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Mysteel:港口交投氛围谨慎 焦炭仍存回调风险

回顾近期煤焦市场,随着国内煤炭供给保持高位和进口煤价格回落供给增加预期明确,今年煤焦供给整体保持宽松。同时叠加下游终端成材需求较差,金三银四不及预期,钢厂利润亏损陷入困境,负反馈倒逼原料价格让利。原料端均出现较大幅度调整,截止目前,山西低硫主焦煤累计降幅800-900元/吨,焦炭市场开启九轮提降50元/吨,不分捣固顶装、干熄湿熄,均于5月26日全面落地;捣固湿熄焦累计降幅700元/吨,干熄750元/吨。

目前国内双焦市场仍处下降周期中,仍有继续回落空间。但随着煤焦价格快速回落,继续下探节奏或将放缓,但短期利空因素较多,市场想要反弹仍需等待。而中间贸易环节,在诸多因素困扰下,整体表现不佳,实际订单成交量偏少。

1、产地价格倒挂,贸易集港动力不足

今年上半年焦炭市场整体保持下行趋势,现港口准一级冶金焦出库价格在1830元/吨,较年初高点2770元/吨回落940元/吨。集港成本目前为1950元/吨左右,港口贸易价价格仍倒挂成本120元/吨。

从3月中旬以来,港口焦炭贸易价格一直倒挂集港成本价格。其主要原因在于煤价成本坍塌和成材需求较差的带动下,贸易商对后市普遍较为悲观,港口成交较弱,贸易预期跟随盘面价格调整节奏较快。钢厂持续亏损下,5月检修限产情况增多,下游需求回落,钢厂按需采购,港口焦炭期现套保解套兑现较差,产地焦炭价格仍存在回落预期。

 

从青岛港和日照港两个主要港口日度集港量可以看出,5月初两港口日均集港总量不足1.5万吨,同比减少1万吨/日,集港量均维持在中下游水平。因港口焦炭贸易价格倒挂,市场整体贸易投机氛围较差,贸易商产地拿货意愿较低,集港量多为长协南方港口装船为主。但5月中旬之后,随着外贸焦炭订单量增加和盘面的超跌反弹,部分投机情绪进场,集港量有所增加。但是由于盘面反弹时间较短,节奏较快,留给贸易商投机窗口期时间较短,整体投机氛围较为谨慎,且暂无下游订单的贸易商仍多观望为主。

2、下游需求较弱,整体成交氛围冷清

从港口焦炭库存数据来看,截至5月底,青岛港和日照港的库存总量为170万吨较月初129万吨增加41万吨,其中外贸订单量占比较大,海外焦粉焦粒市场订单较多。钢厂五一节后仍有补库刚需,叠加盘面5月中下旬出现反弹,部分贸易商进场抄底拿货,库存虽整体呈现上升趋势,但高度相对有限,钢厂终端拿货询盘仍相对较弱。

5 月在钢材需求从旺季向季节性淡季转换之后,由于目前钢厂持续亏损,成才价格继续走弱,钢材产量维持下降,市场预期表现为供减需弱,库存向季节性累库转变。叠加煤炭供给宽松和成本支撑坍塌,钢厂在利润未明显恢复前,铁水产量将继续维持回落趋势,负反馈仍将制约焦炭需求。焦炭价格在未触底企稳前,贸易商多保持谨慎观望心态,市场整体缺乏贸易投机驱动力。

3、市场利空消息不断,贸易商情绪悲观

近期市场出现下跌主要受到动力煤价格大幅回落带动成本煤价继续走弱,叠加钢厂成本原料价格下跌后利润修复,钢厂自发性减限产预期降低,铁水高位但成材需求偏弱,导致成材去库速度放缓。而下游需求端中短期较为明确的是,房企资金紧张问题短期难解,且增量资金主要流向竣工端,新开工和施工等项目环比仍继续较差,带动用钢量需求持续低迷。基建项目虽然较多,但资金偏紧的情况短期也未能改善,虽然将继续提供需求韧性,但增量有限。当前仍缺乏利好的明确性刺激政策,短期铁水产量在减产政策落地前只能依靠钢厂利润调节。

总而言之,焦炭目前面临多重利空,一是焦煤供给保持宽松,进口增量导致煤价成本坍塌。二是下游负反馈以及年内粗钢平控带来的需求端压力,使得短期仍看不到向上驱动,反应到现货端近期仍有继续回落风险。

目前现货仍处于提降周期中,在价格没有触底前,下游采购积极性偏弱。叠加下游成材进入淡季,需求转弱,季节性累库,钢厂在低利润下,整体对焦炭补库节奏多控制到货量,维持低库存。反应到港口贸易上,钢厂除长协订单量外,对市场贸易需求量较低,港口成交萎靡,价格虽超跌产区,但实际询货盘仍然较少。后期市场在终端下游成材需求低迷情况下,即便反弹高度空间也将有限,港口贸易投机氛围同比将继续偏弱运行。


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