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Mysteel月报:9月焦炭弱势调整 旺季需求尚待验证

8月焦炭市场整体表现弱势反弹,因钢厂利润低位,焦炭反弹空间相对有限。焦炭价格累计提涨两轮,涨幅400元/吨。上涨的主要逻辑是钢厂8月中旬复产较多,铁水产量恢复较快,前期钢厂库存维持较低,存在刚性补库需求,叠加金九银十旺季需求改善预期,市场投机情绪释放。

展望9月,在宏观层面美联储加息预期增强,全球经济下行压力较大,国内保交房政策逐步推进和疫情多点散发风控升级,以及终端钢材产量回升较快需求持续性较弱的影响下,预计焦炭市场将呈现弱势调整,焦炭价格调整空间仍将取决于终端成材需求和钢厂利润以及煤炭端的支撑。

一、价格方面

8月31日MyCpic冶金焦国产现货价格指数报2763.6元/吨,较上一个工作日持平,8月均价2610.3元/吨。

8月初随着钢厂复产预期增多,钢厂集中补库带动焦炭价格企稳反弹,但终端补库需求谨慎,整体定量采购,焦炭价格反弹后劲不足。9月随着成才价格阶段性回落,旺季需求尚待验证,钢厂终端利润走低,焦炭短期面临回调压力。但目前高炉仍处复产阶段,铁水仍有小幅上涨空间,短期大幅回落概率较低,焦炭需求韧性仍存,预计焦炭价格走势受到终端钢材需求和煤炭价格支撑,短期回落空间有限。

二、供应方面

焦炭产能利用率8月呈现回升趋势,但仍处同期低位水平。截止9月2日Mysteel统计独立焦企全样本:产能利用率为74.9% ,月环比增 10.4%;焦炭日均产量67.9 万吨,月环比增 11.2万吨 。

在钢厂复产逻辑下,原料需求得到释放,市场投机需求增加,伴随焦炭两轮提涨落地,焦企利润由亏转盈,同时煤炭供给保持相对宽松,焦企生产积极性较高,产量跟随铁水需求快速恢复。但后期随着铁水产量高位见顶,将抑制原料供给空间。

三、需求方面

截止9月2日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.85%,环比上周增加0.71%,同比去年下降0.77%;高炉炼铁产能利用率86.83%,环比增加1.56%,同比增加1.55%;钢厂盈利率50.65%,环比下降11.26%,同比下降37.66%;日均铁水产量233.60万吨,环比增加4.20万吨,同比增加4.45万吨。

在钢厂有序复产节奏较快下,8月初铁水产量触底回升。但国内终端成材需求持续性较差,钢厂利润受到压制,加之高温天气影响成材需求,而海外因经济下行压力较大,钢厂限产较多,焦炭出口需求收紧,海外高价接受能力较弱。随着9月初成材价格回落,原料需求承压下行。但目前铁水产量尚未见顶,钢厂利润仍待修复,加之 9 月钢材需求将迎来季节性回升,短期仍将支撑原料端需求。

四、库存方面

8月焦炭总库存仍处于同期低位。截止9月2日Mysteel调研焦炭总库存(247钢厂+全样本独立焦企+4大港口)为999.34万吨,月环比增加63.8万吨,同比减少271.8。从库存结构来看,全样本独立焦企焦炭库存96.11万吨,环比减少6.2万吨,同比上升51.2万吨;247家钢厂库存614.63万吨,环比上升36.8万吨,同比下降122.4万吨;四大港口焦炭库存288.6万吨,环比上升21.6万吨,同比上升128.6万吨。

从焦炭总库存来看,8月焦炭总库存呈现回升趋势,由于终端钢厂谨慎按需采购,钢厂库存仍维持低位水平。虽钢厂焦炭库存量有所增加,但实际可用天数仍在低位,导致焦化厂和港口库存出现不同程度累库。港口分担部分焦化厂出货压力,但终端钢厂拿货需求较差,多以长协保供为主,港口贸易库存出货压力增加,加之海外需求收紧,焦炭出口订单下滑明显,导致港口库存短期居高不下。

五、9月展望

随着高温天气和限电影响逐步缓解,成材需求低迷,加之地产疲弱,虽基建发力但需求持续性较差,影响市场情绪走弱,拖累焦炭价格跟随下行,后期将考验金九银十旺季需求。短期在成材端需求和利润改善较弱下,市场将延续负反馈来维持钢厂利润,保证生产节奏。

政策端宏观经济环境仍面临经济下行等不确定性风险,但在二十大召开前,市场整体供需以稳为主,煤矿安全检查保供生产趋严,煤炭价格或有所支撑。

供应端焦企短期开工继续维持高位,因多地疫情散发,道路运输有所影响,但影响范围不大,焦企出货相对顺畅,后期焦炭供给主要受到铁水需求和产业端利润影响。

需求端铁水产量受利润影响向上空间相对有限,国内外需求表现不佳,伴随焦炭盘面贴水现货,港口集港成本倒挂,贸易投机情绪较差,港口库存高位,出货压力较大,终端钢厂审慎按需定量采购。

目前焦炭市场情绪走弱,短期受到铁水产量需求支撑,回调空间相对有限,但仍需观察旺季成材需求,若需求持续走低,不排除仍有较大回调空间。中长期受到宏观经济和地产等确定性需求减少等影响,仍将承压运行。


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