11月份焦炭价格高位回落，价格快速下跌，月底焦炭价格止跌企稳；12月焦企开启第一轮提涨，主流地区钢厂暂未明确接受，焦炭价格持稳运行，个别企业前期超跌价格、回归市场正常水平。展望1月，各地秋冬季环保限产持续、部分焦企亏损状态仍待修复，焦炭供应量或维持低位；而炼焦煤价格继续上涨趋势，焦企利润持续低位，部分部分焦企吨焦亏损300元/吨左右，有重新分配利润诉求。同时下游钢厂高炉有复产计划，但预计提升空间与时间相对有限，叠加钢材价格有走弱风险，因此焦价上涨窗口期较为有限。在1月上旬钢厂复产预期、需求微增，焦企亏损寻求利润强烈的情况下，预计1月焦炭价格有上涨预期，而上行空间有限。
一、价格及市场情况
12月中下旬以来焦企虽有出现多次提涨现象，首轮干熄焦提涨120元/吨、湿熄焦提涨100元/吨，历时约一个月，部分钢厂于30日接受执行，主流钢厂于1月1日落地。自12月1日起，焦炭首轮100-120元/吨提涨并未落地，而月初以来原料焦煤价格逐步上涨，焦企吨焦盈利再次下滑，使得部分焦企出现亏损扩大现象。12月31日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2583.2，较11月底下跌192.4，12月均价2597.6。
二、供应方面
12月焦炭产能利用率缓慢回升、但仍处于较低水平，主要原因是环保以及企业亏损问题导致。Mysteel统计12月底独立焦企全样本：产能利用率为70.01% ，月环比上升2.71%，同比下降18.87%；日均产量 59.91万吨，月环比上升2.66万吨。进入1月，焦企亏损现象有望逐步修复，焦企有复产预期，但低利润、环保影响下，预计焦炭供应上升空间有限。
三、需求方面
12月高炉产能利用率也呈现持续下降趋势，12月底Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率75.79%，比11月底上升0.56%，同比下降16.29%；月均高炉炼铁产能利用率75.68%，月环比下降3.95%；12月底日均铁水产量203.01万吨，比11月底上升1.34万吨，全月日均铁水产量200.21万吨，月环比下降2.67万吨。
主因12月3日18时唐山市启动重污染天气II级应急响应，多家钢厂受影响高炉焖炉，本轮二级响应然后于月中解除了4天，但为了抓好12月大气污染防治工作，唐山市继续执行对钢企的生产管控，要求部分钢厂仍要高炉焖炉，因此整体十二月河北地区限产趋严，产量下降。此外，江西、河南受环保限产影响，新增停产，其他地区例行检修为主。12月31日零时唐山全市解除重污染天气II级应急响应。
二级重污染天气预警响应等政策、采暖季等因素影响下，12月铁水产量下滑低位波动，也是导致焦炭本月提涨迟迟未能落地的核心因素。目前铁水产量已处于近年低位，12月底来看高炉有复产预期，但后续环保、冬奥会预期下，复产空间或相对有限。
据Mysteel调研了解，2021年12月24日到2022年1月31日，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停检修，产能约6万吨/天，日均折算后，若如期停复产，则预计明年1月日均铁水产量将会恢复至207万吨/天。从区域上看，产量恢复主要集中在华东、华中和西北地区，主要是因压产而限产的部分产量释放。
四、库存情况
12月焦炭库存累积，总库存上升，具体来看，12月底Mysteel统计焦炭总库存（247钢厂+全样本独立焦企+4大港口）为999.96万吨，月环比下降3.13万吨，年同比下降110.17万吨。从库存结构来看：全样本独立焦企焦炭库存 107.13万吨，月环比下降90.54万吨，年同比上升59.66万吨；247家钢厂库存688.03万吨，月环比上升13.51万吨，年同比下降127.13万吨；四大港口焦炭库存204.8万吨，月环比上升73.9万吨，年同比下降42.7万吨。目前焦企仍有一定的库存，随钢厂复产以及冬奥会对运输限制、钢厂有提前补库预期，近期钢厂采购意向较11月有回升；但同时需要警惕港口贸易商拿货意向减弱，有节前出货意向。
五、利润情况
12月底Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利58元/吨；山西准一级焦平均盈利110元/吨，山东准一级焦平均盈利155元/吨，内蒙二级焦平均盈利-114元/吨，河北准一级焦平均盈利180元/吨。12月焦炭利润回升后下滑，主要由于上旬焦企消耗订单库存，中下旬随着新订单焦煤价格的上涨、而焦炭价格首轮提涨迟迟未落地，使得焦炭盈利出现再次下滑现象。
六、1月焦炭市场展望
目前焦炭仍处于供需双弱的局面，但需求有复产预期下，钢厂议价权有所减弱。进入1月，供应端低利润影响下、焦企开工；需求端高炉随着检修结束以及政策放松等原因复产，1月有望回升但空间以及时长有待观望。
展望1月，焦炭市场后续的风险点在于：1、钢厂1月复产具体幅度与时长；2、焦煤继续上涨以及上涨幅度；3、冬奥会对于钢厂、焦化厂生产影响；4、随着春节临近、成材需求转淡、钢厂价格有走弱风险。综上，一月中上旬在钢厂复产以及焦企寻求利润诉求的情况下，预计1月焦炭市场有继续上调预期，但空间有限；下旬随着成材回落以及冬奥会限产政策的出台、港口贸易出货等因素，焦炭价格有承压下调风险。
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