概述：一月焦炭市场在供需紧平衡的状态下稳中偏强运行，主流地区干熄焦价格普遍上涨30元/吨，湿熄焦价格则相对稳定。而目前由于春节及疫情的原因，焦炭运输受到很大的影响，尤其是跨省汽运，焦炭运输受阻使得钢厂焦炭库存下降较快，同时也使得焦企厂内焦炭库存快速累积，当前焦炭主要问题并不是供需的矛盾，而是运输问题，在目前的情况下，焦炭并不具备足够的涨价或者降价的理由，因为价格并不能改变目前运输的现状，当然局部地区可能由于部分钢厂为了原料保供而略高于市场价拿货，但焦炭全面上涨存在难度，预计2月焦炭市场整体上稳定运行。
一、一月焦炭基本面情况回顾
1、价格走势及盈利情况
①价格走势：1月焦炭价格大体上稳定运行，主流地区干熄焦价格上涨30元/吨，湿熄焦价格则相对稳定，并未普涨，主要是由于节前供需相对平衡，且春节假期临近，市场波动小。月底MyCpic焦炭价格指数报1878.3较上一工作日持平，1月均价1877.7。各区域价格指数如下：东北1924.1（-），华北1849.4（-），华东1991.3（-），华中1968.9（-），西北1703.3（-），西南2003.6（-）。
图1：近两年焦炭价格走势图
数据来源：Mysteel煤焦事业部
②盈利情况：由于一月份焦炭价格相对稳定，原料价格也只是小幅波动，故一月吨焦盈利也较为稳定，目前吨焦盈利已处于较为合理的水平。月底Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利185.81元；山西准一级焦平均盈利175.5元；山东准一级焦平均盈利230.08元；内蒙二级焦平均盈利149.92元；河北准一级焦平均盈利242.24元。
图2：吨焦盈利与焦企产能利用率关系
数据来源：Mysteel煤焦事业部
2、生产情况
①产能利用率：1月焦企产能利用率先稳后大幅下降，主要是由于春节期间疫情对运输造成很大影响，部分焦企炼焦煤得不到有限的补充，库存下降较快，使得部分焦企主动减产。月底Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率65.76%，下降6.64%；日均产量58.52减5.91；焦炭库存175.33，增69.45；炼焦煤总库存1389.35，减297.10，平均可用天数17.85天，减1.83天。
图3：焦企产能利用率对比库存情况
3、出口情况
中国海关最新统计数字显示，我国12月份出口焦炭76.7万吨，环比增加44.4万吨，增长137.46%；同比减少35.1万吨，下降31.4%。2019年1~12月，全国累计出口焦炭652.3万吨，同比下降33.1%。
图4:焦炭出口及同比增长
数据来源：海关总署、Mysteel煤焦部
- 需求及库存情况
(1）需求方面：1月份整体上钢厂产能利用率中高位平稳运行，受环保扰动较小，焦炭需求尚可，不过月底由于疫情影响运输，部分钢厂原料紧张，被动限产。1月23日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.51%，较上周增0.93%，同比增1.39%；高炉炼铁产能利用率80.01%，环比增1.13%，同比增2.77%；钢厂盈利率87.85%，环比增0.4%；日均铁水产量223.74万吨，环比增3.17万吨，同比增7.73万吨。
图5：全国钢厂高炉产能利用率与焦炭库存对比
（2）库存方面：1月焦炭总库存基本稳定，月底总库存（钢厂+焦企+港口）为946.93万吨，比12月底减少3.05万吨，从库存结构来看，钢厂焦炭库存小幅下降，焦企厂内焦炭库存大幅增加，港口焦炭库存大幅减少。
图6：近两年钢厂、焦企、港口焦炭总库存走势
①焦企方面：Mysteel调研230家独立焦企，1月焦企焦炭库存小幅减少，厂内焦炭库存由12月末的95.61万吨增加到1月末的175.33万吨。主要是由于春节及疫情对运输造成较大影响，特别山西等地焦企库存增加明显，且还有继续累库的迹象。
②钢厂方面：Mysteel调研110家钢厂样本，总体上呈先增后减的趋势，且增加较为缓慢而减少较为迅速，整体看来微幅下降，1月末为470.6万吨，比12月底下降8.47万吨。钢厂在一月上中寻还有一定补库的需求，焦炭库存随之上升，而下旬由于春节的到来以及疫情的原因，焦炭运输受到较大影响，部分钢厂焦炭库存下降明显，出现主动减产的情况。
③港口方面：1月港口焦炭库存大幅下降，1月底为301万吨，比12月底下降74.3万吨。临近年关，港口贸易商主要以出货为主，港口焦炭库存下降明显。1月底Mysteel港口焦炭库存：天津港30，连云港4，日照港97，青岛港170，总库存301。
图7：2017-2019年港口焦炭库存走势
数据来源：Mysteel煤焦事业部
二、后市预判预判
1、1月钢材可能走势
Mysteel认为：2月钢铁市场，在充分兑现突发利空的影响后，市场有望下跌后触底企稳，不排除出现反弹（或局部），总体看来并不乐观，短期钢价的下跌对原料将形成一定的压力。
2、焦炭目前面临的形势及预期
①库存方面：目前总库存压力并不太大，主要问题是运输，从前面的库存结构看，焦企库存累积速度较快，主要是由于运输受阻的被动累库，而同样的的钢厂方面由于运输受阻焦炭库存下降较快，这种情况并不利于推动焦炭的上涨，因为从本质上焦炭并不缺，涨价也不能缓解运输的问题。
②供应方面：同样的，疫情也影响到了焦企原料的运输，我们看到1月末焦企开工率明显的下滑，主要原因就是部分焦企炼焦煤库存下降较快，而由于运输受阻得不到有效补充，从而被动减产，而煤矿大规模复工则在2月9日以后，同时运输问题能否缓解依然不清楚，那么很可能在接下来的一段时间有更多的焦企陆续减产。
③需求方面：与焦企一样，钢厂原料也存在运输库存的问题，不过多数钢厂焦炭库存并不算太紧张，只是部分原来库存偏低且运输受阻的钢厂受到比较大的影响，加之钢材持续累库，已有部分钢厂高炉被动或主动停产检修，那么焦炭需求也会小幅下降。
3、上游炼焦煤情况
Mysteel认为：二月炼焦煤市场预计持稳偏强：供应方面，各地煤企复产集中在2月10日前后，煤企从复产到正式出煤需要缓冲期，焦煤供应短缺；需求方面，经过春节期间的消耗，部分焦企已经因原料库存告急而主动限产，急需补库；运输方面，由于疫情的原因，汽运受到很大的影响，大矿火运受到影响不大但运力有限。
总结:从目前的情况来看，由于春节及疫情的原因，对焦企、钢厂运输都造成较大影响，使得焦企由于原料紧张而陆续减产，同时钢厂也由于原料紧张部分高炉被动限产，不过就目前来看焦企限产力度大于钢厂高炉减产力度，因为疫情使得煤矿复工推迟加上运输受阻，炼焦煤相对更为紧缺。我们看到钢厂焦炭库存近期下降幅度较大，但同时山西等地焦企厂内焦炭库存也快速累积，当前焦炭主要问题并不是供需的矛盾，而是运输问题，在目前的情况下，焦炭并不具备足够的涨价或者降价的理由，因为价格并不能改变目前运输的现状，当然局部地区可能由于部分钢厂为了原料保供而略高于市场价拿货，但焦炭全面上涨存在很大难度，预计2月焦炭市场整体上稳定运行。
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