近日在成材旺季不旺需求明显较弱的拖累下，钢厂盈利能力较低，加之成本原料煤回落幅度较大，焦炭供给矛盾虽然不大，但目前仍处于补跌回落趋势。17日焦炭第三轮提降全面落地，本次焦炭各品级捣鼓和顶装焦价格统一下调100元/吨。由于顶装和捣鼓焦溢价空间已调整至相对合理价差水平，本次各区域价格调整并未出现分歧。但由于下游钢厂低库存刚需补库，采购较为谨慎，贸易投机环节暂处观望，产地焦企出货放缓，厂内库存累积，加之金三银四钢材旺季消费表现不及预期，钢厂低利润多控制到货节奏，对焦炭后市仍存打压意向。预计短期内焦炭价格仍有回调预期，整体偏弱运行。
从政策端来看，今年粗钢产量调控政策较为中庸，即在2022年10.18亿吨基础上平控。下半年根据实施情况进行动态调整、总量控制。因此压减预期有所落空，盘面虽然有所企稳，但整体成材反弹高度预期减弱。4月钢材需求整体表现不佳，在铁水高供给压力下，成材去库压力增大，叠加钢厂盈利能力较弱，已有部分钢厂计划5月开始减产、检修，因此短期对原料价格仍有打压意向。4月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产232.2万吨，处于历年相对高位。从需求来看，往年4月份全国建材日成交量水平基本能在20万吨以上，而近期全国建材日成交量远低于这一水平。在粗钢产量平控下，供给持平，如果需求不能明显好转，则成材价格仍有下探风险，带动原料继续走弱。
从成本端来看，焦煤进口增量明确，供给不断增加，同时国内煤矿产量平稳，焦煤供给维持高位。截至4月14日，国内110家洗煤厂精煤日产63.52万吨，周环比增0.08万吨；蒙煤日通关总车数高位震荡；焦煤竞拍情绪虽有修复但仍然偏弱，刚需买盘增加但流拍比仍在高位，下游谨慎观望较多。当前产地炼焦煤累计下跌约300-500元/吨，对焦炭价格支撑较弱，焦炭仍有补跌空间。
从焦炭价格来看，由于成本煤炭价格坍塌，焦企目前利润水平较好，截至4月14日Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利52元/吨，周环比上升20元/吨。焦企利润回升，带动产量开工率提升，厂内焦炭库存稍有累库。下游整体补库动力不足，市场情绪低迷，中间投机氛围冷清，贸易商多以出货谨慎观望为主。钢厂控制拿货节奏，南方钢厂库存回落较快，出现一定补库询盘，但整体采购量不大，多为刚需补库买盘，后期临近五一小长假，存在一定集中性刚需补库需求，焦炭价格短期虽有补跌空间，但整体下跌空间逐渐收窄。
综合来看，焦炭现实供需矛盾较弱，受制于成材需求不佳，钢厂盈利水平偏低和成本端弱支撑下，焦炭价格短期仍将保持偏弱趋势。后期由于铁水产量延续高位，钢厂厂内原料库存低位，叠加五一假期临近，市场存在补库预期，短期焦炭向下空间收窄。仍需关注终端钢厂利润和成材需求，以及成本煤炭价格支撑等对焦炭影响。
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