节前焦炭市场整体表现出偏强走势，焦炭价格分别于20日和27日上涨100/110元/吨。焦价上涨过后，焦炭自身基本面仍未发生明显改变，焦企在节后再次提出第三轮价格上涨要求，但钢厂亏损后，接受涨价的意愿降低，截止今日均未有钢厂明确接受本轮价格提涨，焦钢双方处于价格博弈状态。
一、价格博弈基础梳理
焦炭前两轮上涨的基础有三点，一是煤价连续上涨后，焦企成本压力上升，企业面临亏损后需要解决企业困难，此时焦炭涨价成为焦企的必然选择；二是下游铁水产量处于绝对高位，而钢厂厂内焦炭库存却处于相对低位，高需求低库存成为焦炭涨价的必要条件；三是钢厂仍有利润基础，确保钢厂高需求的现状短期不会改变，同时保证钢厂有空间接受焦炭涨价。
而节后情况有所改变，焦炭上涨两轮后，焦企自身利润得到一定改善，焦企主动减产意愿降低；另外钢厂亏损幅度扩大，Mysteel调研钢厂盈利率24.24%，环比下降6.50%，其主动减产意愿增加，最新的调研的铁水产量数据245.95万吨，环比下降1.06万吨。对于焦企而言，利润虽然在改善，但成本依旧高位，国内煤矿复产节奏相对缓慢，部分煤种的松动对成本的下降有限，焦企仍有继续提涨的需求，钢厂的减产短期不足以造成需求的明显下滑，并没有达到焦炭供需格局改变的情况，所以焦企在本周有了第三轮提涨。对于钢厂而言，节后钢市不振亏损压力扩大，无力继续接受高价原燃料，支撑双焦价格继续上涨的动力不足，期货盘面领先下跌，市场开始交易钢厂减产预期逻辑，市场给出降价情绪。最后的体现就是焦钢博弈持续，价格暂稳运行。
二、负反馈压力加剧，降价风险显现
本周的钢厂减产数据暂未体现到铁水产量下降上来，从近期已公布的钢厂检修计划来看，铁水产量还有进一步下降的空间，目前预计铁水会降到日均产量240万吨附近。但钢厂的亏损还在的前提下，不排除钢厂还会有进一步检修计划的出现，所以随着时间的过渡，焦企的提涨落地将会更加困难，下游市场的负反馈压力会进一步往上游传导。而且即使第三轮能够落地，也只会加快钢厂提降的步伐，今日市场已经传出本月20号钢厂会有提降计划。不过即使铁水产量降到240万吨附近，需求对价格也是存在一定支撑，钢厂厂内焦炭库存低位的现状没有改变，所以焦炭的降价空间也没有很大。
对于四季度双焦价格整体保持谨慎乐观态度。近期下游负反馈风险加剧，钢厂检修计划开始陆续执行，市场对于价格上涨的预期不足，已经开始酝酿降价风险。不过市场不必过于悲观，四季度煤焦行情仍有冬储逻辑支撑，而且当前钢厂公布的检修市场多以短期为主，11月-12月钢厂仍有复产可能，需求上升和冬储补库能够带动新一轮的原料上涨行情。
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