回顾10月焦炭市场，焦价呈现出涨后持稳，节前（9月22日）第一轮提涨湿熄100元/吨（干熄110元/吨），于国庆期间落地；第二轮提涨，却被钢厂低利润的现实拖累导致提涨未能落地。展望11月焦炭市场，成材市场旺季过去、淡季来临，钢厂对原料采购积极性有所降低，叠加原料焦煤价格回落、成本支撑下移，以及山西限产焦企复产、供应上升，焦价有回调风险，考虑焦煤回调幅度以及焦煤、焦炭低库存状态，焦炭不具备大幅下跌动力。
一、价格情况
进入10月，焦炭价格只出现了一次价格调整，于2日出现了一轮价格上涨，涨幅湿熄100元/吨，干熄110元/吨；12日焦企开始第二轮提涨，鉴于钢厂盈利情况，迟迟未能落地，焦炭价格直至月末保持稳定。31日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2773.7元/吨，10月均价2769.4元/吨；山西准一焦2560元/吨，一级焦2650元/吨，出厂承兑含税价；港口准一级出库价格2700元/吨，一级出库平仓价格2800元/吨；港口准一级平仓价格2810元/吨，一级平仓价格2910元/吨。
美联储加息造成的全球大宗商品降价，共同造成出口价格的下移，10月焦炭出口价格一般，贸易商出口订单接货意愿不强。
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品种 |
10月31日 |
周环比 |
月环比 |
年同比 |
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MyCpic焦炭指数 |
2773.7 |
-0.05% |
4.04% |
-31.90% |
| 唐山准一级到厂 |
2800 |
0.00% | 3.70% |
-33.65% |
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准一级出库价格 |
2700 |
-2.20% |
-1.84% |
-36.73% |
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准一级平仓价格 |
2810 |
-2.20% |
-1.84% |
-36.73% |
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焦炭出口 |
390 |
0.00% |
2.63% |
-41.79% |
二、供应方面
10月焦炭产量整体处于大幅减产状态， 主要集中在山西地区。山西地区因疫情影响原料库存到货、环保限产以及亏损等原因，减产幅度较大，日均产量较月初减少3.5万吨/天。10月Mysteel调研全国焦钢月均产量110.7万吨/天，较9月115.5万吨/天减少4.8万吨/天，较去年10月108.4万吨/天增加2.3万吨/天；其中Mysteel统计山西焦企开工率66.9%%，较月初开工率下滑12.4%，焦炭日产20.4万吨，较月初日产下降3.5万吨。
10月焦企持续亏损状态，生产积极性不高。28日Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-80元/吨；山西准一级焦平均盈利-97元/吨，山东准一级焦平均盈利-22元/吨，内蒙二级焦平均盈利-80元/吨，河北准一级焦平均盈利-12元/吨。
10月焦化淘汰产能消息频出，年底集中落地可能性不大;再则今年产能净新增，焦化产能处于过剩状态,今年主要是开工问题。对于10月份山西淘汰4.3米焦炉消息，据我网统计山西4.3米焦炉涉及在产产能3086万吨，相关企业均有淘汰落后产能的准备计划，至2023年底预淘汰2586万吨，预新增4860万吨，至2025年底全部退出淘汰，预计2025年累计新增5175万吨；据我网了解这部分产能集中今年年底淘汰可能性不大。截止2022年10月28日Mysteel调研统计，2022年已淘汰焦化产能940万吨，新增3168万吨，净新增2228万吨；预计2022年全年淘汰2804万吨，新增5328万吨，净新增2524万吨。（2021年已淘汰焦化产能2326万吨，新增4928万吨，净新增2487万吨）。
三、需求方面
10月铁水产量保持高位震荡，焦炭需求维持高位。10月247家钢厂铁水月均产量238.6万吨/天，较9月237.5增加1.1万吨/天。28日Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率87.64%，环比下降0.62%，同比增加8.81%；钢厂盈利率27.71%，环比下降10.82%，同比下降53.68%；日均铁水产量236.38万吨，环比下降1.67万吨，同比增加25.07万吨。
四、库存方面
高开工下焦炭供需处于紧平衡状态。10月贸易商以出货为主，市场销售基本为焦企直对钢厂；上中游库存均在向下游转移，但整体社会库存仍在下降，月环比下降77.06万吨；28日Mysteel调研独立焦化库存119.0万吨，减6.6万吨；钢厂焦炭库存603.96万吨，减23万吨；港口焦炭库存267.2万吨，减4.4万吨；各环节焦炭总库存990.1万吨，周环比减34.0万吨。
高需求对价格确有支撑，但是下游负利润对焦价抑制作用更强；钢厂普遍亏损状态下，对于焦炭提涨抵触性高，这也是为何下半月即使焦炭去库，但是第二轮提涨也无法落地。28日Mysteel调研247家钢厂盈利率27.71%，环比下降10.82%，同比下降53.68%；26日Mysteel调研唐山主流样本钢厂普方坯平均亏损235元/吨，周环比增加37元/吨，月环比下降168元/吨，年同比下降312元/吨。
五、11月焦炭市场展望
焦炭基本面进一步宽松：
1、疫情好转 产量释放：
因疫情、环保政策导致的限产结束，11月部分独立焦企将迎来复产，叠加新投产能逐步达产，焦炭供应有上升空间；受利润限制，上升高度受限。
2、下游成材需求转弱 高炉检修增加：
11月份随着钢厂亏损以及成材淡季来临，对钢市后期不看好情况下，钢厂高炉检修将增加，焦炭需求下降，预计11月份焦炭日耗降幅3万吨/天。26日Mysteel调研唐山主流样本钢厂普方坯平均亏损235元/吨，周环比增加37元/吨，月环比下降168元/吨，年同比下降312元/吨。
前三季度焦炭出口利润较高，出口量大幅上升。10月焦炭出口利润持续低位，出口新订单较少，预计11月焦炭出口量大幅减少，减少70万吨左右。9月份中国焦炭出口量为127.14万吨，环比上月增长26.5%；1-9月焦炭出口量为731.1万吨，比去年同期增长41.2%。
3、原料焦煤产量上升 成本下移：
随着煤矿复产，焦煤供应上升，焦煤价格也将迎来下跌，焦炭成本也随之下移，为焦炭下跌提供空间。
4、焦炭价格仍具有抗跌性：
焦煤价格较为坚挺，焦化企业生产企业成本居高不下，生产销售利润长时间不足，企业缺乏大幅增产信心，在低库存的背景下，焦炭价格抗跌性尚存，所以不必过于悲观（当然这是建立在钢材不崩塌情况下）。
总而言之，11月因成材走弱带来的负反馈风险加剧，焦炭价格承压下跌，预计本周焦炭第一轮提降落地。近期焦炭核心矛盾来源于下游市场，重点在于成材市场何时止跌企稳。
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