概述：10月焦炭供应偏紧，在钢厂需求依旧旺盛的情况下，焦炭价格上涨两轮，加之山西去产能有实质性推进，新增产能尚不能达产，焦炭供应减量，10月焦炭上涨两次轮，11月初也已上涨一轮，目前焦炭价格已经累涨6轮300元/吨，焦炭价格及利润都处于相对高位，展望11月份，去产能继续推进，钢厂还有补库需求，焦炭供应紧张的局面难以改善，需求方面，进入秋冬季限产季，钢厂减产、检修增多，但高炉产能利用率下降缓慢，目前焦炭还处于卖方市场，仍有上涨动力，预计11在累涨六轮的基础上，焦炭价格还有50-100元/吨的涨幅。
一、10月焦炭基本面情况回顾
1、价格走势及盈利情况
①价格走势：10月主流地区焦炭价格上涨两轮，焦炭供应一直处于偏紧状态，焦炭还处于去库阶段，钢厂高炉开工虽略有下滑，但依然处于高位，对焦炭需求旺盛，焦炭价格在需求的拉动下上涨两轮。10月30日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2016.2，月环比上涨92.5，10月均价1986.0。各区域价格指数如下：东北1974.6，华北1997.5，华东2116.3，华中2077.7西北1914.2，西南1961.2。
数据来源：钢联数据
②盈利情况：10月主流地区焦炭价格上涨100元吨，炼焦煤价格稳中小涨，焦企利润上升明显。10月底Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利438.36元，月环比上涨78.78元，山西准一级焦平均盈利462.75元，山东准一级焦平均盈利480.13元，内蒙二级焦平均盈利415.27元，河北准一级焦平均盈利469.32元。
数据来源：钢联数据
2、生产情况
10月焦企产能利用率小幅上升后高位震荡，环保政策等方面扰动较小，在高利润的刺激下焦企普遍开工高位，山西去产能部分落地，焦炭产量略有减量。10月底Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率77.60%，环比上周增0.04%，年同比增5.12%；剔除淘汰产能的利用率为86.02%，环比上周增0.59%，年同比增10.90%；日均产量69.42万吨，增0.03万吨；焦炭库存73.07万吨，增3.12万吨；炼焦煤总库存1653.52万吨，增50.29万吨，平均可用天数17.91天，增0.54天。本周样本企业关停2组焦炉、新开2座焦炉，山西被要求月底关停企业目前大部分仍在生产，少量企业已经开始停止进煤，库存则主要因物流发运问题，山西和内蒙等地有少量增库。
3、进出口情况
①进口情况
进口方面，2020年8月我国焦炭进口量为48.44万吨，环增长24.93%，2020年1-9月份焦炭累计进口202.67万，同比增长982.64%，进口来源国主要为日本、澳大利亚、韩国、波兰、俄罗斯等，进口焦炭主要流向我国东部及南部沿海的山东、福建等省份。在国内高炉高开工的拉动下，焦炭需求旺盛，国内焦炭供应偏紧，部分沿海钢材进口焦炭以补充焦炭库存。
数据来源：钢联数据、海关总署
②出口情况
海关总署公布的数据显示，中国2020年9月份出口焦炭31万吨，同比下降20.6%，环比增长121.43%。2020年9月份焦炭出口额为6674.8万美元，同比下降33.3%，环比增长120.16%。2020年1-9月份，全国累计出口焦炭260万吨，同比下降49.7%；累计出口金额57192.7万美元，同比下降61.2%。今年出口焦炭的锐减，一是今年由于疫情的影响，海外焦炭需求减少，我国焦炭出口受到较大不利影响，二是国内焦炭供应一直偏紧，国内焦炭价格相对处于高位，部分出口焦炭资源回流。
数据来源：钢联数据、海关总署
4、需求及库存情况
(1）需求方面：10月钢厂高炉产能利用率高位略有下滑，但高炉产能利用率依然处于相对高位，对焦炭需求良好。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率88.28%，环比上周减0.13%，同比去年同期增5.60%；高炉炼铁产能利用率92.34%，环比减0.57%，同比增9.57%；钢厂盈利率90.04%，环比持平，同比减0.87%；日均铁水产量245.79万吨，环比减1.51万吨，同比增25.47万吨。
数据来源：钢联数据
