9月初兰炭市场受需求端压迫加强，价格上涨止步下跌开启。主要表现为电石市场运行不佳，部分地区价格跌超400元/吨，叠加兰炭前期上涨压力，企业由盈利快速转为亏损。值块煤价格走弱之际，下游顺势下调兰炭采购价，鉴于成本压力减轻兰炭企业抵触较弱。兰炭供需紧平衡状态持续至中下旬，月底煤价上涨大幅压减兰炭利润，19日神木兰炭集团率先上调兰炭指导价。后续兰炭提涨虽受一定阻力，但最终执行落地。整个9月份兰炭价格先弱后强，那么10月份市场又将如何运行，我们从原料，供需、库存等几方面展开分析。
一、原料供应方面
9月份原料块煤供应出现短暂下跌情况，主要是疫情管控放松，煤矿复产带动所致。多数情况下块煤处于紧缺状态，并且价格受面煤支撑。除煤矿旗下兰炭企业补库压力较小外，多数采购补库难度较大，鉴于资金压力和行情多变，企业通常不会留存大量煤炭库存，以维持半月库存为主。近期迎峰度夏基本结束，面煤保供要求减弱，块煤供应稍有放松，后期冬季保供政策出台，块煤供应转向紧张。
二、兰炭价格及利润方面
9月份兰炭价格走势依然跟块煤价格保持一致，成本压力大下游控价严的环境下，兰炭企业获利相对困难，尤其是月底块煤价格较月初增加150元有余。另外价格上涨空间还需考虑下游企业的接受能力，作为兰炭消耗主力军的电石、硅铁、钢铁企业9月份均处亏损状态，因此兰炭价格并未出现较大上涨行情。当前兰炭企业尚未扭亏为盈，部分亏损在百元左右，还是因煤焦油利润补充，高煤价成本下10月份兰炭企业获利空间依然有限。
三、企业开工库存方面
不同与年初时受能评、环评以及环保检查影响，9月份兰炭企业开工变化主要与企业盈亏相关，随价格涨跌起伏。库存变化稍显不同，前期企业积累了较高库存，8月份以库存放量为主，到9月份回归合理阶段。月初阶段兰炭价格低迷，企业生产积极性一般，月中市场稍显回暖，企业开工增加库存下降，月底价格虽然上涨，但是企业依然亏损，增产积极性不高，预期10月份产能利用率在35%-37%间震荡。
四、下游需求方面
月底兰炭价格上涨过后，上下游企业利润再度分配，电石承受较多成本压力，平均亏损扩大至340元左右，部分减产检修企业并未复产，开工较月初下降2%左右。若在10月份修复利润，大概率从压减原料价格和向下游传导压力两方面出发，毕竟兰炭及电石企业多数已经检修完毕，从开工出发不会有太大变化。如果企业从控制成本角度出发，那么短期需要控制原料补库进度，可节后存在复产预期，因此执行可能性较小，因此不排除提涨电石价格可能。硅铁市场相较而言9月份表现不温不火，直至月底在钢招及金属镁价格带动下才上涨400元/吨，从大幅亏损状态转向盈亏平衡，短期对兰炭采购仍以钢需补库为主。
五、10月市场展望
原料端煤价的变化不再赘述，短期保安全措施支持，长期冬季用电需求支撑，价格方面依然利好，因此兰炭成本在10月份依然维持高位，并有向上突破趋势。短期兰炭企业因利润修复供应或有加，但整体增幅有限，下游运行不佳依然制约价格上涨空间。电石企业经过月初补库过后，采购补库或放缓，利润未见明显修复下，开工低位震荡，硅铁企业利润修复后，采购积极性或有上升，后期刚需补库为主。终端市场需重点关注PVC及钢材，10月份基本面见好存在预期，下游需求放量对市场有一定拉动，在PVC及钢材市场正反馈下整个产业链会有一个短期利好，时间或集中在中下旬。
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