Mysteel：供需表现超预期 6月焦价暂未见顶

2018-06-02 13:21 来源：我的钢铁网关注

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概述：虽然在5月初焦市初显上涨迹象时，市场质疑声颇高，多数业者将涨幅的预期定在了100-200元/吨，但是时至月底，主流市场已落实450元/吨的涨幅，大幅超出了原本的预期。与此同时，膨胀的焦化利润以及爆满的港口库存又引发了另一系列的担忧，那么超预期上涨的背后究竟是焦化行业的福音还是下月焦价高位俯冲的预告呢？

一、生产情况

1、5月末独立焦化企业平均产能利用率为72.57%，较上月末下降3.3%

据Mysteel统计100家典型独立焦化企业样本数据显示，2018年5月末独立焦化企业平均产能利用率为72.57%，较上月末下降3.3%，受环保力度变化，本周各地区产能利用率变动情况分化极为明显，华北地区在4月末结束环保，同时华东部分地区环保力度开始加码。

图1：焦企产能利用率对比库存情况

表1:2018年5月份区域独立焦化企业产能利用率变化情况

区域	4月末产能利用率	5月末产能利用率	增幅
东北地区	79.4%	93.62%	↑14.22%
华北地区	76.96%	85.7%	↑8.74%
华东地区	69.12%	57.56%	↓11.56%
华中地区	85.39%	84.05%	↓1.34%
西北地区	82.23%	70.73%	↓11.5%
西南地区	72.5%	79%	↑6.5%

表2：2018年5月份产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况

产能（万吨）	4月末产能利用率	5月末产能利用率	增幅
产能》200	77.15%	75.56%	↓1.59%
产能<100	77.59%	80.15%	↑2.56%
产能100-200	71.05%	72.35%	↑1.3%

备注：数据来源Mysteel煤焦部

2、4月份全国共生产焦炭3672.1万吨，相比2017年同期水平低4.18%，环比上升3.18%。

图2：2014年至今焦炭产量及环比增速

3、全国平均吨焦盈利328.3元/吨。

图3：吨焦盈利与焦企产能利用率关系

二、出口情况

2018年4月份我国出口焦炭81万吨，环比减少13.8%

据海关总署发布最新数据显示，4月出口81万吨，环比减少13.8%，同比上升8.93%%。价格方面，据Mysteel煤焦统计，5月一级焦炭（A12.5 S0.65 CSR65）出口FOB均价为325.7美金，相比上月上升0.7%

图4：2017年5月份中国焦炭出口价格情况

备注：数据来源中国海关总署

三、库存情况

1、焦企、钢厂库存持续下降

截至5月底Mysteel统计数据显示，5月份焦企、钢厂厂内焦炭库存持续下降，其中钢厂焦炭库存与去年同期水平持平，焦企焦炭库存向去年低点靠拢。（表3、表4）

表3：5月份区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况

	4月末焦炭库存	5月末焦炭库存	增幅（万吨）
东北	1.5	1.3	↓0.2
华北	30.95	16	↓14.95
华东	9.16	5.75	↓3.41
华中	1.2	0.3	↓0.9
西北	31.6	11	↓20.6
西南	4.4	4.05	↓0.35

备注：数据来源Mysteel煤焦部

表4：5月份国内主要地区钢厂焦炭库存可用天数变化情况（天）

日期	东北地区	华北地区	华东地区	华南地区	华中地区	西北地区	西南地区
2018-05-04	19.34	9.04	18.74	15.72	11.02	3.36	8.4
2018-05-11	18.54	8.7	18.13	14.62	11.08	3.36	7.8
2018-05-18	17.82	8.39	17.23	16.73	11.54	2.52	8.23
2018-05-25	17.03	8.14	16.96	16.23	11.13	2.52	7.28
2018-06-01	16.23	7.79	16.98	15.38	10.73	3.53	7.2

备注：数据来源Mysteel煤焦部

图5：5月份全国钢厂高炉产能利用率与焦炭库存对比

2、港口焦炭库存维持高位

截止5/31日，Mysteel港口焦炭同口径库存统计显示：天津港66平，连云港6减4，日照港145增3.2，青岛董家口港148增18（单位：万吨）。本月港口库存相比上月仍有一定上升，但月末由于环保影响了进港量使得港存相比月中有一定的下降。

