概述:自3月下旬焦炭走弱至今,各地焦炭累计下调300元/吨左右,第五轮下调焦企抵触情绪强烈,但焦价继续走弱趋势难改,近期原料端煤矿虽有让利焦化,焦企成本压力略有缓解,但下游钢厂丝毫不给焦企喘息机会,紧接的第五轮下调,再次将焦企打回盈亏边界,各地主动限产保价的焦企也开始增多,进入4月后环保检查力度不减、钢厂高炉复产节奏缓慢,焦炭何时可以扭转颓势?市场供需何时可以再回平衡?且听笔者娓娓道来。
一、焦炭市场生产状态
供应方面,春节前由于下游钢厂的补库、各地为保气供暖环保政策的放宽、焦企盈利尚可等因素,焦化开工相比下游高炉开工处于较高水平,节后各地焦企出于对3月中旬钢厂高炉复产预期下,喊涨氛围浓厚,但焦炭仅上涨一轮100元/吨后便戛然而止,紧随而来的两会召开,使得河北焦钢企业大幅限产,原本对3月中旬高炉复产高预期的焦企逐渐冷静下来,但利润驱使下,焦企生产发货积极性依旧不减,钢厂焦炭库存不断累积,下游钢厂出于自身高炉限产焦炭日耗下降、焦炭库存高位、钢材价格下跌盈利缩减考虑,开始打压焦炭采购价格,再加上中美贸易战带来的黑色期货盘面大崩,更是将产业链情绪打致低点。
进入四月后,焦企为保焦价开始主动反击,南方主流焦企、山西主流焦企分别召开市场研讨会,发起主动限产保价,参会企业陆续开始执行限产15-30%,且随着下游钢厂的接连打压,主动限产的焦企有继续增多趋势,临汾、太原、运城等地区代表焦企已进入15-20%限产状态,短期供需结构呈此消彼长状态,利于下游钢厂更好的消耗库存。
图一:焦炭价格指数、焦化开工、高炉开工变化
二、焦炭市场库存状况
库存一直是黑色产业链关注的重要指标之一,自三月下旬焦炭转弱开始,下游钢厂依照自身焦炭日耗、焦炭库存不断打压焦炭价格,采购拉货积极性低,使得焦化库存不断累积,港口库存也接连创新高。进入4月后下游钢厂开始复产,钢厂采购虽有增加,但相比市场高库存仍显不足,钢厂日耗提升速率也十分缓慢,产业链库存相比往年仍处高位,再加上天气问题导致港口发运限制、部分地区钢厂的高炉检修行为,使得焦炭需求始终处在较弱水平,焦炭库存难以消化。
图二:钢厂焦炭库存可用天数变化
图三:焦炭价格指数、焦化库存、钢厂库存变化
三、焦炭市场供应结构
自17年砍掉“地条钢”后,高炉钢需求上升带动整个黑色产业链上行,钢厂为提高收益降低成本,加上环保检查严格,对高品质的焦炭需求逐渐上升,进入供暖季后,虽应环保限产要求关停高炉,但多为中小型高炉,高品质焦炭的需求没有明显减少。从图四中明显可以看出,目前供应端仍以准一级冶金焦和二级冶金焦为主,一级冶金焦相对较少,但在环保大趋势下,高品质焦炭的需求仍将继续增加,据我网了解,前期生产多种品种焦炭的焦企,现在生产重心基本转移到一级冶金焦、准一级冶金焦上来,高硫冶金焦的生产占比大幅减少,而且一级冶金焦并无明显销售压力,焦企此类焦炭库存几无,订单也相对稳定,价格上一级冶金焦也相对坚挺,高品质焦炭市场优势日益明显。
图四:焦炭市场供应结构
四.总结
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