概述：2020年上半年全国焦炭市场整体呈现V型走势。随着新冠肺炎疫情有效控制减缓，环保、以煤定焦及去产能等多重政策影响，市场供需发生转变，焦炭触底反弹。就西北市场而言，一季度焦炭利润全面亏损；二季度复工复产，旺季需求持续改善；进入三季度以来，焦炭受到下游成本、利润、淡季周期等方面的影响，短期弱势回调。本文将从价格、库存、利润等方面对西北地区煤焦市场运行情况及未来展望进行分析。
回顾上半年，年初受到疫情的影响，煤矿、钢厂整体复工较慢，而三月份内蒙古对煤炭资源领域腐败问题专项整治倒查20年活动有序开展到六月底，煤矿开工完成率整体70%左右，原煤不足，炼焦精煤挺价，西北地区焦炭先抑后扬，价格由弱转强。从焦炭涨跌幅价差来看，和河北、东北两地下游焦炭营销地采购价同时联动，价格跟拍律动，反应迅速快，周期较短，基本在5-7日之内完成。上半年北方地区焦炭价格下调五轮共250元/吨后，于五月上旬止跌回稳，五月中旬上涨后持续至六月下旬，上涨周期43天，合计上涨六轮共300元/吨。
从图1中西北地区焦炭价格走势可以看出，在经历了供给侧改革、环保督查严格的2018年后，内蒙古乌海二级冶金焦价格于2019年继续保持中高位运行。2020年1月底，受疫情影响复工复产，焦炭需求减弱，于三月初市场价格一路跌到5月上旬。幅度空间缩窄到50元/吨。2018-2019年焦炭的100元/吨或150元/吨的大幅波动。
图1：西北地区冶金焦价格走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel，MysteelData
二、煤焦钢产业链利润重新分配
从图2钢焦利润对比来看，截止6月30日全国焦炭利润达到同年高位，吨焦利润314.01元/吨，周环比增52.95元/吨；螺纹钢材利润234.57元/吨，周环比减26.48元/吨。相比之下西北地区，以内蒙古为例，吨焦利润289.38，和全国吨焦利润相比仅减少24.63元/吨。
焦炭的利润走势一直受制于钢材成品螺纹钢价格的制约。2020年是去产能执行的关键节点，上半年受山东以煤定产、江苏徐州的产能退出及河南安阳4.3米焦炉限产等政策影响，焦炭的供需错配使得焦炭局部出现供应紧张局势，导致焦炭利润高于钢材利润。但随着季节性供需的转变，南方梅雨季节来临，钢材成交逐步放缓，累库持续增加，部分钢厂开始检修限产，在钢材利润持续下滑后，钢厂在进入7月开启提降模式，焦炭利润出现下降拐点。通过利润的重新分配，焦炭利润与钢材利润实现动态平衡，促进产业良性发展。
图2：钢焦利润对比（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel，MysteelData
三、西北地区炼焦精煤整体供应偏紧，需外省及进口蒙煤补充
众所周知，西北地区煤质层决定出坑煤多为灰分、硫份均偏高，洗精煤多为中、高硫肥煤，气焦煤居多。1/3精煤，瘦焦煤资源总体较少，除地区煤矿挖采外，煤炭资源从青海、陕西、山西等地跨省调集。于此同时，中国和蒙古国接壤的四个进出口边贸口岸，进口低灰低硫易洗选性能的蒙煤来配煤，为配煤起到降灰降硫的积极作用。今年二月份开始，对内蒙古地区煤炭倒查20年专项整治活动开始，原煤整体供应偏紧导致原煤价格坚挺，同时部分地区国有大型焦企采购本地精煤偏低于市场主流成交价，一定程度上制约了当地煤价大幅波动；三是进口蒙煤在今年四、五月份疫情得到有效控制和缓解后，对我国开始有序进关。随着蒙古国大选落幕，疫情进一步放缓后，蒙煤进口量呈稳步上升态势。从图3、图4可以看出，同比2018年、2019年上半年我国分别进口806万吨、1035万吨蒙煤，因疫情和政治因素导致中蒙两国进出口边贸口岸（以甘其毛都为例）蒙煤进口，2020年上半年仅有350万吨，仅达到2018同期43.42%和2019年同期33.82%。而近期因我国北部个别地区疫情反复，出现确诊新增病例，边贸口岸相关部委要求驾驶员必须提供核算检测证明或有效医学证明，直接导致内蒙古甘其毛都口岸日进口蒙煤通车锐减到350-400辆左右。
