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Mysteel月报:11月焦炭市场存在回调的风险

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10月份焦炭价格稳定运行,焦炭供需双弱,虽中间不时有提涨提降声音出现,但是焦炭价格总体上保持稳定,焦炭自9月中下旬以来保持了一个多月的稳定,这也侧面反映当前焦炭供需比较平衡,焦炭价格涨跌两难。展望11月,各地秋冬季错峰限产将陆续执行,焦炭供应量有继续减少可能,同时粗钢压减政策继续执行,铁水产量也将维持低位。当前钢材价格近期出现明显的回调,炼焦煤价格也有松动的迹象,在整体黑色系商品表现不佳的情况下,焦炭价格高位承压,预计11月焦炭价格弱势运行,存在高位回落的风险。

一、价格及市场情况

10焦炭价格保持稳定,焦炭供需两弱,焦炭价格高位不胜寒,但由于焦炭整体库存低,钢厂也较为谨慎,虽市场时有提涨提降的声音出现,但涨跌都不具备充足的条件,焦、钢双方似乎达成了默契,最终产地焦炭价格大体上保持稳定。10月29日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报4073.1,较9月底上涨94.9(主要由于10月初月度定价企业价格上涨带动)10月均价4073.1。

数据来源:钢联数据

二、供应方面

10月焦炭产能利用率呈下降趋势,主要原因是部分地区焦企煤耗指标不足、限电、区域性环保以及部分企业炼焦煤紧张。Mysteel统计10月底独立焦企全样本:剔除淘汰产能的利用率为72.71%,月环比下降2.56;日均产量61.94万吨,月环比下降1.87万吨。进入11月,各地开始执行秋冬季错峰生产政策,山西地区也已出台错峰生产方案,焦炭供应存在继续减量的可能。

数据来源:钢联数据

三、需求方面

10月高炉产能利用率先小幅回升后又继续下降,10月底Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率78.83%,比9月底上升0.14%,同比下降13.64%;月均高炉炼铁产能利用率79.87%,月环比下降2.98%;10月底日均铁水产量211.31万吨,比9月底上升0.36万吨,全月日均铁水产量214.1万吨,月环比上升8.33万吨。粗钢压减政策继续执行,叠加进入采暖季,各地秋冬季错峰限产政策也将陆续执行,预计高炉铁水产量继续维持较低水平,鉴于目前铁水产量已处于较低位,后续继续下降空间有限,预计铁水产量低位徘徊。

数据来源:钢联数据

四、库存情况

10月焦炭总库存处于低位震荡,总库存先增后减,具体来看,10月底Mysteel统计焦炭总库存(247钢厂+全样本独立焦企+4大港口)为977.12万吨,月环比上升6.9万吨,年同比下降17.03%。从库存结构来看:全样本独立焦企焦炭库存120.78万吨,月环比上升42.42万吨,年同比上升54.13%;247家钢厂库存729.34万吨,月环比下降23.62万吨,年同比下降16%。四大港口焦炭库存127万吨,月环比下降19.3万吨,年同比下降17.03%。

目前焦企有一定的库存,山西、内蒙等焦企地区有出货压力,短期库存对焦炭价格有一定的压制作用;钢厂焦炭库存处于中位水平,在钢厂利润偏低及焦炭价格高位情况下,钢厂基本按需采购,但考虑到随着冬季的到来以及疫情的反复,可能对运输造成影响,部分钢厂还有一定的补库需求。

数据来源:钢联数据

五、利润情况

10月底Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况,全国平均吨焦盈利258元/吨;山西准一级焦平均盈利226元/吨,山东准一级焦平均盈利110元/吨,内蒙二级焦平均盈利266元/吨,河北准一级焦平均盈利263元/吨。10月焦炭利润小幅下滑,主要由于上中旬中高硫焦煤及部分炼焦配煤价格出现上涨,当前焦企利润处于今年相对低位水平。

数据来源:钢联数据

六、11月焦炭市场展望

目前焦炭处于供需双弱的局面,但整体处于较为平衡的局面。进入11月,各地陆续执行秋冬季错峰限产政策,供应方面,山西地区焦化企业有进一步限产的可能,焦炭供应小幅收缩;需求方面,铁水产量已处于低位,按照当前的铁水日产水平,钢厂基本能够完成今年压减粗钢产量的任务,后续铁水产量大概率持平。

展望11月,焦炭市场后续的风险点在于:1、钢材价格近期大幅下挫,钢厂利润明显下滑,降价压力向原料端传导;2、动力煤价格大幅下挫,带动部分炼焦配煤下跌,随着成本的下移,焦炭同样面临回调压力。不过鉴于焦炭供应并没有出现明显过剩的迹象,且部分钢厂库存偏低,考虑到天气及疫情反复可能对运输造成一定的影响,后期部分钢厂还有一定的补库需求。综上,在整体黑色系商品表现不佳的情况下,预计11月焦炭价格高位承压下行,存在高位回落的风险。


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