一月初焦炭供应高位，焦价延续弱势，继续下跌；春节后虽有小幅反弹，但因环保限产钢厂开工受限，焦炭需求大降，供应宽松，焦价再次下行。一季度焦炭价格整体呈下行趋势，且目前弱势未改，焦企利润已到盈亏边缘。MyCpic焦炭绝对价格综合指数1906.9元/吨，较一月初下降216.1元/吨。
图1：MyCpic焦炭绝对价格综合指数（单位：元/吨）
一季度焦炭弱势下行，焦价几到盈亏边缘，受产业链利润传导，焦煤端承压，个别高价煤种微有下调；但因一季度春节煤矿安全检查影响，各大煤矿多以保安全为主，再加上春节放假，煤矿复产缓慢，供应受限，低硫煤种紧缺，焦煤价格整体较为坚挺。据了解各大矿区二季度价格或维持稳定，降税不降价，相当于变相上调。Mysteel炼焦煤价格综合指数1239.2元/吨，较1月初上涨2.2元/吨
图2：Mysteel炼焦煤价格综合指数-柳林炼焦煤价格（单位：元/吨）
二、需求回升 焦价反弹有望
3月份环保限产即将结束，钢厂高炉也迎来复产，焦炭需求大幅释放。本网对未来两周高炉复产情况进行调研统计，有35家钢厂（45座高炉）计划复产，除去有4家钢厂（4座高炉）计划进行检修，预计增加生铁日均产能合计9.64万吨，焦炭日耗将增加约4.34万吨。
焦煤价格难下，焦炭成本支撑较强，据了解河北各焦企焦炭成本多在1700元/吨左右，目前河北二级冶金焦出厂价多在1800元/吨左右，焦企盈利空间有限。若是月初焦价再次下行，焦企亏损，或将主动限产保价。需求增加，供应减少，届时焦炭宽松情况将发生转变，焦价或反弹。
图3 ：Mysteel全国钢厂高炉开工-独立焦企开工（单位：%）
钢材进入“银四”阶段，钢厂利润上升，开工积极性好转，也将增加对焦炭需求。2018年二季度唐山钢坯吨钢平均盈利为927.40元/吨，整体钢厂盈利较好，焦炭反弹幅度为600元/吨，焦企吨焦平均盈利为198.39元/吨。
图4：焦企吨焦平均盈利-唐山钢坯吨钢平均盈利（单位：元/吨）
今年中上游焦炭库存水平高于去年同期，而终端钢厂库存低于去年同期。当前据本网了解110家钢厂焦炭库存为476.42万吨，较去年同期下降14.17万吨，钢厂补库需求仍在。
图5：Mysteel焦炭社会库存-港口库存合计（单位：万吨）
三、制约因素较多 焦炭反弹幅度或不及去年
今年3月底全国钢厂高炉产能利用率为81.37%，而去年为79.41%，较去年同期高1.96%，高炉开工率可上升空间低于去年（去年二季度钢厂高炉开工率上升空间为8.1%），也就是二季度焦炭需求量上升空间少于去年；今年焦企开工为75.85%，也高于去年同期，供应量大于去年。且今年唐山钢坯吨钢一季度平均盈利505.46元/吨，较去年下降290.65元/吨，即使终端需求上升，钢材利润虽好转，但因受降税及其他不确定因素影响，或难达去年同期高度，将制约焦价反弹高度。
附：
1、Mysteel：2019年4月份上旬全国高炉预估情况概览
https://m.steelphone.com/v4/articleShare_v4_he2dkn2zg1_ga4dcn2sgw_g54danbz.html
2、Mysteel：吨焦盈利周度调研数据（2019.3.29）
https://m.steelphone.com/v4/articleShare_v4_he2dipb1ha_ga4dapjsge1de_g55dpn2wgs.html
3、Mysteel：唐山钢坯大调查（3月29日）
https://m.steelphone.com/v4/articleShare_v4_he2dknb2gs_ga4s_gn4vnntxgi.html
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