图3：内蒙古甘其毛都口岸焦煤通关车次
数据来源：Mysteel，煤焦事业部
图4：内蒙古甘其毛都口岸蒙煤月通关辆
数据来源：Mysteel，煤焦事业部
四、未来两到三年内西北地区焦化新增产能建成投产放量 导致蒙焦供应总量更为宽松
从表1西北地区焦化产能汇总表来看，西北地区共有60家焦化生产企业，陕西地区有9家，产能小计1530万吨；甘肃地区有4家，产能小计660万吨；宁夏地区有5家，产能小计860万吨；内蒙古地区有29家，产能小计3970万吨；青海地区有3家，产能小计390万吨；新疆地区有10家，产能小计1535万吨。其中钢厂配套焦化有6家，产能小计1155万吨；独立焦企有54家，产能小计7800万吨。总计西北焦化所有产能8955万吨。内蒙古乌海及周边辐射宁夏地区新增焦化产能，主要分布在内蒙古和宁夏两地，内蒙古有三处：阿拉善盟乌斯太、鄂尔多斯棋盘井、巴彦淖尔乌拉特后旗；宁夏有两处：石嘴山和宁东循环经济工业园区。截止目前有九家已申报，约合产能1740万吨。其中在建790万吨，已建成650万吨，其中已生产出焦310万吨，在内蒙古鄂尔多斯棋盘井地区和宁夏石嘴山两地。在建的790万吨产能计划于2021年底之前竣工生产，但受疫情影响，或有可能延迟到2022甚至2023年，具体时间待定。
表1：西北地区焦化产能汇总表（单位：万吨）
数据来源：Mysteel，煤焦事业部
五、西北地区煤焦后期市场展望
从宏观面来看，今年前二季度国内政策托底，加快复工复产，贯彻我国政府西部大开发的方针和政策指引，陕西、甘肃、青海、新疆、内蒙古、宁夏六省加快步伐，加大力度促进西北地区基建大项目批复、兴建。
从煤矿方面来看，今年三月到六月底，内蒙古对煤炭资源领域腐败问题专项整治倒查20年，对西北地区煤矿整体开工率，煤炭资源整体供应量都是下降的，给炼焦精煤价格在一定程度上有力支撑。此情况将在今年下半年随着煤炭需求增幅而逐步放缓，煤炭市场供需格局也将由供给侧改革时期的紧平衡向供需宽松态势转变。另外铁路煤炭运力水平进一步提升，也为后期煤炭保供提供了保障。
从焦炭供应方面来看，以西北地区的内蒙古、宁夏两地为例，合计34家焦企4830万吨的年供应量，焦炭品质均为二级国标，或二级非标焦，如高灰、高硫等焦种。西北的蒙焦主要营销地集中在河北唐山、东北地区各钢厂，作为配焦使用，直接起到降本增效的关键作用。随着南方雨季结束，高温暑天接近尾声，各地灾后重建、复工复产表现积极，活跃度高，钢材的需求量明显回升有效带动燃料焦煤、焦炭的采购量。下半年整体价格走势紧密跟随北方焦炭市场价格联动。新增产能的在建和投产，预示着在未来2-3年内西北焦化总产能有1亿多的供应格局。近一年，多数焦企寻求发展、创新道路，小部分焦企开始和下游钢厂用户达成以销定产协议，走定制焦供销路线，以此来应对焦炭市场价格波动带来的措手不及，也有部分焦企联合银行或有实力资产管理公司参股甚至控股公司，为企业稳健运营在资金上保驾护航；还有部分焦企自有资金不足，吸引有实力企业来承包焦化产能，月度固定生产周期来包销产能，资金周转在一定程度上得到有效缓解。上述三种模式集中在西北的蒙宁两地焦企，而新疆10家焦企，除两家钢厂配套焦化475万吨外，其余1060万吨独立焦企，主要出品是化工焦，基本运作模式以来料代加工为主。运营一年多来，客户接受程度高，赢得下游钢厂用户广泛赞誉。无论何种经营模式，都是在不断求变、创新、发展。以期在未来焦炭量化愈加宽松的基础上和下游用户争取议价权、主动权。
综上所述，西北地区煤焦钢市场上半年整体表现先抑后扬，截止发稿受到钢材利润冲高回落和雨季等影响，短期双焦表现弱势回调或盘整为主。预计下半年的三季度煤焦钢强平衡状态，到四季度，临近年底下游用户环保检查、限产等，新增产能的释放或导致焦炭需求先强后弱走势，后期需关注下游钢材需求和钢厂焦炭库存的消化程度所带来的风险。
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