一、利润低位 焦企挺价意愿强烈
1、高炉陆续复产 需求上升
3月下旬以来，钢厂高炉陆续复产，焦炭需求逐步上升，采购量增加，为焦价上调提供支撑。唐山地区钢厂高炉产能利用率增加11.29%，幅度较大。
图1：Mysteel全国钢厂高炉产能利用率-唐山钢厂高炉产能利用率（单位：%）
2、焦钢利润差距较大 焦企有重新分配利润诉求
据我网统计当前全国吨焦平均盈利为18.81元/吨，唐山钢坯吨钢利润为574元/吨，焦企即将亏损，挺价意向强烈；虽然近期原料焦煤价格有所降低，焦企焦炭成本约下降40元/吨，焦企利润有所好转，但仍处于低位，与钢厂利润差距仍是较大，有重新分配利润诉求。
图2：全国独立焦企吨焦平均盈利-唐山钢坯吨钢平均盈利（单位：元/吨）
二、后期限产加大 焦炭需求或下降
1、5月限产加大需求或走弱
当前河北各区域高炉限产情况：
唐山市有效高炉共130座，目前检修30座高炉，产能利用率约在79.29%。当前出台非采暖季限产文件《唐山市重点行业2019年第二至第三季度错峰生产实施方案》，区域一涉及28家钢厂，限产时间为5月、6月、7月；区域二涉及7家钢厂，限产时间为4月、8月、9月。区域一设计钢铁产能占比为81.44%，也就是5月份钢厂限产比例将远远大于四月份，5月钢厂开工率将下降。据统计，5、6、7月份日均影响铁水量约12万吨，4、8、9月份日均影响铁水量约3万吨。
邯郸市有效高炉共52座，其中武安市43座，目前检修高炉12座，高炉开工率为76.92%。武安市出台《关于钢铁、焦化、水泥行业2019年二、三季度差别化管控暂行通知》，要求4月份钢厂高炉停产13座，高炉开工率为69.77%，其他月份另行通知。据小编了解部分钢厂月底将关停个别高炉，开工或小幅下降。
其他区域，石家庄、秦皇岛、承德、邢台、宣化地区共50座高炉，4座高炉检修，高炉开工为92%；据了解目前非采暖季暂无限产文件，后期高炉开工变化幅度有限。
河北区域钢厂高炉开工情况变化主要看唐山以及邯郸武安地区，据统计唐山地区、武安地区5月限产比例大于4月份，本月底河北地区钢厂高炉开工率或下降，且低于去年同期水平。
图3：Mysteel唐山钢厂高炉开工率（单位：%）
2、焦炭供应宽松情况并未转变 港口出货走弱风险
焦炭社会库存较高，其中钢厂焦炭库存与前期相比相对较高，钢厂高炉复产需求虽然增加，但焦炭可用天数仍旧处于高位，供应宽松情况难以转变。
图4：Mysteel调研焦炭社会库存-钢厂库存情况（单位：万吨）
当前港口库存持续上升，远远高于去年同期水平，若是后期港口大量出货，将导致焦价走弱。
图5：四大港口焦炭库存合计（单位：万吨）
三、供需未变 焦价弱势难改
当前钢厂高炉复产，焦炭需求上升，但焦炭社会库存高位，加上复产时间较短，消耗库存仍需时日。本月内焦炭供应宽松或难以转变，因此本次焦炭价格反弹时间较短，幅度将有限，猜测本次反弹幅度不超200元/吨。
5月份唐山、邯郸地区环保力度将加大，钢厂高炉开工降低，需求减弱，加之港口去库存，焦价支撑不足，存在走弱风险；当前焦炭成本约在1670元/吨左右，焦价或将跌至成本线附近。具体需关注后期环保限产具体情况，以及钢材价格走势。
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