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Mysteel焦炭半年报:下半年焦炭价格窄幅波动

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概述:2020上半年焦炭走出了一波过山车行情,一、二月份焦炭价格相对平稳,三、四月份焦炭价格连跌五轮,五六月份在供给出现扰动、需求旺盛的情况下连涨六轮,而目前焦炭价格又进入了下跌通道。展望下半年,焦化去产能继续,新增产能也陆续投产,总体看来焦炭供应紧张局面将缓解,预计下半年焦炭平均利润小幅下滑,供需总体上平衡,焦炭价格波动幅度也将减小。
一、上半年焦炭基本面情况回顾

1、价格走势及盈利情况

①价格走势:由于春节及疫情的原因,1月及2月上中旬焦炭价格稳定运行,而后由于炼焦煤供应紧张局面很快得到缓解,焦企产能利用率回升较快,但当时由于疫情的原因,工地停工、钢厂停产,下游钢材需求锐减,钢厂钢材库存积压,市场普遍悲观,在这种情况下钢材价格持续下跌,而当时焦炭供应比较宽松,作为原料端的焦炭也随着钢材一路下跌,主流焦炭市场下跌5轮累计250元/吨。4、5月份随着下游工地、钢厂全面复工复产,钢材库存需求旺盛,钢材库存去库速度明显,钢厂高炉产能利用率进一步回升,对焦炭需求良好,叠加当时山东等地有部分焦化产能退出,焦炭触底反弹,截止6月底已上涨6轮累涨300元/吨。

数据来源:钢联数据

②盈利情况:上半年吨焦盈利先跌后涨,2、3月份随着焦炭价格的下跌,吨焦盈利快速回落,到4月份部分焦企处于盈亏平衡边缘,到了4月底随着高炉产能利用率持续回升,加上山东约680万焦化产能陆续退出,焦炭价格企稳反弹,连续六轮上涨,而同时炼焦煤价格下跌,吨焦盈利快速回升,总体上看来今年吨焦盈利情况较往年持平。

数据来源:钢联数据

2、生产情况

今年年初1月底及2月中上旬,由于疫情的原因,焦企上游炼焦煤较晚,加之运输不畅,焦企炼焦煤库存快速下降,焦企普遍出现炼焦煤供应紧张的局面,对于一些需要跨省份长距离运输炼焦煤的企业影响更大,同时焦企本身人员到岗也受到影响,焦炭运出也受到较大的影响,焦企纷纷通过延长结焦时间等措施降低产能利用率。

2月中下旬国内疫情逐步得到控制,煤矿复工较快,同时运输等有了很大的好转,焦企炼焦煤库存持续下滑的态势被遏制,焦企产能利用率逐步缓慢回升,到4月底接近往年同期水平。而后五月底由于山东焦化行业以煤定产,部分焦企限产,焦企产能利用率出现阶段下滑,不过整体影响并不大。总体上看来一季度由于疫情的原因焦企产能利用率低于往年同期,二季度逐步恢复至往年同期水平。

数据来源:钢联数据

3、进出口情况

①进口情况

由于新冠疫情的影响,海外钢厂停产增多,焦炭出现富余。海关总署公布的数据显示,2020年5月份,中国焦炭进口焦炭18.92万吨,环比上涨52.7%,同比大增87倍,创历史新高。2020年1-5月份,中国共进口焦炭52.6万吨,较去年同期的5.1万吨增长9.37倍。主要的焦炭出口国家有日本、澳大利亚、俄罗斯、波兰等国,进口焦炭主要流向东部及东南部沿海山东、福建广东等地钢厂,由于国内焦炭价格大幅上涨,进口焦炭比较有优势。

数据来源:钢联数据、海关总署

②出口情况

由于疫情的影响,海外焦炭需求锐减,海关总署公布的数据显示,2020年5月份,中国出口焦炭42万吨,同比下降52.7%;1-5月累计出口焦炭145万吨,同比下降58.2%。根据2019年数据,中国焦炭出口量仅占国内焦炭产量1.4%左右,占比较小,对国内总体焦炭供需格局有一定影响,但影响并不太大。

数据来源:钢联数据、海关总署

4、需求及库存情况

①需求方面:钢厂高炉产能利用率方面,从上表我们可以看出,由于疫情的影响,在1月底2月初高炉产能利用率快速下滑,在低位徘徊一月有余,而后由于疫情得到控制,交通运输逐步恢复正常,钢厂各原料紧张的局面得到缓解,不过由于钢材下游工地、工厂复工复产较缓慢,加上市场悲观情绪较重,在钢厂出货情况不佳的情况下钢材加价格一路下滑。不过到了4月份,下游基本全面复工复产,钢材旺盛的需求开始显现,钢材库存去化速度较快,钢材价格也得以企稳反弹,同时在需求的拉动下,钢厂高炉产能利用率也节节攀升。

数据来源:钢联数据

②库存方面:2020年上半年焦炭库存总体上小幅上升后快速回落,其中1、2月份焦炭总体库存比较平稳,3、4月份焦炭库存小幅累积,五、六月份随着下游需求不断好转,同时供应端有去产能等因素扰动,焦炭库存持续回落。

数据来源:钢联数据

二、下半年焦炭走势预测。

短期:短期焦炭在连续上涨六轮以后已经进入下跌通道中,目前焦化企业盈利情况良好,供应端徐州去产能的净缺口并不大,而山东以煤定产风声渐弱,山东焦企产能利用率逐步回升,目前焦企多正常生产,部分企业小幅限产,区域性焦炭供应紧张局面有所缓解,而钢厂产能利用率已达到高位,近期唐山钢厂限产,高炉产能利用率已出现小幅回落的迹象,而目前钢厂利润偏低,在焦炭供应略有好转的情况下钢厂势必会对焦炭等原料打压,预计7、8月焦炭都将偏弱运行,但考虑到需求相对还是比较旺盛,焦炭下降幅度有限。

数据来源:Mysteel

中长期:山东以煤定产仍是影响供需的一个很大不确定因素,根据统计局数据,山东1-5月份焦炭产量1506万吨,预估上半年山东焦炭产量在1780万吨左右,按照山东省《关于实施焦化项目清单管理和“以煤定产”的工作通知》里面要求2020年全年焦炭产量不超过3200万吨,下半年山东焦炭产量限额为1420万吨,若严格执行,下半年焦炭日产较当前要下降2.2万吨左右。淘汰新增产能方面,根据我网调研统计来看,三季度无产能淘汰,预计四季度有3351万焦化产能淘汰,预计淘汰产能多集中在12月份,也就是说对今年下半年焦炭供应影响较小;新增产能方面,三季度预计有1163万吨产能陆续投产,同时四季度预计还有2197万产能投产,不过也大多集中在年底,总体上看来下半年焦炭供应量有增长的潜力。预计下半年焦炭利润小幅下滑,焦炭供应较上半年略微宽松,总体上基本保持供需平衡,焦炭价格波动幅度也将减小。


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