17日焦炭第三轮提降100元/吨（不分干湿熄、不分捣固顶装)落地，4月以来焦炭累计提降三轮幅度捣固湿熄200元/吨，捣固干熄250元/吨，第三轮提降落地后焦企利润再次收缩，焦企再次处于盈亏边缘。五一假期即将来临，钢厂是否开启补库，五一节前后焦炭供需如何演变，焦价能否止跌？小编对此一一阐述：
一、河北地区钢厂五一节前焦炭补库情况调研
临近五一假期，小编对河北地区钢厂五一节前焦炭是否补库进行调研，合计样本数49家钢厂，占河北地区钢厂数量100%，合计生铁产能约2.5亿吨，占全国生铁产能25%。其中五一节前焦炭计划补库14家，占比29%，涉及生铁产能约7350万吨；节前库存保持稳定34家，占比69%，涉及生铁产能1.6亿吨；节前计划降库1家，占比2%，涉及生铁产能约800万吨；因钢厂高炉检修，焦炭日耗下降，采购量较检修前略减。从调研来看，大部分钢厂五一节前无补库计划，多出于对钢厂后市不确定性以及对煤焦后市不看好，采取低库存策略。
计划补库的14家企业中，7家钢厂有补库意向，但是补库时间以及补库力度尚不确定，多需观望煤焦市场价格走势；剩下7家钢厂计划在当前库存增加2-3天库存，整体补库范围以及力度较小，市场情绪有所缓和，但实际对目前焦炭市场影响较小。
河北地区钢厂焦炭整体库存10.6天，属于中等偏低水平；其中库存4天以下5家，4-8天库存钢厂15家，8天以上库存21家，剩下7家钢厂自产够用，无需外采；今年钢厂以降本增效为主以及煤焦供应相对宽松，钢厂多以低库存运行为主，常备库存水平降低，因此相对来说又处于合理水平之间。低库存有利之处在于—资金占用较低以及成本变化较快，当然抵御突发事件能力也降低，如果供应端或者运输端突发大事件影响时间长，那么钢厂采购就面临较大压力。
二、五一前后焦炭供需推演
1、焦炭供应推演
影响焦企开工主要因素有政策限产、利润亏损、原料焦煤供应等。从政策角度来看，今年以经济复苏为主、大的限产政策较少，河北地区偶尔有临时二级响应，因焦企并未满产（产能利用率84.3%）影响有限；4.3米焦炉淘汰政策，山西陆续出台4.3米焦炉淘汰政策，调研时间来看，二季度无集中淘汰计划，4.3米焦炉淘汰对目前产能影响不大。截止2023年4月15日Mysteel调研统计，2023年已淘汰焦化产能503万吨，新增779万吨，净新增276万吨；预计2023年淘汰焦化产能4894万吨，新增4957万吨，净新增63万吨。（2022年已淘汰焦化产能1731万吨，新增4280万吨，净新增2549万吨）
从焦企利润角度来看，随着17日第三轮提降100元/吨落地，4月累计三轮提降，捣鼓干熄焦合计下跌250元/吨，炼焦煤价格同步下跌，主流焦企利润尚可，少数成本控制较好企业利润达200元/吨；部分区域亏损严重，东北区域因多用地方长协煤，成本较高，多数企业表示若再次下跌100元/吨，而原料成本降幅仍未能同步，企业有减产预期。4月13日Mysteel调研全样本焦企盈利率65.3%，周环比增10.5%，年同比降26.7%；全样本独立焦企平均吨焦盈利34元/吨；华北平均盈利62元/吨，华东平均盈利33元/吨，华中平均盈利50元/吨，西南平均盈利7元/吨，东北平均盈利-166元/吨 。
从煤炭供应角度来看，煤炭供应释放良好，预计5月份国内煤炭产量保持高位。3月份生产原煤4.2亿吨，同比增长4.3%，增速比1—2月份放缓1.5个百分点，日均产量1346万吨；进口煤炭4117万吨，同比增长150.7%，增速比1—2月份加快79.9个百分点。进口煤方面，澳洲峰景CFR报价276.9美金/吨，折算人名币到岸价约2180元/吨，临汾安泽低硫主焦报1970元/吨，进口煤对市场冲击仍在。本周（4.10-4.16）全球海运煤炭发往中国611.1万吨，环比增30万吨；今年累计7737.5万吨，同比增3441.9万吨。
