回顾2月焦炭市场，供需保持紧平衡，焦炭价格暂稳偏强运行。元宵节后随着下游复工加快，成材库存由增转降，提振市场消费情绪，带动钢价反弹。钢厂利润修复，叠加铁水产量增长，支撑焦炭需求和价格企稳反弹。此外，受到保安全和煤矿事故等影响，2月底焦企因成本煤炭较强支撑和下游需求回暖，对焦炭提涨100元/吨，目前焦钢仍处博弈中。
展望3月焦炭市场，随着基建、房建项目陆续开工复产，淡季向传统旺季转换，需求端将出现确定性回升，叠加政策对经济向好预期影响，市场情绪好转。供给端由于煤炭短期供给偏紧，价格企稳反弹，支撑焦炭价格提涨。虽今年煤炭供给和进口增量预期明确，但整体3月增量空间有限，仍需谨慎成材实际需求和第二波疫情感染不可抗力等影响。
一、价格方面
2月28日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2158元/吨，2月均价2128.3元/吨；山西准一焦2460元/吨，一级焦2600元/吨，出厂承兑含税价；港口准一级出库价格2780元/吨，一级出库价格2880元/吨；港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨，一级干熄3170元/吨。
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品种 |
2月28日 |
周环比 |
月环比 |
年同比 |
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MyCpic焦炭指数 |
2158 |
0.1% |
-0.1% |
-10.1% |
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山西准一级 |
2460 |
0.0% |
0.0% |
-10.9% |
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准一级出库价格 |
2770 |
1.5% |
3.4% |
-12.4% |
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准一级平仓价格 |
2610 |
0.0% |
0.0% |
-10.0% |
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焦炭出口 |
400 |
0.0% |
6.0% |
-14.9% |
2月焦炭价格整体表现平稳，春节后焦炭虽有先提降后提涨的预期，但最终均未落地。随着元宵节后下游需求好转，铁水逐步抬升至230-235万吨的区间，配合焦炭期货盘面拉高，期限商投机进场，产地价格逐步企稳，供需紧平衡带动焦炭价格企稳反弹。
贸易价格方面，目前中间贸易环节价格表现坚挺，内贸价格超涨一轮，外贸报价整体偏高于海外价格。短期港口内贸终端拿货积极性一般，多为期现贸易商为主。外贸随着1月全球粗钢产量同比下降3.3% ，海外需求仍可能面临衰退风险，对焦炭需求有所下降。2月出口焦炭需求询报盘虽有所增加，但整体成交订单偏少，海外焦炭价格仍低于国内10多美金/吨，国内出口焦炭价格优势暂不明显。
2月在传统淡季需求的拖累下，钢厂利润修复缓慢，钢厂低利润限制焦炭反弹空间。短期从钢厂利润角度来看，3月焦炭可能会有1-2轮反弹空间。
二、供应方面
截止2月23日Mysteel统计独立焦企全样本：焦企产能利用率为72.6% ，月环比增加0.9%；焦炭日均产量66.8 万吨，月环比增加0.8万吨 。全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况：全国平均吨焦盈利23元/吨；山西准一级焦平均盈利66元/吨，山东准一级焦平均盈利23元/吨，内蒙二级焦平均盈利68元/吨，河北准一级焦平均盈利42元/吨。
随着焦化利润修复，提振焦企生产积极性，产能利用率平稳小增。2月独立焦企焦炭产量延续增长，但短期焦企开工增长幅度不及钢厂，生产积极性提升空间相对有限。一方面是因为焦企库存出现小幅累库，终端需求虽有恢复但钢厂库存尚可，采购谨慎。另一方面，焦炭反弹行情高度受限，市场下游供需紧平衡。焦企受前期高价煤影响，加之煤炭供给增加明确，高开工可能导致成本煤价高企，挤压焦企生产利润，原料采购保持低库存随用随买。除此之外，因临近3月重要会议，部分区域有环保检查等因素干扰依然保持一定限产，因此焦炭供给整体保持稳中小增。
从焦化产能置换情况来看，截止2023年1月1日Mysteel调研统计，2022年已淘汰焦化产能1731万吨，新增4280万吨，净新增2549万吨。预计2023年淘汰焦化产能4260万吨，新增5050万吨，焦炭产能净新增790万吨，仍偏过剩，但低利润下实际产量或将相对平衡。
三、需求方面
截止2月23日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%；日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，同比增加25.25万吨。
2月随着钢材去库，终端需求逐步恢复，铁水产量增加远高往年同期，但预计进入3月铁水产量增速将会放缓。在终端需求逐渐增加的背景下，对原料焦炭需求形成较强支撑，且近期成材价格表现良好，钢厂原料采购心态转好，推动焦炭库存向下游转移，焦企去库明显，焦炭需求稳步抬升。叠加盘面冲高，港口贸易情绪稍起，焦炭需求边际仍平稳向好。
四、库存方面
2月焦炭总库存仍处于同期低位。截止2月23日Mysteel调研焦炭总库存（247钢厂+全样本独立焦企+4大港口）为946.2万吨，月环比增加37.5万吨，同比减少96.52。从库存结构来看，全样本独立焦企焦炭库存117.2万吨，环比减少22.7万吨，同比减少7.4万吨；247家钢厂库存660.6万吨，环比增加20.9万吨，同比减少97.0万吨；四大港口焦炭库存168.6万吨，环比增加39.3万吨，同比增加7.9万吨。
焦炭总库存虽持续回升，但同比仍处相对低位。2月钢厂对焦炭库存保持刚需补库，抑制焦炭现货价格反弹节奏。虽有中间贸易环节入市寻货，港口库存增幅较多。但钢厂焦炭库存随铁水产量恢复增加，整体可用天数基本平稳。进入3月终端需求逐渐恢复，低库存钢厂刚需补库，铁水产量仍有上行空间，焦炭库存预计更多向下游钢厂转移。
五、3月展望
进入3月，随着天气转暖，市场进入季节性周期反弹阶段，叠加政策宽松，工程施工转入旺季，利润修复刺激铁水产量上升，支撑原料需求企稳反弹，但终端低利润和下游需求仍将制约焦炭价格反弹高度。
供应端随着金三银四旺季到来，铁水产量恢复快于焦炭产量，同时原料煤成本抬升，焦企存在惜售情绪，市场供给或将保持阶段性偏紧。
需求端在政策良好预期下，经济复苏或将保持相对乐观。3月钢厂铁水产量随季节性恢复增长，仍有部分高炉存在复产预期，低库存钢厂仍有补库需求，对焦炭价格形成较强支撑。但仍需注意铁水高供给下，成材需求和库存去库所面临的考验。
总而言之，3月焦炭市场核心仍然在终端钢材，焦炭供需进入季节性恢复，但钢厂利润能否走阔将限制焦炭市场反弹空间。
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