调研时间：2023年5月9日—5月12日
调研地点：山西交城、孝义、介休、灵石、侯马
调研方式：实地走访
调研目的：实地调研山西焦化产能变化以及煤焦市场后市展望
调研对象：煤矿、洗煤厂、焦化厂、钢厂等12家企业
调研背景：山西作为我国焦炭供应的主要产地，焦化总产能约11650万吨，其中碳化室高度4.3米及以下（含热回收焦炉）产能约2945万吨。并且全省焦化企业将在2023年底前，全面实现干法熄焦，全面完成超低排放改造，全面关停4.3米焦炉以及不达超低排放标准的5.5米及以上焦炉。所以整个2022-2023年是整个山西产能以及熄焦工艺变化的主要阶段，2022年山西区域总计淘汰产能1181万吨，新增产能731万吨；2023年预计淘汰产能2646万吨，新增产能2193万吨。那么焦企落后产能具体会在何时淘汰？新产能置换在什么进度？干熄焦设备又在什么进度？升级之后成本，以及下游应用又会产生什么样的影响？
另外，4月以来，煤焦钢全产业链利润分配失衡问题愈发严重，终端需求持续低迷，成材消费疲软，拖累钢价持续下滑，市场风向开始极速转变，负反馈再次上演，钢厂开始压缩成本，向上游索取利润，截至目前焦炭现货价格已下跌7轮，累计降幅600−700元/吨。同时原料端焦煤价格也在持续下跌，幅度更甚于焦炭，双焦的本次下跌行情不管是幅度还是速度，着实有些猝不及防，且目前并没有止跌企稳的迹象，不过市场开始出现不同的声音，对次我们组织了本次调研活动。
以下是本次12家企业的调研结果：
焦企A：位于吕梁市交城县，焦化总产能130万吨，生产一级湿熄焦炭，目前干熄焦设备在建中，计划10月开始投入生产。因目前化产品焦油价格跌幅较大，加之厂区有一部分前期高价库存煤，开工维持在70%-80%左右。当前焦炭资源主要销往河北以及本地钢厂，焦煤采购基本在山西周边，配少量榆林气煤，采销基本都是汽运。库存方面，目前原料以降库为主，多消耗库存煤，厂内焦炭库存小幅累积。对于焦炭后市的看法，本次焦炭价格下调属于预期范围之内，后面之少还有1-2轮下跌，且煤矿目前并没有顶仓减产的现象，焦煤供应宽松仍有下行空间，不过基本到底。另外虽然年底会淘汰4.3米焦炉，但是总体产能依旧是过剩状态，未来焦化想要盈利，必须重点发展焦副产品的深加工。
焦企B：位于吕梁市交城县，焦化总产能180万吨，新产能全部烘炉，一座4月下旬已经出焦，正在调试阶段，另一座预计6月出焦，干熄焦设备已经建成，预计8月完成湿熄焦转换。目前正常生产，以一级湿熄焦为主，主要以钢厂客户为主，也有部分贸易商客户，多运往日照青岛港。焦煤主要采购山西本地煤，维持按需采购，目前不做库存。对于焦炭后市看法，现阶段下游钢厂减产并不明显，但是终端需求一般，钢厂受利润影响会继续提降，叠加煤矿方面库存存压力较大，供应宽松，价格还一定有下行空间，短期内仍偏悲观，看不到企稳反弹的迹象。
焦企C：位于吕梁孝义市，焦化总产能205万吨，厂区已经全部自动化，21年底投产，主要生产干熄强准一以及少量准一湿熄焦，正常生产节奏，目前已经完成全面干法湿焦，因市场原因会出一部分湿熄焦。下游方面，主要以钢厂客户为主以及部分贸易商客户；原料方面，自家煤矿的骨架煤质量很好，基本用自家焦煤，搭配少量周边煤种，厂内焦煤库存基本没有，不需要备货；焦炭库存已有订单，等待发货，自家拥有铁路线，发运很方便。对于焦炭后市的看法，二季度依旧不是很乐观，三季度持谨慎态度，目前焦炭价格仍有下行的风险，不过涨跌都不重要，只要能一直保持有利润就可以。
洗煤厂D:位于吕梁孝义市，经营范围主要包括，煤炭洗选、煤炭以及成品入炉煤销售，公司拥有年生产能力120万吨的数控跳汰洗煤生产线，年生产量可达120万吨精煤。产品主要销往河北区域，以及周边焦化厂，目前仍在正常生产 ，焦原煤主要采购山西区域的为主，之前有用过蒙煤，近期原煤采购稍有压力。对于后市的观点，现阶段终端需求一般，钢厂亏损压力较大，近期减产范围进一步扩大，焦炭仍有降价风险，叠加煤矿依旧是全产业链利润最高的，现在出货又相对困难，焦煤还是很难企稳，短期内双焦价格还会下跌。
焦企E：位于吕梁孝义市，焦化总产能264万吨，共有2期，干熄焦设备已经投产。目前正常生产，主要为准一干熄焦，其余为准一湿熄焦。焦炭主要流向钢厂居多，少部分和贸易商合作，发运多以铁运为主。骨架煤种多用自有煤矿，搭配周边其他煤种。焦煤不做库存；厂内焦炭库存基本没有。对于焦炭后市的看法，短期内市场依旧偏悲观，焦煤价格仍未到底，没有存煤计划。对于焦炭能下跌几轮，主要在于看煤还有多少下行空间，至于下游钢厂检修的呼声很高，但实际落地执行并没有多少，不过第七轮降完后应该还会有一轮。
