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Mysteel焦炭月报:六月焦炭价格将继续上涨

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概述:五月焦炭价格连续上涨三轮,五月初的上涨主要由于焦炭前期跌幅太大,在需求不断好转且运费成本增加的情况下出现了反弹,而后面上涨的主要推动因素是钢厂高炉高开工保持对焦炭的旺盛需求,同时山东焦化行业以煤定产部分焦企限产使部分区域供应偏紧,华东区域钢厂纷纷扩大或者寻找新的焦炭供应渠道,焦炭第二、三轮上涨比较迅速,目前已有部分地区焦企陆续提涨第四轮50-100元/吨。

预计六月焦炭大概率维持旺盛的需求,供应方面山东等地由于以煤定产影响仍会逐步扩大,目前华东地区区域性焦炭紧张局面已经显现,当地钢厂多往山西、陕西河南等地寻找新的供货渠道,焦企方面近期询货明显增加,这给本就处于上升通道的焦炭市场更多信心,加之六月底徐州将有焦化产能退出,六月焦炭价格总体上看来有较强的支撑。不过目前焦企盈利已处于不错的水平,焦炭后市上涨的空间关键在于钢材价格及钢材利润情况,目前钢材价格已处于震荡态势,且盈利水平并不太高,从平均盈利率来看已经略低于焦化行业,综合考虑下来,在旺盛的需求拉动下,预计6月焦炭价格整体涨幅在100-150元/吨。

一、五月焦炭基本面情况回顾

1、价格走势及盈利情况

①价格走势:5月焦炭价格呈上升趋势,主流地区焦炭价格上涨三轮,累涨150元/吨,月初的上涨主要由于焦炭前期跌幅太大,在需求略有好转且运费上涨的情况下出现了反弹,而后面上涨的主要推动因素是山东焦化以煤定产部分焦化限产使部分区域供应偏紧,华东区域钢厂纷纷扩大或者寻找新的焦炭供应渠道,焦炭第三轮上涨比较迅速,目前已有部分地区焦企陆续提涨第四轮100元/吨。29日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报1766.8较上一工作日增9.7,月环比上涨5 ,5月均价1707.5。各区域价格指数如下:东北1823.1,华北1753.2,华东1884.0,华中1799.9,西北1644.6,西南1759.6。

图1:2018-2020年焦炭价格走势图

数据来源:钢联数据

②盈利情况:5月吨焦盈利大幅回升,主要由于焦炭价格的大幅上涨,同时炼焦煤价格5月整体上小幅下跌,尤其华东气煤、1/3焦煤等配煤下降幅度较多,焦企盈利双向扩张,盈利水平修复较快。5月底Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况,全国平均吨焦盈利181.61元,较上周上涨46.98元;山西准一级焦平均盈利212.95元,较上周上涨38.44元;山东准一级焦平均盈利260.58元,较上周上涨48.6元;内蒙二级焦平均盈利166.38元,较上周上涨101.11元;河北准一级焦平均盈利212.47元,较上周上涨64.42元。

图2:吨焦盈利与焦企产能利用率关系

数据来源:钢联数据

2、生产情况

①产能利用率:5月焦企产能利用率总体上处于较高水平,虽5月20日左右山西吕梁等地部分企业限产,但影响时间比较短,下旬山东焦企因为以煤定产陆续限产,但同时山西等地焦企在高利润的刺激下产能利用率回升,所以总体上看来产能利用率并没有出现下滑。5月底Mysteel统计全国230家独立焦企样本:产能利用率74.52%,环比上周上升0.79%,同比降3.04%;剔除淘汰产能的利用率为80.21%,环比上周上升1.03%,同比增0.97%;日均产量66.19万吨增0.70万吨;焦炭库存118.01万吨,减10.73万吨;炼焦煤总库存1340.67万吨,增41.29万吨,平均可用天数15.23天,增0.31天。

