方面
截至2月29日，本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为67.68% 减 2.39%；焦炭日均产量62.10 减 2.19 ，焦炭库存150.21 增 15.14 ，炼焦煤总库存970.59 减 90.91 ，焦煤可用天数11.8天 减 0.66 天。Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-107元/吨；山西准一级焦平均盈利-113元/吨，山东准一级焦平均盈利-76元/吨，内蒙二级焦平均盈利-97元/吨，河北准一级焦平均盈利-99元/吨。
4轮降价后，焦企亏损状况加剧。2月27日国内部分焦企召开市场分析会，表示焦化企业已经面临现金流亏损的严重局面，当前减产就是减亏；并与与会企业达成以下共识：1、企业根据各自亏损情况延长结焦时间，捣固焦限产30%，顶装焦限产50%，亏损超过300元/吨的企业焖炉。2、减缓或停止原料采购，在限产最大的前提下按需采购。3、不主动降低库存，根据企业自身亏损及场地情况适当增加库存。坚持“没有订单不生产、没有利润不销售、不付款不发货”的原则。由此可见，焦企对于4轮降价后，持续降价抵触情绪较强，焦炭继续降价空间收窄。利润亏损下将导致供应或有收紧预期。
三、需求方面
截至2月29日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.19%，环比上周减少0.44 %，同比去年减少5.88% ；高炉炼铁产能利用率83.34%，环比减少0.25% ，同比减少3.81% ；钢厂盈利率27.27% ，环比增加2.59 ，同比减少15.59%；日均铁水产量 222.86万吨，环比减少0.66万吨，同比减少11.50万吨。
年后全国工地开复工率以及劳务上工率环比进一步提升，但开复工率同比增长并不明显，劳务上工率同比则有所下降，整体复工节奏并不乐观。高炉铁水整体延续淡季偏弱特征，加之钢厂利润偏低，部分仍处于亏损，以及个别地区受到环保限产等影响。钢厂多消化库存控制到货，补库需求回落。进入3月后随着重要会议临近，市场情绪有所回暖，但政策预期仍存在分歧。目前核心仍需关注下游需求验证，在需求没有明显较强驱动下，市场贸易商和下游仍保持刚需谨慎补库为主。
四、库存方面
截至2月29日，Mysteel调研焦炭总库存（247钢厂+全样本独立焦企+4大港口）为956.47万吨，月环比减少4.78万吨，同比减少3.05万吨。从库存结构来看，全样本独立焦企焦炭库存150.21万吨，月环比增加57.98万吨，年同比增加40.81万吨；247家钢厂库存635.83万吨，月环比减少52.78万吨，同比减少36.59万吨；四大港口焦炭库存170.43万吨，月环比减少9.98万吨，年同比减少7.27万吨。
2月钢厂整体以消耗自有库存为主，厂内库存延续回落。年后受降雪和焦炭价格回落等影响，焦企出货压力增加，上游呈现明显累库。从总库存来看，供需总量矛盾不大，随着期货价格上涨，贸易商月底逐步集港进场，加之下游钢厂刚需询货和后期铁水产量逐步恢复，上游焦化库存将得到一定缓解。
五、价格展望
供应方面，焦炭成本端受到煤矿政策扰动影响，成本支撑偏强。焦价在连续下跌后，企业亏损加重，供应有一定收紧预期。
需求方面，随着重要会议临近，加之金三银四淡旺季需求逐步切换，3月钢厂铁水产量有一定复产预期。考虑到钢厂亏损情况有所好转，对原料有一定补库刚需。
预计3月随着下游需求逐步改善，加之利好政策巩固和增强经济稳中向好发展，市场情绪面逐渐修复，焦炭价格有望止跌企稳，能否反弹仍主要取决下游实际需求改善力度和钢厂利润情况。后期仍需重点关注煤矿供给、本端支撑、钢厂复产节奏和下游实际需求以及宏观情绪等影响。
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