回顾9月焦炭市场，供紧需增，焦炭价格提涨两轮，累计涨幅湿熄焦200元/吨，干熄焦220元/吨，而山西安泽低硫主焦煤9月涨幅400元/吨。9月煤焦价格偏强主要逻辑来自于上游受到各地煤矿事故和安全检查趋严，供给收紧，入炉煤成本抬升，价格上涨；下游受铁水产量高位和节前补库，需求支撑较强，拉动煤焦价格出现上涨行情。
展望10月焦炭市场，节前钢厂虽有所提库，但上下游库存仍处偏低，贸易投机氛围良好，市场上旬整体供需处于紧平衡。中下旬，若钢材价格依旧震荡偏弱，钢厂受原料价格上涨，利润将出现亏损，且铁水受钢厂自发性减产大概率回落，对焦炭需求有转弱预期，警惕下游钢厂利润亏损导致的负反馈影响。后期仍需关注炼焦煤成本、宏观政策和下游实际需求。
一、价格方面
9月27日MyCpic冶金焦国产现货价格指数报2277.8元/吨，9月均价2115.6元/吨；山西准一焦2100元/吨，一级焦2250元/吨，出厂承兑含税价；港口准一级出库价格2240元/吨，一级出库价格2340元/吨；港口准一级平仓价格2340元/吨，一级平仓价格2440元/吨，一级干熄2820元/吨；出口CSR62冶金焦FOB325美金/吨，CSR65冶金焦FOB345美金/吨，焦粒FOB290美金/吨，焦粉FOB195美金/吨。
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品种 |
9月27日 |
周环比 |
月环比 |
年同比 |
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MyCpic焦炭指数 |
2277.8 |
4.98% |
9.47% |
-14.56% |
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山西准一级 |
2100 |
5.00% |
10.53% |
-14.63% |
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准一级出库价格 |
2240 |
-0.44% |
7.69% |
-17.04% |
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准一级平仓价格 |
2340 |
4.46% |
9.35% |
-13.65% |
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焦炭出口 |
345 |
3.92% |
6.15% |
-11.54% |
9月焦炭价格整体表现先稳后强，受成本煤价上涨推动和下游需求高位以及盘面反弹拉动，焦炭第二轮价格提涨已于9月27日全面落地。
内贸价格方面，9月随着盘面基差走阔，集港成本利润增加，以及临近双节终端下游补库，带动期现商进场买货，集港量和港口交投氛围良好，下游钢厂补货积极。临近月末，长假节前避险情绪带动盘面减仓回落，港口期现解套出货，拉动港口价格出现震荡回调。
外贸价格方面，海外需求补库，外贸低价询盘增加，出口价格较海外市场仍具有一定优势。加之人民币对美元汇率持续走低、中美货币政策分化加剧，导致汇率承压，9月中在岸人民币汇率盘中最低跌至7.3510，创2007年12月26日以来新低。虽然海外经济不确定性因素较多和焦炭海外供给增加等背景影响下，焦炭出口增速放缓，但短期受印度买盘强劲和东南亚有部分高炉复产，以及南美资源低价询盘等，短期国内焦炭价格仍具有优势，出口询报盘有部分成交，但出口价格普遍低于市场主流价格，后期仍需关注海外钢厂需求的持续性。
二、供应方面
截止9月21日Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为76.75% 月环比上升0.1%；焦炭日均产量70.48 月环比增加0.72万吨。Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利8元/吨；山西准一级焦平均盈利-6元/吨，山东准一级焦平均盈利22元/吨，内蒙二级焦平均盈利-4元/吨，河北准一级焦平均盈利31元/吨。
供应端，由于入炉煤成本不断挤压焦企利润，且煤矿事故导致安全检查趋严，采购偏紧，多数焦企陷入亏损，开工积极性受挫，部分企业限产力度或有所加大，整体产能利用率高位震荡，对焦炭惜售待涨现象增多，后期焦炭产量整体跟随下游铁水产量调整。
从焦化产能置换情况来看，10月中旬会有4.3米焦化产能陆续开始退出，四季度或存在供需错配缺口，但国内焦炭产能依旧过剩，供给恢复弹性大于往年。截止2023年9月27日Mysteel调研统计，2023年已淘汰焦化产能2050万吨，新增2647.5万吨，净新增597.5万吨；预计2023年淘汰焦化产能5228万吨，新增5020万吨，净淘汰208万吨。（2022年已淘汰焦化产能1731万吨，新增4280万吨，净新增2549万吨）。
三、需求方面
截止9月21日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.47%，环比上周增加0.40%，同比去年增加1.66%；高炉炼铁产能利用率93.03%，环比增加0.38%，同比增加3.95%；钢厂盈利率42.86%，环比下降0.00%，同比下降4.33%；日均铁水产量248.85万吨，环比增加1.01万吨，同比增加8.81万吨。
9月钢厂微利，铁水产量高位运行，对原料需求支撑较强，但节后铁水存在回落预期。据Mysteel统计，10月钢厂铁水产量预计环比9月将会有较大幅度的下滑。10月有5座高炉计划复产，涉及产能约3.1万吨/天；有9座高炉计划检修，涉及产能约4.3万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计10月日均铁水产量245.7万吨/天。
节后需观察下游成材端矛盾积累，和钢厂利润以及政策限产等对原料需求影响，若旺季钢材需求改善不及预期，钢厂利润进一步压缩，自发减产行为增加，将对焦炭需求带来明显压制。
四、库存方面
截止9月21日Mysteel调研焦炭总库存（247钢厂+全样本独立焦企+4大港口）为850.33万吨，月环比增加26.54万吨，同比减少135.42万吨。从库存结构来看，全样本独立焦企焦炭库存70.01万吨，月环比减少0.24万吨，同比减少48.21万吨；247家钢厂库存586.82万吨，月环比增加40.78万吨，同比减少61.21万吨；四大港口焦炭库存193.5万吨，月环比减少14万吨，同比减少26万吨。
本月钢厂铁水产量高位，叠加刚需补库和期现商投机情绪回升，拉动焦炭需求积极向好。焦企库存下降明显，库存更多流向中间贸易环节，集港利润增加，期现商进场拿货，叠加部分出口装船订单集港买货，港口库存环比回升较快。而钢厂焦炭库存仍处同期低位水平，节假日钢厂补库积极性较高，但由于焦化厂库存偏低，订单排期较满，钢厂库存整体回升偏慢。
五、10月展望
供应端，焦企盈利率收窄，叠加成本回升，部分成本较高企业亏损扩大，铁水高位对原料需求相对稳定，供应大幅度回落可能性较低，整体供给保持平稳或微降。焦化利润仍然受到上下游压制，难有大幅走扩空间。预计焦企生产节奏总体平稳，跟随下游需求。
需求端，焦炭需求的主要矛盾来自于下游成材价格震荡偏弱，钢厂利润无法走阔，原料价格自上向下传到阻力逐渐加大，且节后铁水产量有回落预期，需求后期或将有所承压。且贸易商节前积极出货，钢厂虽补库积极，但整体库存仍维持偏低。节后需观察下游成材端矛盾积累，和钢厂利润以及政策限产等对原料需求的影响。
总而言之，短期焦炭供需矛盾不大，主要受上下游牵制，10月随着铁水逐步回落，焦炭需求有走弱预期，且成材利润修复空间相对有限，整体将维持震荡偏弱格局，预计中下旬焦炭价格或将承压运行，后期需关注宏观政策、煤炭价格、终端实际需求和钢厂利润等情况。
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