图3:焦企产能利用率对比库存情况

3、进出口情况

据海关总署发布的数据显示,中国2020年4月份出口焦炭及半焦炭35万吨共计35万吨,同比下降40.5%,环比增长9.38%。出口额为8191.5万美元,同比下降53.7%,环比增长19.67%。2020年1-4月份,全国累计出口焦炭103万吨,同比下降60.1%;累计出口金额24085.3万美元,同比下降69.2%。焦炭出口的主要国家(按出口量排序)是马来西亚、印度尼西亚、印度、越南、日本等。受疫情影响,海外焦炭需求锐减,中国焦炭出口受到较大影响,出口数量下降明显,同时进口数量明显增加。

数据来源:钢联数据、海关总署

4、需求及库存情况

(1)需求方面:5月钢厂产能利用率仍小幅稳步回升,钢厂目前利润尚可,生产积极性仍较高,对焦炭需求旺盛,采购较为积极,尤其是在山东限产及徐州去产能的预期之下,华东钢厂纷纷开拓新的采购取代以备不时之需。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.02%,环比上周增0.52%,同比去年同期增0.52%;高炉炼铁产能利用率91.38%,环比增0.43%,同比增1.60%;钢厂盈利率92.64%,环比增0.87%,同比降3.03%;日均铁水产量243.24万吨,环比增1.15万吨,同比增4.25万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率70.58%,环比上周增0.14%,产能利用率79.57%,增0.45%,剔除淘汰产能的利用率为86.62%,较去年同期增0.01%,钢厂盈利率78.53%,较上周持平。

图5:全国钢厂高炉产能利用率与焦炭库存对比

数据来源:钢联数据

(2)库存方面:5月焦炭总库存下降较为明显,月底Mysteel统计焦炭总库存(钢厂+焦企+港口)为922.32万吨,比4月底减少40.23万吨,从库存结构来看,钢厂焦炭库存小幅减少,焦企厂内焦炭库存降幅较为明显,港口焦炭库存则基本稳定。

图6:2018-2020年钢厂、焦企、港口焦炭总库存走势

数据来源:钢联数据

①焦企方面:Mysteel调研230家独立焦企,月焦企焦炭库存增幅明显,厂内焦炭库存由4月末的140.78万吨减少到5月末的118.01万吨。5月焦企开工受山西环保和山东以煤定产出现区域性产能利用率下降,不过总体上开工率比较平稳,但对后期焦炭供应有减少的预期,焦企普遍出货良好,厂内焦炭库存下降。

②钢厂方面:Mysteel调研110家钢厂样本,钢厂焦炭库存总体上小幅下降,5月末为462.81万吨,比4月底减少18.89万吨。5月高炉产能利用率继续高位小幅回升,对焦炭需求良好,焦企出货顺畅,加之对后期焦炭供应有减少的预期,且焦炭价格处于上升通道中,钢厂拉货积极,部分地区钢厂有催货的现象。

③港口方面:5月港口焦炭库存基本稳定,上下波动较小,5月底为341.5万吨,比4月底微增1.43万吨。本周Mysteel港口焦炭库存:天津港24减1,连云港3.5减1,日照港137增3.5,青岛港177减2,总库存341.5减0.5。五月港口焦炭成交并不太活跃,南方钢厂库存相对来说并不紧张,且有进口焦炭适当补充,且由于产地焦炭价格上涨较快,在多数时间内产地与港口价格存在倒挂的情况。

图7:2018-2020年港口焦炭库存走势

数据来源:钢联数据

二、后市预判

1、6月炼焦煤价格走势预测

六月炼焦煤市场整体以稳为主:供应方面,全国两会结束,煤矿保安全生产告一段落,在产焦煤煤矿保持正常作业,焦煤产量相对稳定,进口煤虽已加强管控,但大型终端企业仍有额度空间,内外补充供应维持宽松局面;需求方面,国内焦钢开工双双高位,焦价存在第四轮提涨预期,建材市场成交可观,后期原料采购仍有支撑;价格方面,目前各品种价格经历前两月下调后基本探底,部分已经小幅调涨,市场整体观望待涨情绪浓厚。综合来看,六月上旬炼焦煤市场止跌回稳,中旬部分优质煤种或在焦炭拉涨下反弹回升,后期考虑到下游企业环保、去产能预期及进口煤政策导致的价格跌落等因素干扰,需求或有下滑预期,不排除高价煤再次回落可能。

