概述：临近春节，焦炭市场逐渐趋稳，目前焦钢企业采、销任务多已完成，焦炭价格在经历连续2轮的降价后，钢厂即期利润有所修复，同时钢坯价格近期也在不断反弹，叠加原料煤价格支撑，年前看跌情绪稍有缓解，针对节后焦炭价格走向，笔者将从以下几个方面来分析：
库存层面：近几年数据可以看到，节日期间钢厂基本会控制原料到货节奏，焦炭库存在节后大概率依旧是下滑趋势，年后或有新一轮的补库；而焦炭总库存可以看到近几年节前后变化幅度并不大，那么焦化厂将会出现累库现象。具体原因主要是因为钢厂补库已经结束，采购节奏放缓，叠加个别企业亏损严重，有囤货待涨的现象，而我们调研上周山西区域的焦企，部分企业已经开始出现小幅累库，得以印证。
供应层面：上图数据可以看到，近几年山西区域内焦炭供应升降均有出现，主要与市场情况波动有关。比如2022年，主要是因为国内重大会议即将召开，多数企业收到限产要求，开始陆续执行限产计划，供应有所下降。今年来看，目前虽未有政策性限产，但此时炼焦煤价格高企，降幅不及焦炭，焦企亏损严重。受制于利润原因，已有部分企业执行限产计划，预计年后焦炭供应或有小幅下降。
需求层面：回顾去年的市场，全年钢厂受到的行政减产较21年有所减弱，预计今年也基本雷同，不会出现大幅的限产减产要求，且23年稳经济的政策方针延续，同时宏观利好政策不断释放，盘面已大幅改善，现货价格也有所上涨。目前来看，钢厂经过焦炭2轮的降价，利润修复明显，上周铁水产量也有小幅增加，短期内不会出现减产现象，需求相对稳定。
整体来看，节前钢厂补库已经结束，上游库存开始累积，钢厂控制到货节奏，多已消耗厂内库存为主，节后钢厂焦炭储备库存下降，或将进行新一轮的补库动作。此外，焦企经过2轮的下调，亏损严重，部分企业已经执行限产计划，且原料煤价格继续回调希望不大，焦炭现货成本支撑较强，预计年后焦炭价格或有小幅反弹。
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