相关煤种影响，部分炼焦配煤可转换为动力煤，因此在不影响炼焦煤供应情况下，可替换煤种与动力煤之间将保持适当价差；即动力煤若是迎来反弹，也为炼焦煤价格止跌提供支撑。 Mysteel调研462家动力煤矿山样本（合计产能21亿吨，占全国动力煤矿山65%）日产498.7万吨/天，折算全国动力煤矿山日产为767万吨/天；进口方面，本周（4.10-4.16）印尼海运煤发往中国333.2万吨，周环比减8.2万吨；今年累计发往中国5106.0万吨，同比增2211.1万吨。从历年用电量数据来看，五月份用电量开始回升，假设可再生能源发电依然不及预期、火力发电承担需求增长量以及五月出现政策刺激、需求环比增速，测算5月电煤需求约2.15亿吨，平均日耗700万吨/天（往年3月份电煤消费基本为上半年高点，2023年3月全国统调电厂平均日耗约730万吨/天）。
综合来看，5月煤炭供应较为充足，炼焦煤、动力煤板暂无大幅反弹支撑，当前五一节前补库小幅带动需求以及港口价格倒挂、贸易商销售挺价影响，但持续性不强；对炼焦煤支撑较小，可转换煤种大概率继续作为炼焦煤。主流区域焦企开工将保持，偏远区域焦企产量小幅减少，但整体独立焦企产量可保持当前水平。
2、焦炭需求推演
焦炭下游需求主要为高炉消耗，生产铁水越多消耗焦炭越多，影响钢厂高炉开工主要因素有政策限产、利润亏损、终端需求以及高炉常规检修。从政策角度来看，据财新网发布，2023年粗钢平控-产量不超2022年10.108亿吨，下半年将动态调整，即政策对5、6月影响较小，其他政策暂无。
从钢厂利润角度来看，钢厂盈利率下降、吨钢利润收缩以及高产能利用率，铁水产量继续往上空间有限。4月13日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.74%，环比上周增加0.44%，同比去年增加4.63%；盈利率47.62%，环比下降6.93%，同比下降27.27%；4月19日Mysteel调研唐山钢坯吨钢平均亏损32元/吨，周环比减少26元，年同比下降48元/吨。
从终端需求角度来看，今年1-3月份，全国房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8% ；房地产开发企业房屋施工面积764577万平方米，同比下降5.2%；房屋新开工面积24121万平方米，下降19.2%； 房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7%；商品房销售面积29946万平方米，同比下降1.8%；房地产开发企业到位资金34708亿元，同比下降9.0%。今年1-3月，房地产投资、销售、新开工和施工面积等数据同比降幅显著收窄；3月份房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为94.71，今年一季度国房景气指数逐步升高，均说明1-3月楼市有明显回温。
2021年5月Mysteel调研五大品种表需周均1154.7万吨 ， 2022年5月Mysteel调研五大品种表需1010.5万吨，考虑到去年低基数的因素、房地产市场各项数据环比改善、以及5月或有相关政策刺激前提下，以及房地产同比改善、但大周期向下等情况，预计5月钢材市场消费量有增量、但增量有限，预计在1050万吨。综合来看，5月暂无大幅减产迹象，预计242-243万吨/天左右。供应增加需求减弱情况下，焦炭供需将继续好转；因需求无大幅减弱迹象，5月焦炭暂无大幅累库迹象。
总体来看，焦炭五一节前有小幅补库预期，但因补库范围以及补库力度较小，煤炭供应高位、成本下移，以及钢厂对后市悲观情绪、保持低库存策略等因素影响，焦炭市场将延续偏弱局面；从利润角度来看，预计还有2轮左右跌幅。何时止跌需重点关注钢厂利润扩展情况、资金流转情况以及供应端是否出现大幅减产预期。
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