焦炭10月底价格下跌100/110元/吨后，价格进入持稳运行阶段。11月初钢厂仍有提降第二轮的想法，但实际焦炭供需矛盾一般，市场的压力更多是来源于成材的负反馈。随着钢材市场的好转，钢厂利润开始得到修复，在供需格局没有发生明显改变前，钢厂继续降价的支撑不足。与此同时，月初煤价领先上涨，焦企成本压力骤升，焦炭在10月底降完100/110元/吨后就已经面临亏损现实，近期的煤价上涨更是加剧了焦企亏损压力，焦炭涨价成为焦企转移亏损的唯一途径。11月14日多家焦企联合提涨100/110元/吨，截止今日钢厂才陆续接受焦炭此轮涨价，焦炭首轮上涨全面落地只是时间问题，并且后续还有继续上涨预期。
一．需求支撑仍在，价格韧性偏强
在焦炭降价阶段，下游铁水确实同步表现出下滑趋势，但铁水的下降并没有给到焦炭降价的致命压力，即使最新的铁水调研数据247家钢厂平均日产235.47万吨，相较于往年而言，铁水产量依旧高位，同比增加10.61万吨，需求对焦炭的价格起到底部支撑作用。而本周Mysteel调研的焦炭供应数据发现，由于焦企亏损幅度严重，本周中14日下午，山西有焦企明确表明计划限产20%，最新的调研数据也确实验证了焦企因利润问题主动减产。本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.62% ，减 0.66%；焦炭日均产量67.67 万吨，减 0.6万吨。
此外煤焦钢产业链整体库存低位现实不变，现在看涨情绪仍然不减，叠加传统的冬储补库时间节点，下游钢厂的采购有增加空间，且对于后期焦炭需求整体依旧处高位预期，钢厂在利润修复后主动减产意愿一般，多数减产高炉属于年检状态，减产幅度有限。不过需要注意的是主流钢厂厂内库存近期持续增加，所以这也是焦炭提涨迟迟不能落地的原因之一，作为市场参考标的的的钢厂没有采购压力，不需提前接涨，一定程度上滞后了价格的上涨时间。总体而言，目前焦炭需求支撑仍在，价格韧性偏强。
二．焦煤走势偏强，推动焦炭价格上涨
焦煤涨幅超预期，山西累计涨幅200-300元/吨，焦炭提涨迟迟未能落地，焦企亏损严重。对于焦煤而言，原料下游需求虽有下降，但整体依旧高位，供需格局利好原燃料前提不变，基本面相较于焦炭更加利好。此外近期发生的多起煤矿安全事故，致使导致国内供应收缩，且常态化的安全检查也注定焦煤的供应今年难有明显增量出现，刺激了焦煤市场进一步上涨的情绪。另外进口煤有季节性减量预期，供应真题减量预期下，推动煤价仍有上涨空间。
当前Mysteel调研的全国焦企平均盈利-82元/吨；山西准一级焦平均盈利-63元/吨，山东准一级焦平均盈利-78元/吨，内蒙二级焦平均盈利-131元/吨，河北准一级焦平均盈利-34元/吨。在这个基础上煤价继续上涨，即使焦炭第一轮湿熄100，干熄110元/吨的涨幅落地，焦企的亏损减产压力依旧是存在的，焦企在成本支撑和需求拉动下，价格上涨空间也在放大。焦煤走势偏强，推动焦炭价格上涨，本周末之前焦炭首轮上涨能够全部落地，并且短期煤焦市场偏强走势不变，预计下周焦企会有第二轮提涨可能。
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