Mysteel：供需调整启动迹象微弱 4月焦价反弹仍需沉淀

2018-04-01 20:42 来源：我的钢铁网关注

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概述：在三月初主流焦炭市场成功落实一轮上涨后，市场心态的膨胀使得各方矛盾被迅速暴露出来，焦炭港口的繁荣如同昙花一现，而贸易商要面对的是下游不买账的残酷；归因于焦企提前复产比例可观，各产销数据均指向利空，钢厂的理性备料使得议价时完全不落下风；随着钢材盘面的阴跌，市场的怀疑情绪滋生，而在3月15日这万众瞩目的日期来临时，迎来的却是河北高炉复产延后，随后主流焦炭价格在两周内迅速完成三轮总计幅度为200元/吨的下跌，隐约浮现第四轮下跌势头。可以说3月有太多因素失控，那么在市场反思、调整后，4月焦炭价格是否有走出颓势的可能呢？

一、生产情况

1、3月末独立焦化企业平均产能利用率为78.81%，较上月末下降1.13%

据Mysteel统计100家典型独立焦化企业样本数据显示，2018年3月末独立焦化企业平均产能利用率为78.81%，较上月末下降1.13%，中旬环保产生一定影响。

表1:2018年3月份区域独立焦化企业产能利用率变化情况

区域	2月末产能利用率	3月末产能利用率	增幅
东北地区	87.69%	86.51%	↓1.18%
华北地区	80.33%	79.66%	↓0.67%
华东地区	74.6%	76.04%	↑1.44%
华中地区	86.06%	90.08%	↑4.02%
西北地区	87.34%	79.39%	↓7.95%
西南地区	74.93%	70.17%	↓4.76%

表2：2018年3月份产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况

产能（万吨）	2月末产能利用率	3月末产能利用率	增幅
产能》200	80.52%	79.49%	↓1.03%
产能<100	77.59%	80.52%	↑2.93%
产能100-200	79.37%	75.82%	↓3.55%

备注：数据来源Mysteel煤焦部

2、1-2月份全国共生产焦炭6731万吨，介于2016年与2017年同期水平之间，月平均值低于2017年12月。

图1：2014年至今焦炭产量及环比增速

二、出口情况

2018年2月份我国出口焦炭64.73万吨，环比减少6.63%

据海关总署发布最新数据显示，2月出口64.73万吨，环比减少6.63%，同比减少20.5%。价格方面，据海关总署数据显示，2月份中国焦炭出口吨焦离岸价均价约为305.2美金，相比上月明显上升。

具体流向市场：2月出口流向国前三名是日本、印度和土耳其，前三个国家的数量占据出口总量的53.1%，相比1月份基本持平。

表3：2017年2月份中国焦炭出口国及价格情况

备注：数据来源中国海关总署

三、库存情况

1、焦企、钢厂、港口三环节库存持续破新高

截至3月底统计数据显示，3月焦炭库存持续上升，产耗失衡矛盾逐渐激化。（表3、表4）

表4：3月份区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况

	2月末焦炭库存	3月末焦炭库存	增幅（万吨）
东北	1.25	2.15	↑0.9
华北	44.6	41.4	↓3.2
华东	10.2	10.7	↑0.5
华中	1.3	0.2	↓1.1
西北	27.65	44.5	↑16.85
西南	5.1	3.9	↓1.2

备注：数据来源Mysteel煤焦部

表5：3月份国内主要地区钢厂焦炭库存可用天数变化情况（天）

日期	东北地区	华北地区	华东地区	华南地区	华中地区	西北地区	西南地区
2018-03-02	20.04	10.48	19.5	12.68	10.56	4.54	8.65
2018-03-09	20.93	10.46	19.79	13.52	9.81	4.54	7.37
2018-03-16	20.93	10.51	19.4	13.69	10.67	4.2	6.17
2018-03-23	21.7	10.27	19.67	13.18	10.21	2.52	6.51
2018-03-30	21.67	10.54	19.48	13.27	9.81	1.68	7.2

备注：数据来源Mysteel煤焦部

图2：3月份全国钢厂高炉产能利用率与焦炭库存对比

2、港口焦炭库存巨幅增长，外贸报盘走高

截止3/30日，Mysteel港口焦炭同口径库存统计显示：天津港69增2，连云港15.04增3.74，日照港132增57，青岛董家口港130增45。月初起中间环节库存开始累积，已突破前高，但下游钢厂焦炭库存同样较高，面对中游囤货待涨并不买账，导致港口价格崩盘，目前贸易商出货仍然困难。（万吨）

