所谓“金三不落银四”，但是今年年初黑色行情却有意违之这句谚语，不管是焦煤、焦炭、钢材，包括动力煤在内也难逃下跌趋势。自今年春节结束之后，受下游市场需求疲软和煤炭充足影响之下，国内动力煤行情进入下滑通道，随后不断刷新前期降价，可以说一季度动力煤市场固定在下行格局中，就北方港口而言，累计降幅已达189元左右，后续仍有降价趋势。如果说，疲软的市场需求是上半年行情低迷的主因，那么新一轮神华长协煤价下调，便成为市场煤价持续走低的助推器，铁路的强力保供和年前进口煤取消限制，便成为港口煤炭库存累计的定时器等等因素，众说纷纭各执一词，小编从以下几个方面给大家简单分析一下：
一、北方港口库存快速上升，煤市承压
上游地区，产地煤矿将陆续完成复产，煤炭产量有所增加，节后铁路运输发运相对宽松，但站台发运主要是以长协和大户为主，发运效率较前期提升，货源稳定增加致使港口存煤进一步得到巩固。再者，春节期间在国家保供、保暖宏观政策调控之下，大型煤企联合铁路均表示少放假或者不放假，确保下游用户得到相应保障；运输方面，从去年下半年开始，受到环保因素影响，汽运禁止驶入港口，各大煤企和用户增加铁路发运计划，极大的提高了煤炭发运力和运量，使得各大港口库存在春节期间得到有效的补充。近期随着大秦线进入检修阶段，铁路调入量有所减少，平均每日影响在15-20万吨左右调入量，但部分港口库存不降反升，仅仅曹妃甸库存增加至400万吨，秦皇岛661万吨，可见本次大秦线春季检修对当前煤炭整体影响不会太大，不排除后续库存仍有小幅下调。1-3月份期间下游长协煤兑换率较高，库存充足的情况下，对市场煤采购热情不高，故港口库存整体呈上升态势，价格仍会继续深跌。
图1：北方主要港口煤炭库存变化量走势图单位：万吨（日）
二、锚地船舶数量屡刷新低，拉运积极性低迷
自年后以来，秦港锚地船舶数量不断刷新年度低位线，至10日船只数量仅为30艘左右，处于近年来相对较低水平，港口作业形势表现相当严峻，但下游多数用户都处于观望中，采购积极性低迷，这也是拉运船只大量减少的根本原因，而海运市场也并不看好短期内煤市走向，船东无增派船只的计划，且港口大多数船只为大型电厂和长协用户，贸易商装船数量稀少。
图2：秦皇岛锚船数量和价格走势图
从图2所示，我们可以发现一个现象，煤价与船舶之间似乎能找到一个接近正相关的关系。一般来说，在基于天气与港口各项作业正常的前提下，锚地船舶数量的波动基本能对应上煤价相应波动，不过近期这条线这刚好很接近，煤价不断持续下降，锚船数量也同样紧跟随后下降，可见锚地的船舶数量在一定程度上能反映下游的需求变化，也就是说下游的需求量有所减少。
三、电厂电煤日耗回升不明显，可用天数高位
进入4月份，下游工业用电恢复性增加，沿海主要电厂日均耗煤量不断保持稳定增长态势。但随着气温回暖，供暖季即将结束、电厂与港口库存高位等因素影响下，下游补库需求释放仍比较缓慢，加之4月份火电厂机组将进入传统检修阶段，短期耗煤量将不会出现较大幅度增长，电厂维持长协煤刚性拉运，市场煤需求短期不会有明显起色，目前六大电厂平均日耗维持在65-68万吨水平，可用天数为21天，故日耗上行动力欠缺，无法支撑煤价。
图3：沿海六大电厂库及日耗走势图：万吨
综上所述，产地煤矿陆续恢复复产，煤炭产量得到进步一增加，加之港口煤炭库存持续保持高位水平，而下游电厂在长协煤和进口双重补充情况下，对国内煤采购需求仍将保持低位。4月是大秦线春季检修的时间段，往年检修行情难以复制，检修期发运量预计跟去年一样保持在15-20万吨左右的每天影响，而当前港口存煤量高位的现状或在未来一段时间内难以得到缓解，目前下游企业和工厂复工数量增加，用电量也会得到相应增长，对煤炭需求会得到一定支撑，但随着雨季降临，水电发力得到恢复，对电煤消耗去库存带来不同程度的减缓，故煤炭在“双高”库存下情况影响下，短期日耗继续上行动力欠缺，预计动力煤价格下跌空间仍在。
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