节后焦炭市场受需求下降影响，焦价走势偏弱。月中之前，焦炭落地降价400元/吨，随着冬奥会的闭幕，钢厂限产压力减小，钢厂出现增产行为；与此同时，焦企前期因环保和利润压力，产量也出现明显下滑，在焦炭第二轮降价落地后，焦炭的市场供应已由宽松转为平衡，现钢厂复产出现，市场供需开始偏向于焦企。而且2月初的钢厂严格限产行为，导致河北钢厂控制到会数量，焦炭库存普遍偏低，现复产现实带动下，钢厂采购补库积极性较强，这也是近日焦炭能够涨价的直接原因。
一、利润情况
现焦炭已经成功上调200元/吨，但焦企仍面临亏损压力。24日Mysteel调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利21元/吨；山西准一级焦平均盈利143元/吨，山东准一级焦平均盈利-13元/吨，内蒙二级焦平均盈利-3元/吨，河北准一级焦平均盈利51元/吨。
焦炭市场转好，开工上升，也意味着焦煤的需求也在增加，而且焦煤结构性短缺问题难以解决，煤价相对坚挺。月初焦炭降价时，煤价回调就相对滞后，且煤价的降幅反映到成本端变化也很有限，经Mysteel调研，2月焦企平均入炉煤成本实际下降120元/吨左右。近期炼焦煤市场成交回暖，价格普遍上调，煤价基本已经恢复到年前煤价下调前水平，高成本仍是焦炭价格的支撑点，预计近期焦企还会再次提涨，转嫁企业生产亏损压力。
二、供需变化
24日Mysteel调研数据，焦企开工上升，政策性压力减小，市场情绪好转。焦钢总日产106.9万吨，周环比增4.7万吨，独焦产能利用率71.5%，周环比增4.8%，钢焦产能利用率85.82%，周环比增1.1%。焦炭首轮上涨落地，利润有所恢复，但焦企仍面临亏损，不过市场有涨价预期，下游采购也相对积极，对于焦企生产有刺激作用，预计近期焦企开工继续上升。
钢厂高炉开工也在上升，复产现实兑现。本周铁水产量208.85万吨，周环比增5.85万吨。预计钢厂也同样会继续增产，虽然两会与冬残奥会对钢厂生产还会有所压制，但考虑到现在钢厂开工的绝对低位，近期还是看复产为主，只不过复产幅度可能有限。
焦炭库存开始往下游转移，贸易商、钢厂采购积极；独立焦化库存124.6万吨，减40.8万吨；钢厂焦炭库存757.7万吨，增8.7万吨；港口焦炭库存267.6万吨，增21.3万吨；各环节焦炭总库存1149.8万吨，周环比减10.8万吨；高炉开始复产，焦炭消耗上升，在高炉限产期间，河北部分钢厂库存偏低，现复产现实兑现，钢厂补库需求骤增，同时市场情绪好转，港口贸易商也积极拿货，焦企库存预计继续往中下游转移。焦企库存压力大减，这也是焦企提涨的信心所在，销售顺畅，无库存压力。
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供需库变动 |
名称 |
2月25日 |
周环比 |
月环比 |
年同比 |
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供需变动 |
焦炭日均产量（独焦+钢焦）（万吨） |
106.9 |
4.59% |
-3.32% |
-14.00% |
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铁水日均产量（247钢厂）（万吨） |
208.85 |
2.88% |
-4.29% |
-15.32% |
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库存变动 |
焦炭总库存（焦化+钢厂+4港口）（万吨） |
1094.94 |
-0.56% |
3.10% |
-5.36% |
三、总结
焦炭上涨仍有预期，但上涨空间受限。焦炭首轮上涨落地，现钢厂还在继续复产，钢厂采购积极性依旧偏高，前期因限产不匹配造成的供需宽松格局已经改变，预计本周焦炭会出现第二轮上涨。至于后期焦炭能否在继续上涨，就要考虑到钢价的变化和两会与冬残奥会期间的钢厂生产情况。
目前钢厂利润尚可，对于焦价有包容空间；但近日钢坯价格接连下跌，钢厂利润逐步收缩，若钢价继续下跌，焦炭上涨，钢厂利润收到挤压，钢厂很难再接受焦炭涨价，毕竟焦炭的供应也并非特别紧张。
同时两会与冬残奥会对于钢厂生产的压制，使得钢厂很难出现较大幅度的铁水增长表现，且不排除期间可能出现的限产加严风险，导致焦炭上涨的空间受限。
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