纵观2021年动力煤行情的跌宕起伏，笔者在去年8月底就未来的行情以及下半年的供需平衡趋势给出了较为精准的预测（2021年全年供需弱平衡），而当下为更加严谨地预测2022年的动力煤供需平衡情况，本文就动力煤消费下游最主要的火力发电，结合历史数据及时政客观地给出相应的推测结果。
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图表1. 发电量（亿千瓦时） |
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图表2. 发电量增速（同比：%） |
总发电量方面，由于发电增速相比于能源消费增速与GDP增速的相关性更高，以及国内外各权威机构（IMF、国内研究院等）普遍预测2022年中国GDP增速为5.4%-5.6%左右，发电量增速高于GDP增速概率不大（在GDP增速高于5%以上的情况下，发电量增速基本小于GDP增速），加之2021年能耗双控不达标，预计2022年总发电量同比增速为5%。
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中国主要经济指标 |
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主要指标 |
2020 |
2019 |
2018 |
2017 |
2016 |
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GDP同比 |
2.3% |
6.0% |
6.8% |
7.0% |
6.9% |
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发电增速 |
3.9% |
5.2% |
8.2% |
6.2% |
5.2% |
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能源消费增速 |
2.2% |
3.3% |
3.5% |
3.3% |
1.7% |
在2022年发电总量结果已推导出的情况下，结合我国的发电结构（火电、核电、风电、光伏、水电），主要以十四五规划等政策导向去预测2022年风电、光伏的占比变化，及相对较稳定的核电和水电变化，以此得出2022年在总发电量5%增速下火电受到的挤压结果。
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2021-2022年发电总量及占比 |
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指标 |
2021 |
2021同比 |
2021占比 |
2022E |
2022E同比 |
2022E占比 |
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火电 |
57806.2 |
9.5% |
71.2% |
58936.8 |
2.0% |
69.1% |
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水电 |
11885.4 |
-2.1% |
14.6% |
12717.4 |
7.0% |
14.9% |
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核电 |
4069.7 |
11.1% |
5.0% |
4522.2 |
11.1% |
5.3% |
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风电 |
5625.5 |
35.7% |
6.9% |
6874.3 |
22.2% |
8.1% |
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光伏 |
1843.9 |
29.8% |
2.3% |
2253.2 |
22.2% |
2.6% |
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风电+光伏 |
7469.4 |
9.2% |
9127.5 |
10.7% |
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总发电量 |
81241.9 |
9.5% |
100.0% |
85304.0 |
5.0% |
100.0% |
水电方面，笔者以2021年11月同比增速预测12月的发电量，预计2021年全年水力发电总量为11885.4亿千瓦时，同比去年下降2.1%。而考虑到2021上半年的低基数叠加2022年白鹤滩水电站总装机1600万千瓦的新增投产预期，故给予2022年水电相对较高7%的同比增速，全年发电量为12717.4亿千瓦时。核电方面，2021年全年发电量为4069.7亿千瓦时，同比增长11.1%。由于核能发电的稳定性，笔者以2021年同比增速给予2022年核能发电量，预计2022年发电量为4522.2亿千瓦时。
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图表3. 2021发电占比 |
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图表4. 2022E发电占比 |
风光方面，据中央关于能源安全新战略的重要论述和落实碳达峰、碳中和目标：2030年非化石能源占一次能源消费比重达到25%左右，风电太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上；以及国家能源局在发布的《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》文件中提出发展规划，到2025年风电、光伏发电占比达到16.5%左右，平均每年增长1.5%左右。而2021年风力、光伏发电占比为9.2%（其中风电占比6.9%，光电占比2.3%），较2020年增长约1.7%。2021年巨量建设指标已然下发，在供应链能够承受的范围内，保守预计2022年风光占比增加1.5%，其中风力发电6874.3亿千瓦时，光电2253.2亿千瓦时。
综上，在得出2022年总发电量、水电、核电、风电、光电的基础上，由此考虑新能源对于火电的挤压。若风电、光伏发电占比如上述预期，在相对保守的情况下以1.5%的增速快速增加；水力发电量考虑到明年新增投产的预期以及2021低基数的情况，给予7%同比增速；核电稳定增长仍保持与2021年同样的增速，则预计2022年火力发电约为58936.8亿千瓦时，同比增长约2.0%，且发电占比下降到69.1%。
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2022E全国火力发电量预测（亿千瓦时） |
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1月 |
2月 |
3月 |
4月 |
5月 |
6月 |
7月 |
8月 |
9月 |
10月 |
11月 |
12月 |
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4799.3 |
4799.3 |
5095.6 |
4608.9 |
4585.9 |
4937.6 |
5375.1 |
5305.1 |
4637.3 |
4342.4 |
4740.1 |
5710.0 |
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