前言：近期华东焦炭市场受重污染天气应急响应影响，短期市场支撑较强，昨日山东部分钢厂接受焦炭第十一轮上涨，基本标志着焦炭十一轮上涨开启。此番华东地区主流钢厂接受涨价后，其余钢厂多跟随市场价格调整，短期寻补货积极性较高。具体来看，去产能及环保双因素驱动焦价上涨，焦炭短期供应偏紧态势尚未改变。
一、秋冬季重污染天气增多 多地开启应急响应
临近秋冬季节，污染物的扩散稀释能力减弱，华东多地出现重污染天气。上周初山东省淄博市、东营市、济宁市等地先后开启重污染Ⅰ级应急响应，之后江苏省地区开启II级应急响应，多地汽运发运受限，港口作业停止，船运发运不畅，，据最新了解济宁地区应急响应尚未解除。从本月数据来看，山东地区应急响应较为频繁，多次应急响应下港口实际只有数天能够装卸发运，因此下游钢厂焦炭到货普遍转差，部分船运占比较大钢厂库存下降明显，个别降幅达到正常库存的50%。当前产地资源偏紧下，长协钢厂到货维持正常已属不易，低库存钢厂不得不寻找贸易资源，但是港口供应同样处于偏紧状态。
二、主要港口贸易资源依旧偏紧 市场报价继续走高
今日日照港、青岛港焦炭库存共计224万吨，库存整体呈下降趋势，港口新进贸易订单以及成交情况较少。贸易商于涨价初期囤积资源基本清空，目前仅有少量高价资源，并且随着产地资源报价走高而走高，预计准一级冶金焦现汇出库价有望突破2700元/吨，另部分业者表示焦炭2101期货盘面价格不低，焦炭亦可以用于期货交割，总体可选择性较强。从当前生产来看，不仅当前市场资源偏紧，未来几个月焦炭供应亦将处于偏紧状态。
Mysteel：山东地区主要港口焦炭库存走势图
Mysteel：青岛港冶金焦出库价格指数
Mysteel：日照港冶金焦出库价格指数
三、焦炭供应缺口较大 后期仍处偏紧状态
从Mysteel最新调研数据显示，若焦企严格按照文件要求执行去产能，预计2020年净淘汰约3000万吨焦化产能，月底山西地区已有部分焦企做最后退出工作。而按照正常的新增淘汰进度看，明年上半年只能补充2100的万吨的市场缺口。即使焦化去产能按照延期执行测算，大部分焦化企业也将在明年上半年退出。华东的山东、江苏两地在2019-2020年间经历焦化去产能后，钢厂补货难度已然加大，现山西、河北、河南地区执行焦化去产能，对于华东钢厂来说是雪上加霜。
四、钢厂仍有盈利下 焦炭采购维持正常
据Mysteel最新统计数据来看，尽管当前钢厂螺纹钢盈利水平较低，但是钢厂开工方面并未出现明显下降，并且其余冷热轧品种毛利润较好。华东地区钢厂近期安排检修数量较少，多数维持正常生产，个别钢厂新增高炉下，采购需求较强。短期钢厂生产负荷未明显下降下，短期焦炭需求依然较好。
Mysteel：全国钢厂高炉产能利用率与螺纹钢毛利对比
五、总结
总体来看，华东地区焦炭市场供应短期处偏紧状态，焦炭供应缺口补充仍需较长时间。秋冬季环保限产影响较强，频繁的应急响应限制企业正常生产发运，并且在去产能背景下短期供应难有上升，钢厂小幅盈利状态下焦炭采购积极性不减。
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