图3:2015-2018年港口焦炭库存走势

备注：数据来源Mysteel煤焦部

四、钢厂采购价主流下跌100-200元/吨

本月华北、华东主流钢厂采购价下跌100-200元/吨，华南、西南等调价节奏较慢，还未下调，价差有调整焦炭流向的可能。

表6:3月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况

地区	企业名称	规格	价格	涨跌	备注
华北	河北钢铁	一级冶金焦	1970	↓150
	邯郸文丰	二级冶金焦	1610	↓250	CSR50
	唐山瑞丰	准一级冶金焦	2020	↓50
	承德建龙	二级冶金焦	1750	↓150
	河北邢钢	二级冶金焦	1745	↓200
	石家庄敬业	二级冶金焦	1650-1660	↓210
	天津轧一	准一级冶金焦	1910	↓100	CSR65
	山西晋钢	一级冶金焦	1600	↓100	干熄焦
	山西晋钢	二级冶金焦	1550	↓100	Mt10，现汇
西北	陕西龙钢	一级冶金焦	1720	↓100	Mt4
东北	辽宁新抚钢	二级冶金焦	1845	↓200	Mt5
东北	辽宁凌钢	一级冶金焦	2200	-	2月份结算价
华东	山东日钢	二级冶金焦	1800	↓100	A13S0.7
	莱钢永锋	准一冶金焦	1830	↓200
	莱芜钢铁	准一级冶金焦	2105	↓200	干基到厂
	潍坊特钢	准一级冶金焦	2120	↓100	干基到厂
	东南钢铁	准一级冶金焦	2100	↓200	干基到厂
	沙钢	二级冶金焦	2050	↓50
	江苏南钢	准一级冶金焦	2366	↓164
	江苏兴澄特钢	一级冶金焦	2360	↓40
	江苏永钢	准一级冶金焦	2180	↑30	2月份结算价
	江苏中天	准一级冶金焦	2180	-	2月份结算价
	安徽马钢	准一级冶金焦	2290	↓140	2月份结算价
华中	济源钢铁	准一级冶金焦	1840	↓100
	华菱湘钢	准一级冶金焦	2060	↑50
	冷水江钢	二级冶金焦	1800	↓100
	萍钢（九江）	一级冶金焦	2400	-
	新余钢铁	一级冶金焦	2420	-
	三明钢铁	准一级冶金焦	2390	-
西南	广西贵港	准一级冶金焦	2350	-	S0.6,CSR65,CRI27
	昆明钢铁	准二级冶金焦	2495	↑80	干基到厂含税
	曲靖呈钢	准二级冶金焦	2480	-	干基到厂含税
	四川德胜	一级冶金焦	2300	↑70	干基到厂含税

备注：数据来源Mysteel煤焦部

五、供需调整启动迹象微弱 4月焦价反弹仍需沉淀

从整个产业链的角度考虑，目前面临的是全品种的高库存以及订单链难以启动的问题，钢厂的焦炭增库在略微超过了前高之后戛然而止，纵观如此多方位的利空下，焦价上涨的想象空间较小。贸易以及增库带来的短暂需求增加在过去的行情中起到过作用，但在目前行情中面对强失衡的产耗以及高企的库存也将比较无力；从目前的供需现状及预期来看，即使高炉大面积复产，钢厂焦炭采购的增加也将小于等于高炉复产带来的焦炭消耗增量，焦化厂在短期内不会感受到需求端有显著的增量。从这一点不难判断，至少在4月的中上旬，焦价都不具备反弹的基础。

笔者曾在上月的报告中指出，焦炭的产耗调整是焦价可持续性走强的基础，虽从Mysteel调研的数据来看目前焦炭产耗调整有限，但由于现焦企亏损比例增加，后续焦炭产出有减少预期，产耗的悬殊差距将回归正常；若高炉大规模复产，产耗情况还会有进一步好转。根据Mysteel目前得到的消息，4月伊始将有约17座高炉计划复产，但鉴于近期高炉的复产多次推迟，具体落实情况还有待观察；而焦企方面，按照目前利润，山西二级及准一级焦炭普遍亏损50-100元/吨，属于减产边缘，但目前还未有大面的主动减产情况出现，焦煤后续的让利以及焦炭下一轮调价将比较关键。虽不确定因素众多，但微微启动的调整迹象让笔者相信在4月内能完成平衡产耗的可能性较大。在产耗调整完成后，焦炭去库存到一定程度，将与市场情绪间达成平衡状态，此时库存继续下降将对焦炭价格形成支撑。

综上，4月中上旬焦炭大概率降价或者稳价，在较为理想的情况下，下旬将出现上涨，预计幅度50-100元/吨。

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