概述：截止11月30日Mysteel焦炭综合指数(MyCpic)报2072.1，较10月末上涨24.4%，涨幅较上月持平；11月政府环保方面发文较多，钢厂高炉开工有所下降，且钢材市场价格传统淡季有所松动，钢厂借机打压焦价心态起；运输方面，汽运运力紧张有所缓解，运输端利润有85-100的挤压空间；综上，在目前这个多空因素交织的背景下，12月焦炭市场博弈将加剧，价格有调整诉求但不具备大跌基础。
一、生产情况
国家统计局最新公布信息显示，10月份中国焦炭产量3993万吨，同比增加7.41%，环比增加1.63%。1-10月中国焦炭产量3.71亿吨，同比下降2.24%。
10月份钢厂整体开工仍较高，数据显示10月份中国生铁产量5876万吨，同比上升4.4%，焦炭下游仍较全年旺盛。
10月份，焦煤结构性供应紧张仍在继续，发改委多次紧急会议稳定动力煤价格，焦煤市场供需格局虽无影响，但价格上涨受到压制；且外煤价格仍居高位，内煤有修复价差动能，焦企成本居高不下，均对11月焦炭价格形成支撑；12月焦煤松动有松动迹象，焦企利润在成本端下移后或将得到改善。
图1:2014年至今中国焦炭产量走势图
数据来源：国家统计局
（二）11月独立焦化企业平均产能利用率为83.9%，较上月下降1.8%
据我的钢铁网统计100家典型独立焦化企业样本数据显示，2016年11月独立焦化企业平均产能利用率为83.91%，较上月下降1.8%。受环保影响，河北、山西、河南等主要地区焦企开工有30-50%不等的降幅；焦化厂开工仍将受环保影响继续走低，主流焦价将得到支持。
表1:2016年11月份区域独立焦化企业产能利用率变化情况
|
区域
|
10月末产能利用率
|
11月末产能利用率
|
增幅
|
|
76.28%
|
82.08%
|
5.79%
|
|
|
华北地区
|
89.80%
|
81.82%
|
-7.98%
|
|
华东地区
|
89.63%
|
88.91%
|
-0.72%
|
|
华中地区
|
89.41%
|
77.35%
|
-12.06%
|
|
西北地区
|
82.13%
|
83.80%
|
1.68%
|
|
西南地区
|
56.93%
|
53.49%
|
-3.44%
|
表2：2016年11月份产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况
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产能（万吨）
|
10月末产能利用率
|
11月末产能利用率
|
增幅
|
|
产能》200
|
88.44%
|
83.47%
|
-4.96%
|
|
产能<100
|
77.50%
|
76.62%
|
-0.88%
|
|
产能100-200
|
83.84%
|
80.10%
|
-3.75%
|
数据来源：Mysteel煤焦部
二、 出口情况
据海关总署发布最新数据显示，10月出口87万吨，环比增加41%；1-10月份我国出口焦炭839.4万吨，同比增加11%。价格方面，据海关总署数据显示，10月份中国焦炭出口吨焦离岸价均价约为157美金。
具体流向市场分析：10月出口流向国前三名分别是印度、日本和南非，三个国家的数量占据出口总量的60%，东亚、东南亚市场仍是我国焦炭出口主要市场；欧州市场本月出口继续上榜，后期可重点关注。
图2：2016年10月份中国焦炭出口国及价格情况
数据来源：中国海关总署
三、库存情况
（一）焦企库存小幅增加 钢厂焦炭可用天数增加缓慢
截至11月底统计数据显示，主要地区焦企焦炭库存较上月有所增加，部分地区增加明显，究其原因，环保限产钢厂降低采购速度、运输不畅等仍是主因。
钢厂方面焦炭可用天数虽然随着限产有所增加，但仍处历史低位，华北、华东地区钢厂11月平均可用天数较上月继续微增0.5-1天，运力短期得到释放；部分钢厂开始打压焦价，12月钢厂焦炭库存可用天数在此背景下可能会继续小幅增加。（表4、表5）
表3：11月份区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况
|
区域
|
10月末焦炭库存
|
11月末焦炭库存
|
增幅（万吨）
|
|
0.9
|
3.0
|
2.15
|
|
|
华北
|
32.0
|
28.5
|
-3.5
|
|
华东
|
1.9
|
6.6
|
4.7
|
|
华中
|
4.0
|
2.0
|
-2
|
|
西北
|
19.9
|
21.1
|
1.2
|
|
西南
|
0.3
|
1.1
|
0.75
|
数据来源：Mysteel煤焦部
表4：11月份国内主要地区钢厂焦炭库存可用天数变化情况（天）
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日期
|
东北地区
|
西北地区
|
华北地区
|
华中地区
|
华东地区
|
华南地区
|
西南地区
|
|
2016-10-28
|
4.7
|
3
|
8
|
10
