进入三月，随着外部限产压力的消失，焦钢企业均在积极复产，一般在复产之前企业就会开始补库，提高安全库存。现实也的确如此，Mysteel调研全国独立焦企从2月中的高点库存165.4万吨开始下降，库存往中下游转移，贸易商最先提前进场采购，港口库存上升；紧接着钢厂复产预期加强，补库需求出现，同时3月焦价上升，贸易利润出现，贸易商陆续出货，后期港口焦炭也开始流向钢厂，钢厂焦炭库存稳步上升。若以正常采购节奏，近两周钢厂应该还是增库，焦企降库，但近期受疫情扰动，河北、山东、江苏等地均出现运输管控的情况，造成上游的被动累库和下游被动降库。这种不可控因素造成的库存变化，在运输恢复正常后，终将回归供需采购节奏，现运输管控已经开始解封，市场又重新演绎钢厂补库逻辑，情绪好转。
24日Mysteel调研全国247家钢厂铁水日均产量230.27万吨，焦炭库存698.25万吨，而去年同期钢厂铁水产量235.05万吨，焦炭861.12万吨。本周铁水调研数据还没出来，预计铁水产量会止增转降，运输管控造成的唐山地区焖炉影响将会出现在本周。但对铁水下降的空间和时间预期都有限，无到货压力的钢厂在有利润的前提下继续积极复产，能够抵消部分被动减产钢厂的产量下降，而且运输已在陆续恢复，被动减产的时间必不会长。2021年铁水产量的高点突破了245万吨，去年一二季度平均铁水产量240万吨，今年和去年都受粗钢平控政策制约，铁水总产量受限。而今年一季度限产幅度远超去年同期，现在外部强制性减产的要求已经消失，只要运输恢复正常，是否意味着230.27万吨的日均铁水产量还有很大的增产空间？现在焦炭同期库存差超过160万吨，但铁水的产量也就是需求其实已经接近同期水平，且需求还有继续增加的空间，那钢厂是否也意味着库存要补到800万吨以上水平？
按照正常的补库节奏，3周左右差不多就可以补足钢厂库存。本次Mysteel调研的钢厂焦炭库存增加出现在3月中旬，若没有疫情对运输的阻隔，在4月初基本可以达到钢厂预期库存完成补库。然而现在由于唐山交通管控，造成焦炭运输不畅，河北作为主要的焦炭消费地，下游钢厂因库存不足被动减产的同时，主产地山西焦企的库存压力也骤升，为缓解库存压力，多家焦企主动降低部分贸易订单价格，刺激贸易商采购。在唐山管控的两周时间里，焦企被动增库17.3万吨，钢厂降库48.5万吨，现疫情有所缓解，唐山已有9个县市区解除了区域内封控管理，运输逐渐恢复。
运输恢复后，焦企必定先要去掉因疫情累上来的库存，此时钢厂必然也会积极补库，同时之前山西焦企为缓解库存压力刺激贸易商拿的焦炭也会有部分流向钢厂，预估会有一周左右的时间。当焦企的库存压力释放，而钢厂将继续保持积极补库状态，那焦企必定会再次进行焦炭提涨。
疫情打乱了焦炭市场正常节奏，出现区域性供需失衡，目前焦炭上游累库压力仍在，部分焦煤价格下行，焦炭成本支撑削弱；但在未来复产强预期下，钢厂也不敢轻易提降，短期焦炭价格仍将平稳运行，后期随着铁水回升需求增加，焦炭预估有两至三周的补库行情，时间周期在4月中下旬到5月中之前。后期关注疫情发展与钢材利润情况，钢厂利润将决定补库行情的高度。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。