Mysteel煤焦事业部讯：自进入采暖季限产准备阶段以来，华东地区焦企生产受限情况愈发严重，产能利用率已于近期突破历史低点。期间也出现过部分企业短时间提高负荷，但整体来看，从10月至今，华东焦炭供应端处于下滑态势。
图1：华东地区样本焦企产能利用率情况
从Mysteel煤焦调研的数据来看，目前华东地区焦企限产已基本达到11月15日相关部门文件要求以及后续补充文件要求的幅度，暂无进一步限产消息，产能利用率继续下滑可能性极小。
表1：华东地区各城市焦化限产执行情况一览（全样本）
伴随供应下滑造成的焦炭缺口出现，华东焦炭价格也自然水涨船高，截止12月16日日钢第六次上调焦炭采购价，目前华东主流焦炭价格上调600元/吨以上，除去焦炭销售价格上涨外，焦副产品的价格也有明显上涨，相比之下原料焦煤上调幅度明显偏低，兖矿、山能气煤、1/3焦煤等仅有50元/吨左右的上涨，山西强粘结煤上调幅度多在80-100元/吨，其余瘦煤、贫瘦煤等煤种无明显上调，焦炭成本上升极为有限，带来的是利润大幅回升，目前华东部分效益较好的焦企吨焦利润已突破600元/吨。
图2：华东主要地区焦企吨焦盈利
一般情况下，利润回升等因素将刺激焦企提产，目前压制华东焦企生产的主因仍然是环保。在安徽地区环保执行落实后，华东地区主要三省的焦企产能利用率已基本稳定，近两周变化极小，仅有部分企业产能利用率在80%以上，这也基本佐证了华东地区焦化环保覆盖基本到位。
图3：华东焦企产能利用率散点图
按照相关部门的要求来看，华东主要焦炭产区的环保限产原定3月15日-31日结束，但无论从利润驱动、生产节奏等方面考虑，焦企按照目前幅度执行后续限产是颇有压力的；从华东焦企储备的焦煤库存来看，近三年产能利用率下降后基本伴随着焦煤降库，会将可用天数控制在合理水平，而目前焦煤可用天数已突破近三年的高点，且部分焦企还有增加采购的意愿，除了日耗的降低外，可以看出焦企仍对后续的提产有一定的预期。
图4：华东地区独立焦企产能利用率与焦煤可用天数对比
综合来看，虽然还暂时没有相关文件的出台，但从目前情况来看，华东地区焦企生产负荷已基本降无可降，后期上升基本是必然事件，可变因素在于其时间点是否能大幅提前于3月15日，以及其执行的方式是正式或是非正式。从近期某相关部门的态度来看，保证供暖的优先级将被提高，有大概率为华东部分焦企提产提供通道；除此之外，部分焦企前期限产幅度比政策要求的幅度更大，也有较大的提产可能。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。