今日邢台、天津、石家庄地区部分钢厂对湿熄焦炭下调100元/吨、干熄焦炭下调110元/吨，2023年10月31日零点执行。回顾10月焦炭市场，自9月27日焦炭提涨第二轮落地以来，焦炭价格持稳运行，在此期间焦炭市场情绪反复。10月12日河北、山西、河南等地多家焦化发函提出第三轮涨价，但钢厂库存在国庆后一周得到补充，主流钢厂一直未对此做出回应。随后钢材价格下行，钢厂亏损加剧，铁水配合下降，钢厂传出提降声音，虽中间遭遇山西地区4.3米焦炉淘汰，但供需双减下实际影响有限，钢厂维持计划库存，部分安排高炉检修计划钢厂有控制到货现象，叠加原料端价格回调，焦企利润修复，自此焦炭价格正式进入下行通道。
一、原料端价格回调，焦炭支撑走弱
焦企利润亏损下，对于原料的采购节奏放缓，炼焦煤市场交投氛围一般，竞拍多以底价成交，流拍率也进一步走高。部分矿点出货乏力，库存小幅累积，降价范围进一步扩大，累计降幅多在100-150元/吨。此前原料价格的坚挺也是焦炭价格持稳的一部分原因，现在原料价格松动后，焦企利润得以修复，焦炭价格价格支撑削弱，下游主动向上寻求分担亏损压力。且在供应缓慢恢复、山西焦企4.3米产能淘汰背景下，原料端有进一步让利空间。
二、11月下游检修力度加大，焦炭价格进一步承压
山西省出台《关于做好4.3米焦炉关停工作的紧急通知》后，截至目前山西省4.3米捣固焦炉已完成全数淘汰，截止10月25日，10月份淘汰4.3米焦炉产能1530万吨，置换焦化产能2105万吨，预计今年年底还能投产的焦化产能678万吨。但由于部分新建产能还未正式投产，供应短期内大幅下滑。
同时终端需求不佳，钢厂亏损严重，陆续发布检修计划。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.49%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加1.01个百分点；高炉炼铁产能利用率90.73%，环比增加0.11个百分点，同比增加3.09个百分点；钢厂盈利率16.45%，环比下降2.60个百分点，同比下降11.26个百分点；日均铁水产量242.73万吨，环比增加0.29万吨，同比增加6.35万吨。供需双减下，27日调研247家样本钢厂整体库存较上期下降1.48万吨，库存天数却较上期增加0.01天，钢厂库存可用天数不降反增，侧面也说明山西产能淘汰后钢厂采购压力其实不大。
此外，据Mysteel调研了解，11月有11座高炉计划复产，涉及产能约4.4万吨/天；有14座高炉计划检修，涉及产能约5.9万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计11月日均铁水产量239.9万吨/天，考虑到北方区域钢厂以往板材生产比例占到75%左右，如果11、12月份北方大区板材累库不能够得到缓解，那么未来钢企为了缓解资金链压力主动选择检修高炉的可能性就会增加，铁水将进一步下降，届时焦炭价格将进一步承压。
综上，在焦炭市场供需矛盾不突出的前提下，下游高铁水、上游亏损成为负反馈无法向上传导的痛点，此时原料端价格回调让出利润无疑使得钢焦企业博弈加剧。铁水产量进一步下降预期下，11月焦炭价格继续承压，预计将有200-300的降幅。风险点在于宏观利好政策的发布如果带动成材实际成交，钢厂利润修复、持续去库下，改变检修计划，贸易商入场拿货，将提前进入补库行情。
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