自8月焦炭进入上行通道以来，焦炭价格已经连续上涨7轮累计涨幅为350元/吨，特别是进入四季度山西、河南、河北等地焦化去产能持续推进，焦炭供应处于持续偏紧状态，而高炉产能利用率虽略有下降，但依然处于高位，对焦炭需求良好。后续焦炭现货价格能否继续上涨，核心还是在于焦化去产能是否能够持续。从目前我网调研情况来看，12月份焦化去产能任务依然艰巨，新增产能投产滞后，如12月焦化去产能推进得力，那么2020年12月份乃至2021年一季度初焦炭供应将一直处于偏紧的状态，焦炭价格也将易涨难跌。
一、价格及市场情况
11月主流地区焦炭价格上涨两轮，焦炭供应一直处于偏紧状态，加之山西、河南等地焦化去产能持续推进，钢厂高炉开工虽略有下滑，但依然处于高位，对焦炭需求旺盛，焦炭价格在需求的拉动下上涨两轮。30日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2108.2较上一工作日增1.6，11月均价2076.1。各区域价格指数如下：东北2075.6（-），华北2095.2（-），华东2220.5（+22.7），华中2159.0（-），西北2003.2（-），西南2055.8（-）。
二、供应方面
2020年8月份以来焦企利润一路走高，在高利润的刺激下焦企产能利用率基本打满，后续基本没有上升空间，焦炭供应主要是受焦化去产能进程的影响。
据我网统计，2020年1-11月底，全国焦化产能累计淘汰4067万吨（其中山西退出1940万吨），累计新增3110万吨，净淘汰957万吨，尤其是10月份以来，山西焦化去产能普遍超出市场预期，而河南11月底也开始执行4.3米焦化产能淘汰政策，河北邯郸地区也启动焦化落后产能退出工作，预计12月还将有2233万焦化产能待退出，主要为山西、河南、河北等地，而12月新增焦化产能仅为1054万吨，如焦化去产能执行到位，全年焦化产能净淘汰2136万吨，这将对12月份乃至明年1、2月份焦炭供应造成一定缺口。
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Mysteel：2020年焦化产能新增淘汰统计（单位：万吨） |
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产能情况 |
01月 |
02月 |
03月 |
04月 |
05月 |
06月 |
07月 |
08月 |
09月 |
10月 |
11月 |
12月 |
2020年汇总 |
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淘汰 |
95 |
180 |
390 |
246 |
760 |
60 |
1230 |
1106 |
2233 |
6300 |
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新增 |
240 |
85 |
145 |
72 |
185 |
267.5 |
235 |
652 |
953 |
275 |
1329 |
4438.5 |
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新增-淘汰 |
145 |
85 |
-35 |
-318 |
-61 |
-492.5 |
235 |
652 |
-60 |
-277 |
-831 |
-904 |
-1861.5 |
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说明：以上数据以Mysteel调研统计为准，淘汰产能根据之前相关文件及调研整理汇总，淘汰产能以推空焦炉为准，新增产能数据以预计出焦时间为准，数据定期更新。如有需求，详询021-2693237 |
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三、需求方面
三季度以来，钢厂高炉一直处于高位运行，对焦炭需求良好。11月底Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.33%，环比上周降0.13%，同比去年同期增1.56%；高炉炼铁产能利用率92.47%，环比增0.83%，同比增6.39%；钢厂盈利率92.64%，环比持平，同比降2.16%；日均铁水产量246.13万吨，环比增2.21万吨，同比增17.00万吨。
去年秋冬季环保限产对钢厂影响比较有限，在目前吨钢利润200-400元的情况下下，可以合理预测今年冬季钢厂除正常按计划检修外，基本保持满产状态，那么钢厂对焦炭也将保持相对旺盛的需求，而且11月份以来，也不断有新高炉投产，总体上预计今年冬季钢厂对焦炭需求与前期基本持平。
四、库存情况
Mysteel统计11月底焦炭总库存（钢厂+焦企+港口）为762.41万吨，同比去年998.17万吨降235.76万吨，降幅为23.6%。从库存结构来看：①230家独立焦企焦炭库存60.35万吨，同比去年111.27万吨降50.92万吨，降幅为45.76%。②110家钢厂库存466.06万吨，同比去年464.9万吨增1.16万吨，增幅为1.16%。③四大港口焦炭库存236万吨，同比去年422万吨降186万吨，降幅为44.08%。
自六月份以来，焦炭一直处于去库的状态，目前总库存处于处于偏低水平，尤其是焦企库存基本处于历史低位，而港口库存也持续低位，加之对后续焦化去产能预期，市场心态普遍乐观。钢厂库存处于中位，不过考虑到铁水产量同比增加，钢厂对焦炭还有一定补库需求。
五、进出口情况
海关数据显示，10月份全国出口焦炭及半焦约20万吨，同比下降7万吨，环比减少11万吨；1-10月份累计出口焦炭280万吨，同比下降48.23%，减少264万吨。10月份进口量42万吨左右，环比减少6.44万吨，同比增长28.28万吨； 1-10月份累计进口焦炭245万吨，同比提高655%，增长212万吨。在国内焦炭供应偏紧、价格偏高局面下，焦炭进口量明显增加，同时出口量明显减少。
六、利润情况
随着焦炭价格的持续上涨，吨焦利润也水涨船高，11月底Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利530.36元，山西准一级焦平均盈利543.2元，山东准一级焦平均盈利578.99元，内蒙二级焦平均盈利530.12元，河北准一级焦平均盈利571.8元。
目前焦炭利润率在23%-28%，而钢材利润率普遍处于7%-10%区间，在这样的高利润之下，焦企基本处于满产状态，产能利用率基本没有提升空间，叠加焦化去产能推进，焦炭供应大概率继续收缩。
总结：10月以来，焦炭上涨的主要驱动力量是山西、河南等地焦化去产能的推进，而12月河南、河北、山西等地区焦化去产能将继续推进，焦炭供应偏紧局面无改观，下游高炉产能利用率仍处于较高水平，且还有新高炉陆续投产，在焦炭总库存（钢厂+焦化厂+港口）偏低情况下，焦炭还处于卖方市场，仍存在上涨的动力，不过考虑到焦炭涨幅较大、钢材利润一般，焦炭后期的上涨节奏将放缓、上涨空间也受到限制。总体上看来，预计12月乃至明年1月焦炭价格都将有较强支撑，焦炭价易涨难跌。
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