进入5月以来，焦炭行情好转，最新一轮焦炭调价于21日陆续落地执行，焦炭价格上涨100元/吨，焦企盈利能力快速攀升。经过3轮上涨，焦价已达年内新高，关于焦炭后续能否继续冲高已成为市场新的关注点。
- 一、价格运行情况
本月主流焦炭价格累计上涨200元/吨，加上4月末上涨的100元/吨，焦企利润甚为可观。月初焦企利润微薄，钢厂限产不及预期，下游焦炭需求增量，焦炭市场形势大好，继续提涨声音不断。而当时钢价也处于相对高位，对于上游要求可接受程度较高。另外环保多次指向山西，市场相信山西焦企必将减产，市场信心大增。这些共同推动5月焦价的上涨。
|
5月29日（元/吨） |
5月1日（元/吨） |
变化（元/吨） |
|
|
旭阳（出厂价） |
2090 |
1890 |
↑200 |
|
铁雄（出厂价） |
2190 |
1990 |
↑200 |
|
日钢（到厂价） |
2180 |
1980 |
↑200 |
|
河钢（到厂价） |
2350 |
2150 |
↑200 |
至月末，已有焦企提出新一轮价格上涨要求，但下游抵抗力度明显强于前期，焦价上涨遇阻，焦钢双方发生博弈。
- 二、市场影响因素
1.利润方面
据Mysteel最新调研数据显示全国平均吨焦盈利280.36元/吨，其中盈利较好焦企吨焦利润已达近400元，而钢坯毛利约400元/吨，螺纹钢毛利645.79元/吨，钢厂整体利润大概在300-500元之间。目前部分焦企整体盈利率开始高于钢厂，此前焦企利润偏低，产业链要求利润上移，而现在利润分配不均不再是支持焦价上涨的因素。就利润而言，近几年钢厂长期处于产业链利润顶端，在部分钢厂盈利情况低于焦企前提下，成为钢厂抵制涨价的重要原因。
2.供需方面
首先看下焦炭库存方面，从上周Mysteel最新焦炭库存数据不难看出目前钢厂和焦企厂内库存仍处在小幅降库状态，其库存总体统计486.76万吨，较去年同期减少20.86万吨。不过港口焦炭库存却远高于往年，2019年以来一直处于增库状态，目前港口焦炭总库存464.5万吨，同比去年大幅增加78.5万吨。
再对比当前的焦钢双方产能利用率情况，当前焦企开工维持在81.75%，同比去年上升2.84%，高炉产能利用率79.08%，同比去年减少1.33%。
通过焦钢企业双方开工库存对比不难发现，现今焦钢产能利用率均有上升趋势，但焦企开工继续上升空间有限，反观钢厂却有一步上升的可能。同时也侧面印证了目前焦钢企业焦炭库存变化趋势，良好的下游需求和难以增加的上游供应之间的矛盾。这也是造成5月焦价上涨的直接原因，同时也是部分市场从业者看好后市焦炭的重要支撑点。
另外需要注意的是港口焦炭高库存带来的不确定性，一旦港口放量，会对整个焦炭供应格局造成冲击。不过据笔者对港口贸易调研发现，短期港口降库仍存在苦难，焦炭港口成交清淡，暂时难以对市场产生影响。
3.环保限产
月初生态环境部多次发文点出山西焦企环保问题突出，市场作出了当地焦企产量后期必将下降的判断，但Mysteel实际发现焦炭产量并未出现明显减少，月末反而有所增加。限产严重不及预期，重演了4月河北钢厂限产行情。现在山西限产文件迟迟没有落地，市场仍对焦炭减产存在预期，不过焦企的实际产量透支了部分市场信心。
- 三、总结
临近6月，焦钢开始博弈，第四轮提涨已然出现，焦企看涨情绪乐观，钢厂维持当前需求，即使钢厂利润受压促使下游抵制原料上涨，供需大背景将使新一轮涨价极大概率落地。若第四轮焦炭涨价能够落地，钢厂利润将全面低于焦企，这样限产如果仍不及预期，实际产量没有明显下降，供需将难以支撑焦价继续冲高。另外6月末不排除因去库带来的实际供应增量，港口高库存对焦炭价格形成压力。但是也要注意到，下游实际需求高企的前提下，焦价在情绪化支撑下也很难造成大面积下滑，这样焦炭或将走出前高中稳，后期小幅下降的行情。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。