焦炭市场在8月22日开始新一轮降价100-110元/吨，焦企有博弈行为，一度出函抵制降价，但最终结果并没有改变。此轮降价过后，市场也曾猜测钢厂会再次提降，但在下游钢厂高需求支撑下，提降想法没有落实，焦炭价格进入阶段性持稳阶段。焦炭8月底的降价是来自于下游钢材市场的负反馈，其自身供需情况未出现明显矛盾，降价逻辑更多的是钢厂在亏损现实下往上游转移成本压力的表现。
一、焦企亏损压力上升，企业自主减产行为出现
当前焦企面临的压力是焦价下降过后，煤价没有跟随下调，反而在市场情绪和煤矿停产减供现实推动下，煤价再次反弹，甚至此次价格反弹高度已经超过8月中下旬的降幅，降价带来的压力叠加成本上升的压力，焦企陷入亏损泥潭。Mysteel上周调研全国平均焦企盈利情况，其中全国平均吨焦盈利-7元/吨；山西准一级焦平均盈利8元/吨，山东准一级焦平均盈利1元/吨，内蒙二级焦平均盈利-50元/吨，河北准一级焦平均盈利19元/吨。
利润不佳带来的影响在上周已经体现在了生产方面，部分亏损幅度偏高的焦企开始出现主动减产行为，其他焦企的生产积极性也有走弱迹象。上周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭日均产量71.2万吨，环比下降0.1万吨。就焦炭供应而言，短期对价格能够形成一定支撑，但也要认知到焦炭自身议价权不足的问题，除非焦炭的供应情况出现明显短缺，钢厂会因焦炭供应不足出现采购困难而被动减产的情况出现，否则焦炭很难走出自己的独立行情，价格被炼焦成本和下游利润制约严重。
二、铁水产量高位，焦炭刚需不变
今年以来，外部因素对企业生产的影响相对弱化，企业的生产节奏更多是由经营利润情况自主决定。随着焦炭一轮降价结束，钢价也处震荡运行过程中，暂无明显降价趋势，钢厂整体能够做到相对盈利，所以多数钢厂还是处于能产则产状态，且近期也并未发现钢厂有大幅减产预期。上周Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率92.76% ，日均铁水产量248.24万吨，环比增加1.32万吨，同比增加12.69万吨。铁水产量基本已近历史高位，焦炭刚需对价格起到底部支撑作用，在钢厂没有做好同步减产准备前，价格没有下行空间，这也是钢厂在8月底9月初没有落实第二轮提降计划的核心原因。不过目前焦炭供需整体动态平衡状态，想要拉动价格上涨仍有一定困难。
三、焦炭库存低位，但补库动力不显
从往年数据来看，当前焦炭不管是钢厂厂内库存还是社会库存，数据表现均处低位，但钢厂经过去年至今的低库存采购策略，钢厂没有过高囤货意愿，上周调研247家钢厂样本焦炭库存 595.86 万吨，周环比增 10.4万吨，同比减少23.7万吨。钢厂已经连续五周增库，以今年数据来看，当前库存处于中位水平，钢厂亟需补库的需求并不强烈，虽然高铁水产量下钢厂维持高位刚需采购，但没有新的增量释放，即使国庆的节前补库行为也很难带来新的采购增量。而且今年贸易商普遍参与度低于往年，尤其近期在市场情绪向下后，贸易商的拿货积极性一般，整体库存数据利好焦炭，但实际对焦炭价格的拉动效果不佳。
四、焦炭供需矛盾不显，市场担忧下游负反馈
目前焦炭供需环境略偏好于焦企，在铁水产量高位预期不变的前提下，焦炭暂无降价风险，而且焦企亏损压力上升，提涨意愿强烈，预计下周焦企的提涨行为将会扩大。不过焦企提涨存在压力，钢材价格走势仍具不确定性，金九银十的传统需求旺季和宏观利好政策对钢价有拉动作用，但市场担忧下游需求现实不及预期，高供应下会造成钢价下行，那下游的负反馈压力会再次给到原料端，钢价近期走势也表现出震荡行情，钢厂利润没有走扩。另外近期煤价有见顶迹象，煤价上涨倒逼焦炭涨价的动力不足。短期焦炭提涨为主，落地存在较大博弈空间，焦企要注意节前推涨节奏，市场博弈在节前会有结果，节后市场存在需求回落风险。
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