今年以来焦炭市场整体走弱，焦炭价格处于连续下降阶段。在焦炭价格下行的过程中，得益于煤价的大幅下调，焦企的实际利润其实相对去年整体有所好转，不过期间也经历了焦企因亏损压力而进行减产，价格也有博弈的阶段。
一、亏损现状是焦企提涨的必要性
今年年初至今，焦炭其实也有过几次提涨，其中2月中下旬焦炭也有过一次尝试性提涨行为，但多家焦企的提涨并没有得到钢厂的接受。此次提涨其实也是焦企在亏损压力下做出的被动行为，彼时焦企由于内蒙发生突发性安全事故，造成市场担忧会有新一轮的煤矿安全检查，焦煤会有减量出现，从而带动下游采购补库情况的上升，煤价大幅上涨。于是焦企炼焦成本迅速上升，焦企利润下滑，部分焦企陷入亏损阶段。焦企出于自身利润考虑，虽然多数焦企还不至于陷入亏损，但当时对于煤价上涨持续性的担心仍在，所以就有了焦企的本轮提涨。同样的原因也发生在6月，煤价先一步上涨，且煤价的涨幅超出预期，焦企的亏损压力再次出现，焦企再次提涨。
2月底的焦企提涨，钢厂没有接受，其原因之一就是焦企的亏损幅度并没有达到焦企必须减产的边际。钢厂虽然在复产阶段，理论上市场利好于焦炭，但下游钢厂经过年前的冬储补库，加上焦企并没有出现规模化减产，钢厂有空间通过主动降低库存减少采购需求，从而达到抵制焦炭涨价甚至降价的目的。而6月底的焦企提涨最终在7月落地执行，从利润数据上有体现，焦企亏损逐渐放大，部分焦企为减少亏损而进行了主动减产，这次焦企的主动减产情况明显大于2月底，而且前期钢厂大规模降库后继续主动降库的空间已经不大，铁水产量也在高位，所以焦炭提涨成功落地。两次提涨结果不同的直接原因就是亏损幅度不一的问题。
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Mysteel调研焦企提涨前后两周利润对比（元/吨） |
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前两周 |
前一周 |
后一周 |
后两周 |
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2月提涨 |
7 |
23 |
10 |
27 |
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6月提涨 |
27 |
-25 |
-30 |
-33 |
二、成本下移给出焦炭降价空间
焦炭两次提涨的中间，经历了焦炭价格的10轮下跌，但在连续下跌的过程中，焦炭实际博弈的需求并没有十分紧迫，或者说山西焦企对于涨价的迫切性相对其他地区更低一点。因为相较于山西，首先其他地区煤种降价频率和幅度不如山西地区，其次前期市场煤价远低于长协煤种，企业生产若长协煤占比偏重，那亏损压力更大，即使后期长协煤降价之后，成本也略偏高于市场煤；最后如华东、华南以及东北等远离焦煤主产地的焦企，需要考虑运输时间在煤价下调频率偏快的趋势下，其成本控制更加困难，实际炼焦成本高于同期焦企。
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Mysteel调研焦企成本变化情况 |
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最大值 |
最小值 |
差值 |
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全国 |
2802 |
1803 |
999 |
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山西 |
2787 |
1732 |
1055 |
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山东 |
2880 |
1915 |
965 |
成本变化不一致的结果就是，在焦价不变的条件下，山西地区的盈利相对更好，所以焦炭6月底的提涨出现分歧，市场未形成完全的共识，仍有不少焦企处在观望之中，提涨焦企多以远离焦煤主产地企业为主，山西的焦企很少发出跟涨声音。直到端午过后，山西地区焦煤的新一轮涨幅给到了焦企生产压力，焦企的提涨才蔓延开来。
三、盈利依旧不佳，提涨还将继续
当前焦企的亏损压力仍在，煤价的平均涨幅在300-400元/吨之间，而焦炭即使涨完第三轮的价格，也不足以弥补煤价上涨带来的亏损压力，煤焦钢产业链利润再次回归矿端。本周Mysteel调研全国平均吨焦盈利-35元/吨，山西焦炭平均盈利-56元/吨，在转移亏损压力的需求下，焦企还会继续提涨，毕竟焦炭的供需环境并没有发生明显改变，焦炭三轮上涨后的情绪惯性仍在。不过再次提涨能否落地，存在一定风险，从利润角度来看的话，也已经有部分高价煤种回调，这预示了煤价想要继续上涨比较困难，后期可能以回调为主，这样一定程度上能够缓解目前焦企亏损的境地。但是如果山西安全检查对煤矿的影响不彻底消除的话，短期煤价也不会大幅回调，供应的压力还会给到煤价一定支撑，从时间上考虑焦企不能快速解决成本问题，那第四轮上涨焦企会积极推动落地。
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