图6:2017-2018年港口焦炭库存走势

备注：数据来源Mysteel煤焦部

四、钢厂采购价主流上涨400-450元/吨

本月华北、华东主流钢厂采购价上涨400-450元/吨，华南、西南等调价节奏稍落后于主流一轮，华东地区与周边地区的价差修复情况一般。

表5:5月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况

地区	企业名称	规格	价格	涨跌	备注
华北	河北钢铁	一级冶金焦	2270	↑400
	邯郸文丰	二级冶金焦	2060	↑450	CSR50
	唐山瑞丰	准一级冶金焦	2210-2220	↑400
	承德建龙	二级冶金焦	2200	↑500
	河北邢钢	二级冶金焦	2095	↑400
	石家庄敬业	二级冶金焦	2060	↑450
	天津轧一	准一级冶金焦	2160	↑400
	山西晋钢	一级冶金焦	2070	↑200	干基到厂
	山西晋钢	二级冶金焦	1900	↑250	Mt10，现汇
西北	陕西龙钢	一级冶金焦	1950	↑330	Mt4
东北	辽宁新抚钢	二级冶金焦	2095	↑200	Mt5
东北	辽宁凌钢	一级冶金焦	2005	↑5	4月份结算价
华东	山东日钢	二级冶金焦	2150	↑400	A13S0.7
	莱钢永锋	准一冶金焦	2190	↑410
	莱芜钢铁	准一级冶金焦	2415	↑360	干基到厂
	潍坊特钢	准一级冶金焦	2320	↑250	干基到厂
	东南钢铁	准一级冶金焦	2100	-	干基到厂
	沙钢	二级冶金焦	1830	↓220
	江苏南钢	准一级冶金焦	2166	-
	江苏兴澄特钢	一级冶金焦	2250	-	干熄焦,4月份结算价
	江苏永钢	准一级冶金焦	2060	↑130	5月份结算价
	江苏中天	准一级冶金焦	1870	↓310	4月份结算价
	安徽马钢	准一级冶金焦	1940	-	5月份结算价
华中	济源钢铁	准一级冶金焦	2140	↑350
	华菱湘钢	准一级冶金焦	2010	↑250
	冷水江钢	二级冶金焦	2050	↑350
	萍钢（九江）	一级冶金焦	2050	-
	新余钢铁	一级冶金焦	2070	-
	三明钢铁	准一级冶金焦	2040	-
西南	广西贵港	准一级冶金焦	2120	↓80	S0.6,CSR65,CRI27
	昆明钢铁	准二级冶金焦	2395	↑100	干基到厂含税
	曲靖呈钢	准二级冶金焦	2380	↑100	干基到厂含税
	四川德胜	一级冶金焦	2180	↑230	干基到厂含税

备注：数据来源Mysteel煤焦部

五、供需表现超预期 6月焦价暂未见顶

毫无疑问，上文中提到的绝大部分焦炭供需数据均指向利多，而仅剩的不偏利多的数据，如焦炭利润、港口库存等则被多数业者解读为利空，故有必要着重讨论其合理性。

不可否认的是，在此轮上涨行情的初期，中间环节的采购确实对价格起到了一定的拉动作用，但这并不意味着当前焦市走强的主要驱动力仍然来源于中间环节；近期港存偏高也确实影响到了中间环节的采购热情，同时还增强了中间环节的出货意愿，压低进货成本以及低利润出货对焦炭的销售端产生了一定的不利影响，但是并没有对焦炭的产耗造成实际影响。中间环节导致的需求端减少相对来说更偏向临时性，主流市场成交将会逐渐稀释影响。

虽然市场普遍认同焦企高利润往往预告着焦炭价格的下跌，但按照正常逻辑，高利润刺激下焦企的超预期生产才是导致价格下跌的主要原因。从Mysteel统计的焦企数据看，由于环保等政策因素的干扰，近一个月以来焦企盈利情况与生产负荷之间并不呈现明显的正相关性。

综合上述两点来看，高利润以及港口库存高位在短期内并不是强力的利空因素，不难判断在6月的中上旬，焦炭价格仍有一定的上涨动力。而在中下旬，由于青岛峰会的结束，可预见的环保政策干扰消失，焦企产能利用率是否会受到高额的吨焦盈利刺激而出现剧增将成为最关键的变量。

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