焦企F：位于吕梁孝义市，焦化总产能180万吨，满产状态，主要生产捣固一级干熄焦以及少量高硫焦。产品主要供给钢厂，下游相对稳定，没有贸易商客户。焦煤全部采自周边煤矿。对于后市的看法，原料方面，煤矿库存较高，但并未有明显减产，主要因为煤矿的生产成本低，不担心有库存，无非是利润多100少100的区别，这也反应了即使煤价降了几乎50%之后，煤矿的利润仍在，不过现在价格基本触底；焦炭方面，目前钢厂接货确实存在减量，焦炭处于去库阶段，下周焦炭降幅预计50元/吨，会逐步拉长降价周期。
焦企G：位于吕梁孝义市，焦化总产能120万吨，满产状态，主要是捣鼓准一湿熄焦。目前焦炭主要河北钢厂，并且准备开发南方钢厂，计划部分焦炭下水。焦煤现采现用，维持按需采购。对于焦炭后市的看法，焦炭能跌到多少，主要还是看煤价的跌幅，再者就是钢厂的盈利情况以及终端需求是否能够回暖。终端市场的持续低迷制约了整个行业的发展情况，不过近期贸易商陆续入市拿货，集港逐步回升说明市场信心开始恢复，双焦有望企稳。
煤矿H：位于吕梁孝义市，年产能120万吨，2013年开始正式开采，只有一个煤种低硫主焦（A 12.3 S0.4 强度75 回收30% ），目前没有减产，对外只售精煤，大部分销往周边焦化厂，也通过焦煤在线竞拍。对于后市的看法，焦煤不太可能有继续大幅下跌的可能，不过还有下行空间。当焦炭跌倒与焦煤价格相匹配的程度，即焦化厂利润打没，煤价会逐步企稳。
焦企I：位于晋中介休市，焦化总产能310万吨，新投产能180万吨，预计8月投产 ；旧产能130万吨，主要生产准一湿熄焦炭，目前开工70%，主要销往邯郸地区，下游稳定，厂内没有焦炭库存，焦煤主要采购周边原煤经过自家洗煤厂洗选配煤，搭配少量子长气煤。对于焦炭后市的看法，煤价继续下行，至少让钢厂有盈利，通过限产来拉高价格，后面提产还是会会再次出现负反馈，还是希望可以让煤焦价格回归合理水平。
焦企J：位于晋中介休市，焦化总产能336万吨，新投产能216万，1号炉已经烘炉，预计8月出焦；旧产能120万吨，预计10月淘汰关停 ，焦炭主要销往周边钢厂，少部分发往港口。原料方面，自家有煤矿，其他煤种也在周边，不做库存，按需采购。对于焦炭后市的看法，钢厂实际减产并不明显，铁水产量还在高位，钢厂利润基本修复，煤价也即将触底，对于焦炭第8轮降价不想接，煤价不好压了。
焦企K：位于晋中灵石县，新投焦化产能300万吨，先投产了2座150万吨，2月已经出焦；旧产能210万吨，具体淘汰时间根据市场情况而定。自家拥有洗煤厂，焦煤自采自洗，不做库存；下游比较稳定，常年没有焦炭库存，焦炭主要流向东北区域以及个别长期合作的贸易商。对于焦炭后市的看法，焦炭基本到底，煤价也不好压价了，对于焦炭第8轮不太看好。
钢厂L：位于临汾侯马市，拥有3座1380的高炉，生铁产能700万吨，自带315万吨（150万吨捣固、165万吨顶装）的焦化产能以及配套洗煤厂，目前钢厂检修一座高炉，焦化厂生产的焦炭80%自用，剩下的外销。焦煤采购多山西本地煤种自己洗选，搭配黄陵气煤，偶尔也会搭配一部分蒙煤。对于焦炭后市的看法，焦炭第8轮肯定能落地，第9轮落地后看钢材的销售情况，煤价也会随之下行，煤矿出货压力还是很大。
总结：
根据本次调研的12家企业的生产库存情况以及对后市的看法来看，多数企业观点一致，对于后市仍偏悲观，认为焦炭价格依旧会有1-2轮的下跌行情，个别企业觉得焦炭第8轮落地较为困难。本次调研来看，目前钢厂实际减产情况并不明显，铁水产量维持缓慢回落趋势，不过终端需求依旧难有起色，钢厂对于焦炭采购节奏有所控制，且仍有进一步提降预期，焦炭库存处于持续降库阶段；焦企方面，随着煤价的不断下跌，焦企仍有一定利润空间，但是下游接货意愿一般，多数钢厂控制到货，焦化厂出货压力较大，厂内焦炭库存高位，拖累焦企利润变现，不过随着近期贸易商开始询货入市，库存压力有一定缓解。另外，对于原料煤方面，煤矿虽有减产，但矿方前期积压库存高位，加之市场价格波动较快，下游焦企普遍维持5天以内库存，矿方出货依旧不畅。另外，本次调研可以看到山西区域多数焦化厂4.3米落后产能都陆续计划淘汰，同时干熄焦设备也在逐步计划投产。
整体来看，目前短期内焦炭价格依旧有下跌的预期，不过随着煤价的降价幅度逐步收窄，加之中间投机环节的进入，焦炭供需面稍有改善，但是现阶段供强需弱的格局仍未改变，焦炭价格或将继续承压弱势运行，后期需持续关注钢厂利润情况，以及环保政策、宏观情绪、原料成本对焦炭价格的影响。
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