近段时间以来，整个黑色系现货及期货都跌跌不休，市场情绪较为悲观。山东焦炭市场第三轮降价已基本执行，焦价累跌200-230元/吨，然而降后多数业者心态仍不稳，观望情绪浓厚。
一、前期市场回顾
首先简单回顾一下年前至今山东焦炭市场：①年前山东焦价经历了一波调整，累跌约450元/吨，由于春节来临，随后焦价一直稳定运行到年后；②而后由于市场普遍看好3月钢厂复产，贸易商拿货积极，较多货源流入中间环节，焦价在焦企普遍乐观的态度中勉强上涨了100元/吨，但从提涨至全面落地却并不容易，与以往相比可谓是周期长、难度大，主要由于钢厂库存处于中高位，采购并不太积极；③而后焦价平稳运行，钢厂复产情况不及预期，供需矛盾慢慢累积，市场逐渐出现悲观情绪，港口报价首先出现回落，后面邯郸高炉停产使供需矛盾进一步加剧，河北、山东焦价应声而落，焦炭价格下降50元/吨；④钢价出现大幅下挫，钢厂利润被大幅压缩，而焦炭供需矛盾依然没有得到缓解，钢厂压价意愿较强，焦炭价格陆续出现第二轮、第三轮下跌。
二、当前焦炭市场形势分析
对于山东焦炭后市的走势，主要从供需关系考虑，当然钢材及炼焦煤价格也是比较重要的因素；而山东作为焦炭重要的中转地及消费地，受河北、山西、江苏等地焦炭市场影响较大，也就需要对全国主要焦炭市场进行分析。山东焦炭市场所面临的压力主要是以下几个方面：
①港口库存继续累积，焦炭库存一直维持高位（图1）：上周Mysteel统计港口焦炭库存：日照港130增2，青岛董家口港120增10。据了解港口出货情况依然不佳，悲观情绪持续蔓延，下游钢厂多数持观望态度，短时间内港口库存难以消化。
②在钢厂焦炭库存维持高位几无变化的情况下，独立焦化厂焦炭库存近期出现累积（图2），焦化厂销售有一定压力。且山东某主流钢厂由于新建环保大棚，预计四月份降低焦炭库存，对原本供应就偏宽松的焦炭市场也是个不小的打击。
③近两周钢材价格大幅下挫，主流地区跌幅大300-400元/吨（图3），钢厂利润被大幅压缩，钢厂对焦炭压价意愿较强。
④炼焦煤价格出现下跌迹象，部分地区出现30-50的降幅，这对焦化厂是个利好消息，但从另一方面讲，焦炭成本的下降，在当前钢厂盈利不佳的情况下又给了钢厂一个压价的理由。
图1 日照港、青岛港焦炭库存
图2 钢厂、焦化厂焦炭库存
种种现象表明焦炭后市不容乐观，但焦炭价格继续下行也面临着一定的阻力：
①山东焦炭价格在连续下降三轮累降200元/吨的情况，盈利大幅压缩（图4），山西部分焦化厂更是出于盈亏平衡边缘，焦化厂挺价意愿强。
②现阶段钢厂高炉开工率仍处于历史较低位，据我网调研了解，河北唐山部分钢企表示目前高炉目前处于烘炉状态已经具备复产条件，预计4月初恢复一定的生产能力，虽复产有一定折扣，但产能将逐步释放，预计4月中上旬焦炭需求有一定提升；而与此同时独立交期开工率出于相对高位，产能进一步提升空间有限。（图5）
图4 主流地区吨焦盈利走势
图5 全国钢厂、焦化厂开工率
三、总结与预判
综合分析，短期内焦炭局面仍不容乐观，市场情绪也较为悲观，焦炭面临着较大下行压力。然由于河北等地钢厂多在4月初陆续恢复生产，届时焦炭的需求有一定的提升空间，现为3月下旬，预计短期焦炭市场持续走弱，下跌空间在100-150元/吨左右，4月中下旬焦价有企稳的预期。由于政策方面存在较大不确定性，后续请持续关注Mysteel煤焦事业部。
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