近日焦炭盘面走弱，28日焦炭期货早盘震荡偏弱主力合约收跌1.11%至3512.5元，较高点下跌约700元。盘面大跌焦企心态走弱，原意向本周开启第七轮提涨计划也暂时搁浅；而焦炭现货方面，截止4月27日焦炭综合价格指数为3990.9，较1月1日指数上涨了1321.6个点，焦炭综合价格走出“√”字型运行态势，产地价格强势运行。下游钢材利润却逐步收缩，截止4月27日调研，唐山钢坯吨钢毛利-89元/吨，测算高炉螺纹钢吨钢毛利约255元/吨，钢材利润低位，部分已亏损，钢厂对原料焦价抵触情绪增强。在目前钢材低利润、期货市场低迷情况下，焦炭市场情绪转弱，节后焦炭市场又将如何演绎？是否会出现大幅下跌局面呢？
一、支撑焦价持续攀升的几个因素：
1、需求增速快于焦炭供应增速
自二月份残奥会结束后，环保限产逐步放松，焦钢企业进入复产模式当中。截止4月28日调研，247家钢厂样本高炉铁水产量233.57万吨，较年初上升25.05万吨，年同比减少6.81万吨；而全样本独立焦化焦企日产66.95万吨，较年初上升5.8万吨，年同比减少1.12万吨；钢厂高炉复产力度大于焦企复产力度。
数据来源：钢联数据
2月以来国内需求增加加之海外出口订单上升，导致焦炭紧平衡程度加大，焦炭库存下滑，为焦炭上涨提供支撑。4月28日调研，焦炭社会库存（四大港口库存+247家钢厂焦炭库存+全样本独立焦化焦企焦炭库存）1018.31万吨，较年初上升9.88万吨，年同比减少112.01万吨。
数据来源：钢联数据
2、上游原料成本支撑强
受进口煤限制以及国内高需求影响，炼焦煤资源较为紧张，焦煤价格呈现震荡上行。截止4月27日炼焦煤综合价格指数为2817.2，较1月1日指数上涨了811.6个点，尤其是优质炼焦煤涨幅较大。原料焦煤价格上涨，导致焦炭成本大幅上升，为焦炭价格上涨提供较强支撑。
数据来源：钢联数据
3、运输限制、河北地区钢厂挺价能力弱
自3月中旬以来，唐山、邯郸等区域受疫情交通运输管制影响，钢厂原料汽运到货基本降至冰点。钢厂焦炭以消耗库存为主，导致河北地区钢厂焦炭库存一路下滑，库存降至低位，叠加高开工、强需求，导致河北地区钢厂焦炭议价能力处于弱势。
数据来源：钢联煤焦调研
二、节后焦炭利空因素
1、运输逐步缓解、钢厂到货增加
近日随着交通运输部发布《重点物资运输车辆通行证》的通知，保障涉疫地区重点物资运输，以及河北区域疫情逐步得到控制，部分区域陆续解封。企业原料运输情况开始缓慢改善中，节后随着疫情进一步控制以及运输情况好转，河北钢厂焦炭库存将逐步上升，对于焦炭议价能力随之增强。
2、焦煤情绪转弱、竞拍流拍增多
近日山西运输逐步恢复，下游到货逐步恢复正常，库存逐步上升；加之进口煤市场扰动，焦煤市场竞拍情绪较差，近日流拍增多且成交价格多较上期有所下调。
3、港口贸易商已出货为主、报价下调
随着下游钢材利润逐步收缩，且部分钢厂已亏损，以及期货市场的回落，贸易商恐高情绪增加，多以出货为主，报价也逐步下调。贸易商参与度下降，市场看跌情绪上升。当前港口准一贸易出库价3830元/吨，较4月高点下调180元/吨。
4、钢厂亏损、对高位焦价抵触情绪强
多数钢厂处于亏损边缘或者已经亏损，而上游焦企吨焦平均利润在240元/吨，焦钢利润分配不均，钢厂有向上游寻求利润诉求。截止4月27日调研，唐山钢坯吨钢毛利-89元/吨；截止28日，本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利240元/吨；山西准一级焦平均盈利216元/吨，山东准一级焦平均盈利433元/吨，内蒙二级焦平均盈利261元/吨，河北准一级焦平均盈利246元/吨。
5、焦炭供应逐步释放中
受原料焦煤供应限制，以及政策限制（山东、江苏），今年焦炭供应端产能增加，但是焦企有效开工率释放较慢。后续随着政策放松以及原料供应改善，焦企开工将逐步改善，上升空间需留意政策变化。4月28日调研，本周Mysteel统计独立焦企剔除淘汰产能利用率为78.65% 增 2.1%，较年初上升7.05%，年同比减少4.66%。2022年焦化新建产能逐步投产，在产产能也逐步上升，截止2022年3月焦化在产产能为5.5万吨。据Mysteel统计,预计2022年二季度焦炭产能净新增590万吨左右，焦化在产产能到达5.55亿吨；年底焦炭在产产能将达到5.57亿吨，到达2017年水平。
三、焦炭刚需仍在、节后市场不必过于悲观
当前部分钢厂库存处于低位，有补库需求；钢厂铁水产量高位保持、且有上升迹象，焦炭高需求保持；叠加焦煤现货市场偏紧局面暂未有大的改善，焦炭成本难以出现坍塌等因素，焦炭市场依旧有较强支撑。
综上所述，节后焦炭市场依然会受到疫情的扰动，但对运输影响会逐步减弱；后期随着钢材利润的回落以及运输恢复，焦炭市场面临下调的风险。但焦炭高需求保持且有继续上升迹象，焦炭刚性需求仍在，焦炭市场暂未有大幅下跌迹象。节后需重点关注钢厂焦炭补库情况以及钢材利润、焦炭供应释放情况。
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