再而衰，三而竭，几经波折后第一轮焦炭落地，而第二轮焦炭提涨迟迟未见回响。尽管市场有传闻，部分钢厂有暗接暗涨消息，但除了部分钢厂有给疫情地区运费补贴外，主流钢厂均未接受市场价格上涨，且随着煤矿产量开始恢复、部分配煤价格松动，下游终端成材高需求难以保持、钢厂盈利再次陷入困境，国内焦炭市场仍处于相互博弈阶段，短期上涨无望、下行有难度。而处于中间环节的贸易商，在诸多因素困扰下，大多持谨慎观望态度，贸易投机性动因减弱。
一、产地价格倒挂，贸易集港动力不足
10月以来，港口贸易出库价格先涨后跌，整体保持窄幅震荡波动，现港口准一级冶金焦出库价格在2760元/吨，较月初价格高40元/吨，较月中价格低40元/吨。而产地焦企由于疫情原料到货受限、环保以及利润亏损等因素影响，整体生产积极性减弱，日均焦炭产量降至61.9万吨，且在利润亏损影响下，尽管疫情逐步好转，但短期焦企恢复生产意愿不强。
图1：Mysteel港口冶金焦价格指数
焦炭供应整体收缩，产地库存余量有限，加之到港成本约2800元/吨，港口价格长期与产地价格倒挂，导致港口贸易商除了保持基本的长协订单集港外，市场贸易集港情绪持续低迷，特别是下旬以来，两港日均集港量不足2万吨。
图2：Mysteel日照港焦炭集港情况（日度）
图3：Mysteel青岛港焦炭集港情况（日度）
二、下游询盘价格偏低，整体成交氛围冷清
据我网不完全统计，9月港口内贸焦炭累计成交17笔，总计成交量17万吨；截止目前，10月港口焦炭仅成交6笔，成交量也寥寥无几。尽管从港口焦炭库存数据来看，两港库存较月初下降31万吨，保持在193万吨水平，但下游偏低的询盘价格以及港口可售资源的不足，导致整体成交表现冷清，市场投机氛围不佳。
图4：港口焦炭成交成交情况
三、成材终端表现较差，贸易投机性减弱
关于贸易商情绪调研中，图5数据显示，上周对于后市看涨贸易商仅占比37.04%，中性观望占比14.81%，看跌占比48.15%。值得注意的是，看跌的贸易商并不是立即看跌市场，而是对于市场后期持有悲观情绪，特别是盘面情绪的传导也占很大一部分原因。
近期成材需求亦表现不佳，上周全国建材成交量均值15.84万吨，短期在成材利润未明显恢复之前，钢厂铁水铁水产量或维持微降趋势，但整体仍保持在238万吨的相对高位水平，因而在下游钢厂即使想要降价，也需在经历了短暂的焦炭提库之后，或者进一步限产，才方可将降价提上议程。作为重要一环的贸易企业，在当前形势之下，短期产地采购情绪消极，保持谨慎观望态势。尽管目前港口现货相较于期货盘面相对乐观，但对于后期成材终端的担忧，以及市场预期的转弱，整体缺乏贸易投机驱动力。
图5 ：Mysteel港口贸易商情绪调研
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