10月焦炭在上涨一轮100元/吨过后，进入价格持稳阶段。期间焦钢博弈不断，先是焦企提涨焦炭第二轮100元/吨，但钢厂在利润不佳的前提下并未接受焦企的诉求，并且随着钢价下移，钢厂利润进一步收缩，月底钢厂开始对焦炭进行提降，不过截止发文前焦炭降价也暂未落地。
对于前期焦炭的涨价和提涨，完全是由成本和需求共同拉动所致。首先Mysteel调研统计10月日均铁水产量238.63万吨，这种的铁水产量不管是在年内还是与往年相比，都处于一个相对高位，需求对于价格存在较强支撑。从变化趋势上来看，月中之前铁水产量是处于增产阶段，月中过后才出现减产行为，且减产幅度也未达到与焦炭减产量相匹配的地步。与之相反的是，焦企在国庆期间就已经开始了减产，此后在利润、疫情、环保等多方面因素共同驱使下减产幅度进一步扩大，不管是时间还是空间上来看，供应的缩减都要大于需求。需求是10月上半旬焦炭走强的必要条件，而成本则是焦炭上涨的充分条件。10月焦煤率先上涨，首轮的焦炭涨价并没有给焦企利润带来修复，焦企的亏损现实在煤价上涨过后进一步上升，焦企面临要么减产降需求迫使焦煤降价降低生产成本，要么继续提涨焦炭提高产品销售价格。
现焦炭已经开始走降价逻辑，焦钢博弈随着时间的推移焦炭涨价的条件在慢慢减弱，博弈结果正朝着降价方向发展。成本端随着煤矿复产，焦煤供应边际好转，煤价下调空间打开，焦炭成本支撑减弱。供应虽然还是处在收缩阶段，但是钢厂也在利润驱动下主动减产，传统淡季叠加市场情绪低迷，钢厂利润还在下移中，减产还将持续，甚至不排除钢厂的减产超预期。此外即使短期铁水产量还是相对高位，但钢厂在亏损结果下加上市场看跌的预期，钢厂的低库存策略会继续保持，采购偏保守，虽然当前焦炭库存低位，但钢厂也很难释放采购增量，这样的结果就是钢厂会继续主动降库。当然若钢厂出现超预期的减产，贸易商必然也会继续减少拿货，以出货为主，所有焦炭资源直流钢厂，那钢厂的库存也有可能出现被动增库的情况，这样的情况下只会更加利空焦炭市场。
如果单从供需条件分析焦炭市场，焦炭降价还是缺乏必要推力，但是现在市场走的是成材负反馈逻辑，成材利润压力影响原料，而且这种成材的负反馈强度正在加剧。另外目前焦化产能属于过剩状态，但产量不过剩，Mysteel统计调研国内现有焦化产能5.59亿，1-10月焦炭产量3.35亿，预估今年焦炭产量约在4.04亿左右，后11-12月焦炭产量7000万吨左右。当一个品种处于过剩状态时，它的议价权在产业链低位上就处于偏低位置。从利润角度考虑，对于产能过剩的品种，只要品种利润足够，那么产量会立马上去，意味着产量也会很快过剩，产量过剩就注定不会有高的价格，所以焦炭在产能过剩的时间里，未来大概率焦化厂利润都会维持低位运行，甚至长期亏损状态。
价格上市场负反馈风险加剧，焦炭价格承压，预计本周焦炭100元/吨降价落地后，钢厂还会继续提降，短期钢厂利润难见起色，市场负反馈持续下焦炭预期降价在400元/吨左右。近期焦炭核心矛盾来源于下游市场负反馈，谨防成材市场崩塌带来的原燃料联动下跌。
| 焦炭供需平衡推演 | |||||||||||||
| 焦炭2022 | 1月 | 2月 | 3月 | 4月 | 5月 | 6月 | 7月 | 8月 | 9月 | 10月E | 11月E | 12月E | 2022年E |
| 日产量 | 109 | 105 | 111 | 112 | 116 | 115 | 106 | 109 | 115 | 111 | 108 | 110 | 1328 |
| 月产量 | 3386 | 2941 | 3440 | 3369 | 3603 | 3454 | 3290 | 3378 | 3464 | 3434 | 3236 | 3410 | 40406 |
| 进口 | 2.30 | 3.10 | 5.71 | 3.92 | 9.46 | 0.12 | 1.91 | 8.97 | 1 | 1 | 2 | 2 | 41 |
| 出口 | 38.72 | 54.87 | 67.29 | 63.77 | 95.20 | 92.96 | 90.85 | 100.52 | 127.14 | 112 | 100 | 92 | 1035 |
| 期初库存 | 1061 | 1126 | 1150 | 1123 | 1058 | 1062 | 1006 | 1014 | 1010 | 1072 | 990 | 980 | 1061 |
| 期末库存 | 1126 | 1150 | 1123 | 1058 | 1062 | 1006 | 1014 | 1010 | 1072 | 990 | 980 | 1023 | 1023 |
| 库存差 | 65 | 24 | -27 | -65 | 4 | -56 | 8 | -4 | 61 | -81 | -10 | 43 | -38 |
| 总供应 | 3323 | 2921 | 3472 | 3438 | 3609 | 3510 | 3283 | 3391 | 3404 | 3517 | 3249 | 3369 | 40448 |
| 总需求 | 3258 | 2897 | 3499 | 3504 | 3604 | 3566 | 3275 | 3395 | 3343 | 3598 | 3259 | 3326 | 41521 |
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