- 库存方面：9月焦炭总库存呈下降趋势，月底Mysteel统计焦炭总库存（钢厂+焦企+港口）为757.51万吨，月环比减少35.68万吨，从库存结构来看：①Mysteel调研230家独立焦企，10月底焦企厂内焦炭库存为73.07减少2.63万吨，降幅为3.47%，10月焦企焦炭库存基本保持稳定运行，总体上焦企焦炭库存处于低位水平，无销售压力。②10月底110家钢厂焦炭库存减少2.05万吨，降幅为0.49%，钢厂上中旬钢厂库存小幅减少，下旬略有回升，但仍处于中等水平，由于钢厂开工处于高位，钢厂还存在补库需求。③港口焦炭库存减少31万吨，降幅为11.83%，10月港口贸易商主要以先出货为主，港口焦炭逐步转向下游终端，尤其中下旬贸易商从产地拿货情况较少，月底Mysteel港口焦炭库存：天津港24，连云港3，日照港71，青岛港133，总库存231。港口库存继续下降，贸易商报价上涨，港口可售资源紧张。
数据来源：钢联数据
二、11月焦炭走势预测。
①供应方面，在高利润的刺激下，焦企产能利用率已到相对高位，后续基本没有上升空间。10月份全国淘汰焦化产能1230万吨，新增833万吨，净淘汰397万吨，同时据Mysteel调研11月份仍将淘汰焦化产能962万吨，新增774万吨，其中淘汰产能约一半有望在15号前退出，新增产能多在中下旬出焦，而出焦到满产还需要一段较长的时间，在10月份焦炭产能出现净减量的基础上，11月份焦炭供应很可能进一步减少，同时进入采暖季焦企面临一定环保压力，不过从去年的经验来看，环保的影响在弱化，综合来看焦炭供应偏紧的局面在11月份将持续下去。
②需求方面，钢厂产能利用率自8月中旬达到峰值以来处于处于缓慢回落的趋势，但总体看来开工依旧处于高位，对焦炭需求旺盛，近期焦炭价格的上涨增加了钢厂的成本，但同时铁矿价格的下跌又给钢厂让出了利润空间，加之近期钢材稳中有涨，钢厂利润10月以来实际是略有恢复的，据笔者调研部分钢厂，吨钢利润多处于100-200元之间，钢厂不会去主动减产。需要考虑的是进入采暖季，京津冀等地区钢厂面临环保限产，不过从往年经验来看，从政策出台到执行需要一段时间，同时执行力度也会打一定折扣，合理预测11月上中旬钢厂高炉开工依然高位，中下旬钢厂检修减产增多，那么对焦炭的需求短时间依然旺盛，同时由于去产能的推进，部分钢厂原有的采购渠道打乱，加之对后面去产能的担忧，钢厂还有一定补库需求。
③库存方面，目前焦炭总库存处于中等略偏下水平，特别是焦企库存处于较低位，目前焦炭还处于卖方市场，部分钢厂也还有一定的补库需求，在焦企焦炭库存出现明被动累库之前，焦炭还是有上涨的动力。
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Mysteel：2020年焦化产能新增淘汰统计（万吨） |
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产能情况 |
1-10月汇总 |
11月（4日前） |
11月（4日后） |
12月 |
2020年汇总 |
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淘汰 |
2961 |
60 |
902 |
1179 |
5102 |
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新增 |
2765 |
140 |
634 |
1096.25 |
4635.25 |
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新增-淘汰 |
-196 |
80 |
-268 |
-82.75 |
-466.75 |
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说明：以上数据以Mysteel调研统计为准，淘汰产能根据之前相关文件及调研整理汇总，对可能延后执行的落后产能已根据调研情况适当延后，新增产能数据以预计出焦时间为准，数据定期更新。如有需求，详询021-2693237 |
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数据来源：我的钢铁网
总结：在去产能逐步推进、新增产能达产较慢的情况下，预计11月焦炭供应将持续偏紧，需求方面预计近期钢厂高炉开工率还将保持高位，钢厂焦炭库存处于中位水平，还有一定补库需求，在焦炭总库存（钢厂+焦化厂+港口）偏低情况下，焦炭还处于卖方市场，仍存在上涨的动力，考虑到后期钢厂检修减产可能增多，预计下旬焦炭需求有所减弱。综合考虑目前焦、钢企业的利润情况，预计11月上中旬焦炭偏强运行，还有50-100元/吨的上涨空间，下旬基本稳定运行。
（环保、去产能等政策方面存在较大不确定性，如有不同观点欢迎随时交流：郭超 15618604202）
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