在本月中旬焦炭主流市场完成最后一轮下跌后，触底反弹的迹象也在下旬接踵而至，但随着江苏徐州、河北邯郸、河南安阳、山西长治相继提涨100-200元/吨，山东主流市场仍然不为所动，部分业者不禁对焦炭后市产生了一定的担忧。笔者将通过与山东焦化、钢铁业者交流并结合Mysteel煤焦统计的数据对华东后市的走势做出研判。
调研情况：
焦化A：目前山东焦企都不愁销，周边也在涨价，钢厂库存会降的很快，肯定要调价保证焦炭供应。
焦化B：26号已通知所有客户价格上调100，目前货源很紧，现在山西价格都涨的和山东差不多了，后市山东至少还有两轮涨价。
焦化C：已经不关心主流市场的价格了，反正高价出货没什么压力的话后面就尽量涨。
焦化D：表示现在合同还是比较好签，上周就累涨150左右了，这几天应该会稳定一下，后面应该还有小涨幅。
焦化E：钢厂库存在下降，再一个考虑到后面钢厂会有冬储，后面看涨稍微囤了点货，即使不涨价格稳定后面盈利情况已经可以接受了。
焦化F：供苏南和安徽地区成交不难，预计未来还有可能小幅上涨，环保落实很严。
焦化G：上涨基本能肯定了，后市还看涨100-150元/吨。
钢厂A：虽然现在还没全面上涨，不过用不了多久就要开启涨价模式，焦化有可能报复性上涨。
钢厂B：这轮涨价看200-250元/吨，焦化又有利润了，限产心不齐。
钢厂C：焦炭还有上涨空间，可能是100-150元/吨
多对后市持乐观心态，但整体略显不足，预计在目前基础上再涨100-200元/吨的观点居多
供需数据方面，从近几周焦企焦炉的产能利用率来看，变化最为显著的是江苏地区，同时也是华东最先提涨的主要产区之一，由于环保原因，从月初起，当地焦企生产负荷逐渐降低，目前已多数达到相关部门要求的限产50%-70%。而山东地区则相反，环保情况相比江苏要稍好一些，焦企限产20%-30%居多，受江苏限产缺货刺激，山东焦企焦炉产能利用率还有小幅的上升，一定程度上缓解了江苏地区限产对华东焦市整体的影响。在后续山东地区焦企环保力度无加强的情况下，将对华东焦炭供应减少形成持续的缓冲。
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时间 |
焦企产能利用率 |
华东焦企焦炭库存 |
华东钢厂焦炭库存 |
日照港 |
青岛港 |
库存总计 |
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华东 |
山东 |
江苏 |
||||||
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2017/11/09 |
74.24% |
74.15% |
68.68% |
19.45 |
158.7 |
70 |
73 |
321.15 |
|
2017/11/16 |
70.00% |
75.38% |
51.06% |
16.8 |
163 |
76 |
75 |
328.6 |
|
2017/11/23 |
67.94% |
78.02% |
35.74% |
9.3 |
163.33 |
76 |
81 |
329.63 |
钢厂方面，在15日后山东部分钢厂进入限产状态，幅度从10%-50%不等，约影响生铁日产2.12万吨，焦炭日耗0.954万吨，占华东地区总日产约5.45%，直观来看，略小于焦企产能利用率的减少幅度。但值得注意的是，目前焦炭总库存仍无明显下降迹象甚至有小幅上升，市场供需基本处于平衡状态。
但通过焦企与港口焦炭库存数据对比不难发现，库存正逐渐向中间环节转移。造成这一现象的原因除了焦炭价格变化外，前期备货不足以及华东一主要产区突发限产也使得此轮行情的影响得到一定放大，甚至于华东的贸易商前往华北、西北等地大批量寻货。在目前的供需两弱状态下，钢厂高库存与焦企强成交形成明显的对立，而中间环节不断增加的焦炭库存其合理的消化途径却仍然是向下游运动，这取决于下游的复产、补库以及价格接受能力。
那么明确了此轮行情是由于供需回归平衡以及备货需求未能得到满足等因素推动，后续演绎的方式也就可以大致推断，首先在下游需求方面，近段时间钢厂限产相对焦企要更加严格，钢厂需求方面释放空间将非常有限，但供应端方面，可以看到目前山东仍有部分地区存在一定的供应释放能力，且华北、西北地区对华东也有一定的供应潜力，而后续华东焦价若继续上涨无疑将刺激供应端。即使没有造成供需端的明显失衡，也将对贸易商购销策略、心态等因素产生微妙影响，加之下游复产、补库仍远在明年开春，预计焦炭库存以及可能出现的供应增量向下游运动的这一过程将不会太顺畅，中间环节的持货能力也将受到一定考验，后期的高位成交也将愈发谨慎，从今年三月份起的港口库存数据上来看，日照、青岛两港的焦炭库存峰值均在90万吨左右，后续港存上升空间仅在20-30万吨左右的可能性较大，按照目前的库存上升速度，将在2-3周左右达到，预计后续有1-2轮上涨，幅度100-200元/吨。
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