自8月焦炭进入上行通道以来，焦炭价格已经连续上涨11轮累计涨幅为600元/吨，焦炭第十二轮100元/吨提涨也已经有部分钢厂接受。特别进入四季度山西、河南、河北等地焦化去产能持续推进，焦炭供应持续处于偏紧状态，而高炉产能利用率虽略有下降，但依然处于高位，对焦炭需求良好。焦化去产能所造成的焦炭供应缺口无有效渠道进行弥补，焦化新增产能投放速度缓慢，焦炭供应偏紧局面在2021年一季度将继续延续。而且随着春节临近，多数钢厂对焦炭还有备货补库的需求，加之今年疫情也是个不确定因素，为应对不确定性钢厂也应该提高安全库存，那么在这种情况下，钢厂对于焦炭涨价处于被动的位置，预计一月份焦炭价格还有200-250元/吨（含第十二轮）的上涨空间。
一、价格及市场情况
12月主流地区焦炭价格上涨4轮累计250元/吨，随着山西、河南等地焦化去产能持续推进，焦炭供应一直处于偏紧状态，钢厂高炉开工虽略有下滑，但依然处于高位，对焦炭需求旺盛，焦炭价格在需求的拉动下上涨4轮，31日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2339.4，月环比上涨231.2。各区域价格指数如下：东北2328.1（-），华北2345.2（-），华东2452.2（-），华中2349.1（-），西北2222.8（-），西南2160.8（-）。
二、供应方面
12月焦企产能利用率及焦炭日产一路走低，主要是受去产能推进的影响，2020年8月份以来焦企利润一路走高，在高利润的刺激下在产焦企产能利用率基本打满，后续基本没有上升空间，去产能带来的供应减量无法通过焦企提高产能利用率去弥补。
据我网统计，截止2020年12月31日Mysteel调研统计，今年全国已淘汰焦化产能6154.6万吨，新增3637.5万吨，净淘汰2517.1万吨，产能淘汰基本在四季度完成，而新增产能进度较慢，产能淘汰所造成的焦炭供应缺口将会持续影响到明年，我网统计到2021年一季度预计还将淘汰1600万吨，新增2600万吨，净新增1000万吨，新增量远小于2020年去产能所形成的供应缺口，且新增投产进度偏慢，去产能造成供应减量最大的月份实际上是1月份，此时去产能基本到位，而新增产能投产进度偏慢，预计1月份乃至一季度焦炭供应持续处于偏紧的状态。
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Mysteel：2020年焦化产能新增淘汰统计（单位：万吨）（根据政府文件及实际调研结果进行统计） |
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新增/淘汰 |
01月 |
02月 |
03月 |
04月 |
05月 |
06月 |
07月 |
08月 |
09月 |
10月 |
11月 |
12月 |
总计 |
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淘汰 |
95 |
180 |
390 |
246 |
760 |
60 |
1230 |
1246 |
1947.6 |
6154.6 |
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新增 |
240 |
85 |
145 |
72 |
185 |
317.5 |
235 |
592 |
1023 |
275 |
468 |
3637.5 |
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|
净新增 |
145 |
85 |
-35 |
-318 |
-61 |
-442.5 |
235 |
592 |
-60 |
-207 |
-971 |
-1479.6 |
-2517.1 |
三、需求方面
三季度以来，钢厂高炉一直处于高位运行，对焦炭需求良好。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.07%，环比上周增0.52%，同比去年同期增0.91%；高炉炼铁产能利用率92.08%，环比增0.21%，同比增5.75%；钢厂盈利率90.48%，环比下降0.43%，同比降3.90%；日均铁水产量245.10万吨，环比增0.56万吨，同比增15.30万吨。
1、2月份钢材淡季，钢厂检修情况增多，但同时1-3月份陆续有新高炉投产，据我网不完全统计，1-3月份约有2400万生铁产能陆续投产，钢厂得提前备货的需求，总体预计1月份焦炭需求略微下降，降幅有限，不排除部分钢厂因为焦炭紧缺的原因提前安排检修或限产。
四、库存情况
Mysteel统计12月底焦炭总库存（钢厂+焦企+港口）为731.34万吨，同比去年947.97万吨降216.63万吨，降幅为22.85%。从库存结构来看：①230家独立焦企焦炭库存44.85万吨，同比去年85.86万吨降50.92万吨，降幅为47.76%。②110家钢厂库存438.99万吨，同比去年491.01万吨增下降52.03万吨，降幅为10.6%。③四大港口焦炭库存247.5万吨，同比去年371.1万吨降123.6万吨，降幅为33.31%。
自20年6月份以来，焦炭一直处于去库的状态，目前总库存处于偏低水平，焦化、钢厂、港口焦炭库存全面大幅低于去年同期，马上面临着春节的到来，钢厂备货需求强，而目前供应缺口较大，焦炭价格被快速推涨，目前供应缺口短时间无法弥补，预计1月份焦炭库存继续下降，钢厂补库依旧存在难度。
五、进出口情况
海关总署数据显示，2020年11月份，中国出口焦炭29万吨，同比下降8.7%，环比增长45%；2020年1-11月份，全国累计出口焦炭309万吨，同比下降46.2%。11月份进口量30.8万吨，同比增长308%； 1-10月份累计进口焦炭276万吨，同比增长590%。在国内焦炭供应偏紧、价格偏高局面下，焦炭进口量明显增加，同时出口量明显减少。
六、利润情况
随着焦炭价格的持续上涨，吨焦利润也水涨船高，12月底Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利718.07元，山西准一级焦平均盈利758.21元，山东准一级焦平均盈利759.96元，内蒙二级焦平均盈利686.87元，河北准一级焦平均盈利686.99元。目前焦炭利润率在30%左右，而钢材平均利润率普遍处于5%左右，甚至部分钢厂已经处于亏损的境地；在这样的高利润之下，焦企基本处于满产状态，产能利用率基本没有提升空间，而新增产能的投放进度较慢，去产能造成的缺口暂时无有效途径进行弥补，一直到春节前后焦炭供应持续处于偏紧的状态。
总结：10月以来，焦炭上涨的主要驱动力量是山西、河南等地焦化去产能的推进，焦炭供应减量明显，而下游高炉产能利用率仍处于较高水平，且还有新高炉陆续投产，在焦炭总库存（钢厂+焦化厂+港口）偏低情况下，焦炭一直处于卖方市场，仍存在上涨的动力，而且春节临近，多数钢厂对焦炭还有备货补库的需求，加之今年疫情也是个不确定因素，为应对不确定性钢厂也应该提高安全库存，那么在这种情况下，钢厂对于焦炭涨价处于被动的位置，只有检修减产才能了稍微缓解供应缺口。总体上看来，预计2021年1月焦炭价格都将有较强支撑，一直到春节后焦炭价格都将易涨难跌，预计后期还有200-250元/吨（含第十二轮）的上涨空间。
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