焦炭自7月以后，价格进入上涨周期，直至8月中旬焦炭第五轮提涨失败，焦炭已累计上涨湿熄300元/吨，干熄340元/吨。四轮焦炭价格上涨过后，焦企利润得到修复，在产业链利润分配中，一改之前处于煤焦钢利润链底端的现实，Mysteel上周调研全国平均吨焦盈利74元/吨。不过这种焦炭偏强走势并没有得到长期维持，焦价在经历约半月左右的持稳过后，钢厂开始了新一轮焦炭提降，并且于8月22日河钢、日钢等主流钢厂均发函公布焦炭采购湿熄降价100元/吨，干熄110元/吨，焦炭降价成为既定事实。
一、钢厂提降支撑
对于本轮钢厂降价的逻辑可以从多方面考虑，直接原因就是钢厂面临亏损现实，而煤矿、焦企利润相对优于钢厂，尤其是与煤矿端之间的利润差再次拉大，钢厂迫切需要转移成本压力。同时由于焦炭第五轮提涨并未落地，市场看涨情绪逐渐平稳，贸易商拿货积极性减弱，中间环节对焦炭的需求减少，一定程度上给到了焦炭压力。
此外前期煤价受煤矿安全检查影响，国内供应缩减明显，煤价上升后给到焦炭成本支撑，进入8月后，前期停产煤矿开始复产，安全检查对焦煤供应边际减量的影响缓解，煤价开始回调松动，成本支撑削弱。另外由于北方物流运输恢复正常，前期因洪涝灾害而造成采购遇阻的情况得到解决，在途库存陆续到厂，加上焦炭四轮价格上涨过后，焦企的生产积极性上升，7月多家焦企存在因亏损问题而主动减产的情况，随着利润的修复，这部分减产的焦企供应也开始上升，钢厂的补库压力减小，上周Mysteel调研钢厂焦炭库存546.04万吨，增7.6万吨。
二、焦企博弈支撑
随着河钢、日钢的焦炭降价确定，上游焦企也并非直接全部落地执行，仍有多家焦企积极博弈抵制此轮降价。其支撑点在于下游需求依旧高位，焦炭整体供需矛盾实际并没有出现明显改变，Mysteel上周调研钢厂铁水产量245.68万吨，预计本周铁水产量还会继续维持高位。下游高需求再配合当前钢厂的低库存，虽然钢厂库存有所增加，但不管是同比还是环比，钢厂厂内546.04万吨的库存仍然处于绝对低位，而且近两周北方部分钢厂的补库效果没有达到预期目标。在短期自身没有减产预期的前提下，甚至个别钢厂的焦炭库存仍处在安全边际之下，所以低库存继续降价再次给到钢厂补库压力。
近期煤价虽以回调为主，但是多点发生的煤矿安全事故，也引发市场担忧后期会有进一步的安全检查行为，前期因安全检查停产的煤矿也有可能延长复产时间，这些综合因素叠加市场担心煤价回调空间有限，且有再次反弹的风险。本次焦炭降价幅度湿熄100元/吨，干熄110元/吨，落地会直接将焦企的利润降完，甚至有部分焦企陷入亏损状态，所以焦企的抵制情绪较为浓烈，23号、24号多家焦企联合发函拒绝同意本轮焦炭降价。
三、总结
焦炭市场主流定价模式仍是参考日钢、河钢，合同模式相对固定，钢厂暂无发函降价撤回的先例，部分销售下游相对单一的焦企可能会灵活调整焦炭销售模式，但多数焦企还是会被动接受此轮降价。
此次焦企的联合抵制行为会给钢厂继续降价的压力，钢厂原定于月底或者下月初进行的二轮降价计划大概率将要流产或者推迟时间；同时钢厂在没有完成补库目标进行的提前降价行为，若9月中旬左右铁水产量没有降到预期目标以内，即粗钢平控要求没有给到钢厂实质性生产压力，配合当前的低库存现实和国庆节前钢厂传统小幅补库行为，钢厂不具备深跌条件，甚至价格会在补库需求下再次出现反弹空间。
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