|
9.4
|
9
|
3.3
|
|
2016-11-04
|
4.6
|
2
|
7.1
|
10
|
9.3
|
9
|
3.5
|
|
2016-11-11
|
6.4
|
2.4
|
6.8
|
10.8
|
9.6
|
10.5
|
3.5
|
|
2016-11-18
|
6.4
|
2.2
|
6.5
|
10.9
|
9.6
|
10.5
|
3
|
|
2016-11-25
|
4.2
|
2
|
6.7
|
10.8
|
11.1
|
7.5
|
3
|
数据来源：Mysteel煤焦部
（二）天津港焦炭现货库存继续走低
天津港11月焦炭库存继续下降，主要受钢厂采购、转水、出口订单走货等因素影响。
图3:2014-2016年天津港焦炭库存走势
数据来源：天津港港务局
四、环保压制高炉开工 焦价较10月继续大涨
11月钢厂焦炭价格虽然交10月继续上涨，但钢材市场成交有所转弱，钢厂利润较上月走低，高炉开工率受环保减产影响下降明显，对焦炭打压心态复起，焦企压力较大；若短期钢厂高炉开工继续走低、运力释放、部分焦煤煤种调降的情况下，12月部分高价焦炭资源或将迎来调整，主流价格在高炉没有明显下降的情况下将维持稳定。
|
地区
|
企业名称
|
规格
|
12月2日
|
较上月涨跌
|
备注
|
|
华北
|
首钢
|
二级冶金焦
|
2000
|
330
|
|
|
河北钢铁
|
一级冶金焦
|
2200
|
400
|
|
|
|
邯郸文丰
|
二级冶金焦
|
2030
|
380
|
CSR50
|
|
|
唐山瑞丰
|
准一级冶金焦
|
2170
|
370
|
|
|
|
承德建龙
|
二级冶金焦
|
2170
|
390
|
|
|
|
河北邢钢
|
二级冶金焦
|
2070
|
380
|
|
|
|
天津钢铁
|
一级冶金焦
|
2200
|
400
|
CSR65
|
|
|
山西晋钢
|
准一级冶金焦
|
2000
|
400
|
|
|
|
二级冶金焦
|
1870
|
370
|
Mt10，自提
|
||
|
西北
|
陕西龙钢
|
一级冶金焦
|
2030
|
380
|
Mt4
|
|
东北
|
辽宁新抚钢
|
二级冶金焦
|
2040
|
330
|
Mt5
|
|
华东
|
山东日钢
|
二级冶金焦
|
2050
|
320
|
11月结算价
|
|
莱钢永锋
|
准一冶金焦
|
2160
|
380
|
|
|
|
莱芜钢铁
|
准一级冶金焦
|
2370
|
510
|
|
|
|
二级冶金焦
|
2140
|
370
|
|
||
|
东南钢铁
|
二级冶金焦
|
2200
|
550
|
|
|
|
江苏南钢
|
准一级冶金焦
|
2240
|
390
|
|
|
|
沙钢
|
二级冶金焦
|
1720
|
250
|
月度结算
|
|
|
江苏兴澄特钢
|
一级冶金焦
|
2013
|
279
|
|
|
|
江苏永钢
|
准一级冶金焦
|
2350
|
600
|
|
|
|
江苏中天
|
准一级冶金焦
|
2230
|
480
|
|
|
|
华中
|
安徽马钢
|
准一级冶金焦
|
2400
|
650
|
月度
|
|
济源钢铁
|
二级冶金焦
|
2000
|
420
|
|
|
|
华菱湘钢
|
准一级冶金焦
|
2200
|
450
|
|
|
|
冷水江钢
|
二级冶金焦
|
2300
|
600
|
|
|
|
萍钢（九江）
|
准一级冶金焦
|
2310
|
510
|
|
|
|
新余钢铁
|
准一级冶金焦
|
2300
|
500
|
|
|
|
三明钢铁
|
二级冶金焦
|
2200
|
280
|
|
|
|
西南
|
广西贵港
|
准一级冶金焦
|
2050
|
300
|
S0.6,CSR65
|
|
昆明钢铁
|
准二级冶金焦
|
2610
|
600
|
|
数据来源：Mysteel煤焦部
五、环保限产、运力释放扰动12月焦炭市场
11月钢厂高炉受环保影响开工下降，部分钢厂放缓采购速度施压焦企，焦钢企业博弈加剧。
运输方面，汽运运力紧张情况得到部分缓解。11月部分地区汽运运力得到释放，市场长距运费有30-80元/吨的降幅，运输利润端挤压将被焦钢企业分润，表现为焦炭到厂价格下降。
焦煤方面，价格结构性分化开始显现，低硫焦煤价格继续稳中偏强，高硫资源价格开始走低，短期焦企原料端成本压力有所改善，焦企利润或将得到改善，焦炭议价空间出现，利空价格。
值得注意的是，最近中频炉事件在发酵，钢材市场大幅拉涨，高利润下高炉检修不及预期；且焦化厂开工亦受环保影响，降幅明显大于钢厂，短期对焦价有支持。
综上所述，在多空因素交织的背景下，12月焦炭市场博弈将加剧，价格有调整诉求但不具备大跌基础。
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张鹏：021-26093198
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