2、6月钢材价格走势预测

Mysteel认为:6月钢铁市场随着基本面的进一步回归,钢价表现有望从预期回归到现实中来,不同区域、部分品种还有进一步反弹空间,库存相对低的地方要强于库存相对高的地方,冷热轧板材价格弹性相对强于螺线。而两会政策的落地对商品金融市场形成支撑甚至带动反弹。不过市场还是面临海外疫情的压力,整体上可能在一个区间内偏强运行,展望6月钢铁市场,有阶段性反弹空间,但可能会呈现“上有顶、下有底”的偏强运行态势。

3、6月焦炭供需及库存预测

①库存方面:焦炭总库存自4月份以来进入去库周期,焦炭库存连续两个月下滑,库存的下降说明需求旺盛,目前焦企销售情况良好,山西等地焦企焦炭库存正逐步减少,华东地区焦企厂内几无库存,下游钢厂有催发货的情况,而钢厂目前开工率依然高企,焦炭需求良好,厂内焦炭库存被动减少。预计近期全环节焦炭库存仍然继续下滑,焦企无库存压力,心态乐观,对焦炭价格的继续上涨比较有信心。

②供应方面:5月焦企产能利用率整体处于较高位水平,虽然期间山西运城、吕梁区域限产、山东以煤定焦焦企也陆续开始限产,但在高利润刺激下,其余地区焦企开工积极性高,整体看来产能利用率并没有出现明显的下滑。对于6月份焦炭供应,随山东焦化行业以煤定产政策的落地,预计限产区域及限产力度还将进一步扩大,加之徐州按照政策6月底将有680万焦化产能(实际在产550万吨)退出,华东地区焦炭供应将会出现较大的缺口,焦炭将会出现区域性供应紧张,目前华东钢厂普遍在山西、河南、陕西等地寻找新的焦炭供货渠道,焦企方面接到的询货信息明显增加,这将进一步提升市场看涨情绪。不过山西运城、吕梁随着环保的放松,产能利用率还有小幅回升的可能,但是综合看来六月焦炭供应量大概率小幅缩减,尤其月底徐州还面临着去产能的预期,对焦炭价格有一定的支撑。

③需求方面:钢厂目前利润尚可,据Mysteel测算目前螺纹毛利润340元/吨、中厚板225元/吨,线材443元/吨,热轧171元/吨,冷轧则仍处于亏损状态,近两三个月以来钢材需求良好,高炉开工稳中有增,已处于相对高位水平,对焦炭需求旺盛。不过唐山市政府印发了关于《唐山市6月份空气质量强化保障方案》的通知,但此方案为每月都会出的常规文件,从目前我网调研的情况来看,目前影响较小,而且从以往每月实际执行情况并不太理想,据此合理推测唐山高炉6月实际限产力度可能较小,那么全国高炉产能利用率仍将维持高位,依然保持对焦炭旺盛的需求。值得担忧的是钢材本身的需求,如钢材价格下跌,高炉主动减产检修情况恐怕会增加。

总结:总体上看来,六月焦炭大概率维持旺盛的需求,而供应方面山东等地由于以煤定产影响仍会逐步扩大,目前华东地区区域性焦炭紧张局面已经显现,当地钢厂多往山西、陕西、河南等地寻找新的供货渠道,焦企方面近期询货明显增加,这给本就处于上升通道的焦炭市场更多信心,加之六月底徐州将有焦化产能退出,六月焦炭价格总体上看来有较强的支撑。值得注意的是目前焦炭利润普遍在200-300元/吨,利润率大约为10%-15%,这在当前已经处于一个不错的利润水平,单从利润率看,焦炭盈利率已经超过钢材平均盈利率,后期制约焦炭上涨的一个关键在于钢材需求、价格及利润,焦炭每上涨100元大约挤占钢材40元利润,综合考虑下来,在旺盛的需求拉动下,预计6月焦炭价格整体涨幅在100-150元/吨。

(环保等政策方面存在较大不确定性,如有不通观点欢迎随时交流:15618604202)


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