焦炭市场博弈情绪再起，上周20号焦炭300元/吨的降价落地后，市场继续看跌的想法随着时间的推移不断削弱。至今日市场仅有一家钢厂明确提出焦炭再降200元/吨的要求，其余钢厂以观望为主。
对于焦炭市场的博弈思考，首先要理清前期焦炭降价的逻辑，这次焦炭降价的背景，并非是市场供需格局出现改变，不论是焦炭降价之前还是现在，即使高炉减产过后，铁水产量都维持相对高位，上周Mysteel调研247家钢厂铁水产量239.65万吨，需求对于焦炭而言是由一定支撑的。并且下游钢厂库存普遍偏低，Mysteel调研钢厂焦炭库存605.27万吨，同比下降159.27万吨，部分钢厂的焦炭库存甚至不足两天，钢厂存在较大的补库空间。市场的主要矛盾来源于下游需求的弱现实导致成材价格大幅下降，钢厂亏损严重，无法接受高价焦炭，并且高炉减产计划的出现意味着需求见顶，钢厂存在控制采购行为，主动减少采购需求，市场开始走下行预期。焦炭降价的核心是终端市场的负反馈影响原料市场，成材领跌，转移成本压力。
为何焦炭降完300元/吨过后，钢厂继续提降的动作放缓甚至打消？ 一是本身的焦炭供需就没有问题，下游是有补库需求的，对于价格有支撑；二是焦炭降价过后，下游成本压力有所缓解，且钢价有见底迹象，周末钢坯价格有所反弹，钢厂高炉减产不及预期，需求没有大幅下降预期，钢厂担心继续提降，会造成焦企的大面积减产，导致补库受阻。于焦企而言，焦炭降价300元/吨，而成本端焦煤价格下调有所滞后，且焦煤降幅有区域性和品种性差异，不足以完全弥补焦价下调带来的利润收缩，以至于全国焦企基本都在亏损当中。目前焦企以小幅限产为主，焦企虽然亏损，但是考虑到其他边际成本，多数焦企还能维持当前开工情况。若钢厂继续推动第二轮焦炭降价，焦企在利润亏损加剧的前提下，必然会考虑减产来减少亏损。钢厂在没有做好同步大幅减产的准备前，继续推动第二轮焦炭价格的下降，必然会对钢厂的生产补库造成影响。
此外市场不断传出利好成材消息，预期需求转强是市场普遍认定的，但这种预期转变为现实需要时间去证实。6月初的焦炭价格上涨是预期与现实背离下的情绪拉动，在预期成材需求上升被证伪时，煤焦钢产业链直接进入降价通道。现在需求底基本显现，但由于高温和降雨天气的影响，短期成材的需求也很难出现明显好转，且终端市场需要时间消化成材库存，盘活市场现金流，所以近期钢价预期还是以震荡为主。钢价难以大幅上涨，钢厂利润继续承压，焦炭降价的矛盾仍在，那焦价也不会走出独立行情。今天宁夏某焦企宣布焦炭价格上涨200元/吨，补回此前提前的市场降幅，一定程度上说明焦炭第二轮降价已经很难落地，短期焦价持稳为主。焦炭市场的风险点在于终端需求兑现再次证伪，钢厂利润继续下行，钢厂高炉大面积减产，被动提升钢厂焦炭库存可用天数，降低焦炭采购需求。
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