7月底随着钢厂终端利润修复加上盘面反弹预期走强，焦炭期货升水现货，部分投机情绪显现，市场交投氛围开始回暖。后期随着钢厂复产预期兑现，下游需求将环比回升，提振原料需求，焦炭将阶段性触底反弹。
从政策端来看，7月底宏观经济方面受到美联储鸽派加息75基点后，商品价格出现快速反弹；国内中央政治局会议对下半年经济工作安排强调，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。同时压实地方政府责任，保交楼、稳民生。虽暂未出现超预期刺激政策，但市场整体情绪好转，黑色市场整体表现企稳向上。
从成材端来看，上周焦炭第5轮提降落地后，钢厂即期利润由亏转盈。需求预期好转，螺纹表需310.98万吨，环比增加6.29万吨，总库存快速去化至2019年同期水平。伴随周末钢坯累涨130元/吨，目前长流程利润短期走阔，而地产新开工面积和竣工面积同比低位，下半年地产用钢需求仍较低迷。但随着地方政府因城施策，通过帮助房企纾困，改善现金流等，加之重大基建项目提速，投资加快，下游用钢需求有望在8月和金九银十到来之际得到改善。
从煤炭端来看，国内煤矿生产整体平稳，进口煤成本优势明显。因焦炭第5轮提降落地，焦化利润持续亏损，市场整体买盘信心不足，需求低位导致煤矿累库明显，流拍表现高位。但随着周末市场反弹预期消化，本周初多数矿点出货好转，拉运车辆排队增多，贸易商与焦企抄底补库，市场煤成交情况转好。
从焦炭端来看，焦企目前亏损较大，整体限产范围在30%-50%，钢厂在利润修复后持续挤压原料价格难度较大，部分贸易商抄底买货，港口价格触底反弹，集港和港口库存同步回升。因产业链供需结构目前仍相对较弱，环比改善预期虽然较强，但受制于地产需求低迷和钢铁产量过剩，以及行政减限产影响，钢厂仍以降本增效为主，维持低库存按需采购。市场反弹的基础仍在于下游需求改善和钢厂利润保持，正向带动原料价格企稳反弹。若下游需求跟不上原料反弹力度，导致钢厂利润收缩甚至亏损，不排除负反馈继续循环。
综上所述，近期市场反弹预期主要在于下游终端基本面的改善，钢厂利润修复后，铁水产量将阶段性触底回升，支撑原料价格企稳反弹。8月作为金九银十的过渡期，在经济持续发力下，市场需求和下游信心环比将改善恢复。但市场同比需求仍然较弱，不宜过分看高，仍需警惕全球经济环境变化、政策端对供需扰动影响以及下游实际需求的改善程度等。
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