概述：截止12/30日我的钢铁网焦炭综合指数为1290.6，较上月同期上涨1.56%，当月焦炭走势呈现先扬后抑形态。近一个月以来焦炭供需格局已悄然发生转变，钢厂减产及焦炭库存升高导致焦炭需求放缓，焦炭价格话语权重新回到钢企手中，降价压力日益凸显。12月以来“钱荒”再度袭击钢铁行业，春节前夕钢企资金紧张情况难有改善。伴随焦煤市场价格开始下滑，1月份焦炭价格支撑力度减弱，或承压下行。但节日因素及冰雪天气等对价格下行空间形成限制，平均降幅应在30-50元/吨之内。
一、生产情况
（一）2013年11月中国焦炭产量为3939.8万吨，环比降2.15%
据国家统计局数据显示，2013年11月份中国焦炭产量为3939.8万吨，环比降低2.15%，同比上涨7.2%。截止11月份，2013年中国焦炭累计产量为4.36亿吨，较去年增长8.1%。11月份环保对于国内焦炭产量的影响尤为凸显。十八届三中全会于11月9日召开，在此阶段环保力度空前加大，届时产量受到影响较大的主要为京津冀地区的焦化企业，尤其以唐山地区为主，3.2米以下焦炉停产及拆除工作有序进行。由于需求较好，11月份焦企基本无主动减产，山西等主产区生产积极性良好，因此焦炭产量整体降幅有限。(图1）
（二）12月末独立焦化企业平均产能利用率为86%，仍然高位运行
据我的钢铁网统计53家典型独立焦化企业样本数据显示，12月末独立焦化企业平均产能利用率为86%，与上月同期相比降幅仅为0.2%。独立焦化企业主动减产情况仍然较少并且较为集中。由于12月份河北地区环保再加码，邯郸、武安等地钢企限电，唐山地区也强制对烧结机、轧材生产线进行不同程度减产，导致部分钢企焦炭使用量采购量有所下降，反应到上游供应商中，少数焦企出于库存压力被迫限产20%左右。另外，环保的触角以河北为中心向外辐射，目前山西、山东、内蒙古及江苏等地均有焦钢企业反映到当地已有环保部门介入。（表1、表2）
表1:2013年12月分区域独立焦化企业产能利用率变化情况
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区域 |
11月末产能利用率 |
12月末产能利用率 |
增幅 |
|
东北 |
70% |
72% |
+2% |
|
华北 |
87% |
85% |
-2% |
|
西北 |
100% |
100% |
- |
|
华中 |
99% |
99% |
- |
|
华东 |
85% |
84% |
-1% |
|
西南 |
78% |
83% |
+5% |
表2：2013年12月分产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况
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产能（万吨） |
11月末产能利用率 |
12月末产能利用率 |
增幅 |
|
<100 |
84% |
85% |
+1% |
|
100-200 |
83% |
83% |
- |
|
》200 |
93% |
91% |
-2% |
二、出口情况：
2013年11月份中国焦炭出口68.4万吨，环比增32.6%
据海关总署数据显示，2013年11月份中国焦炭出口68.4万吨，环比增加32.7%，增幅有所放缓，但出口量增势仍然明显。2013年1-11月份已累计出口焦炭（含半焦)392万吨，去年同期为95.6万吨。10月份以来，伴随国际经济体全面超预期复苏，中国焦炭出口总量出现大幅走高，其中日本流向增量最为明显，与日本制造业增速表现一致。从焦炭出口新订单情况来看，短期内出口量有望维持高位。（图2）
图2:2009年至今中国焦炭出口量及均价
2013年11月份焦炭出口累计684273.1吨，其中日本、印度、巴西、荷兰、南非、韩国、澳大利亚、越南本月进口量分别为261070.9、135333.8、108709.6、77000.0、32650.0、21698.8、16493.0、14414.9（吨），以上八个国家进口总量占11月份中国焦炭出口量的97.5%；价格方面，据海关总署数据显示，11月份中国焦炭出口创汇1.68亿元，吨焦离岸价约为245.9美金，较10月上浮8.9%。（表3）
表3：2013年11月份中国焦炭出口国及价格情况
三、库存情况
（一）钢厂焦炭库存优势显现掀起焦价博弈
12月31日国内钢材指数（Myspic）综合指数报127.97，较上一交易日下跌0.02%，较上月同期下跌0.57%。“持续低位徘徊的价格、迟迟未能盼到的上涨行情”，2013年的钢市在低位震荡的走势中惨淡收官。从表5中可以明显看出，12月份全国各地钢企的焦炭库存平均可用天数较上月出现明显增幅，季节和节日因素仍然是钢企提高库存的主要原因。由于年度的市场低迷使得钢企普遍存在资金紧张状况，加上今年入冬以来北方冰雪天气较少出现，尚未对运输造成影响，因此焦炭市场也迟迟未盼来“冬储”的小行情，而12月份的钢企焦炭库存普遍上升情况，可以看做是“淡化”后的冬储现象。从表4中各地独立焦企产品库存升高的情况也可以反映出，目前国内焦炭市场格局已然发生转变，华北、东北、华中及华东四大焦炭主产区内焦炭库存齐升高，焦炭销售压力陡然增大，势必成为焦炭价格下行的直接推手。根据目前的统计，焦化企业减产情况并不多见，以焦企当前的盈利情况来看，价格下行30元/吨，不足以使大部分焦企直接陷入亏损，因此短期内独立焦化企业生产情况暂时不会受到很大影响。（表4、表5）
表4：12月份区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况
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区域 |
11月末平均焦炭库存（万吨） |
12月末平均焦炭库存（万吨） |
增幅（万吨） |
|
东北 |
1.18 |
1.33 |
+0.15 |
|
华北 |
1.11 |
1.33 |
+0.22 |
|
西北 |
2.87 |
2.03 |
-0.84 |
|
华中 |
0.03 |
0.2 |
+0.17 |
|
华东 |
0.19 |
0.25 |
+0.06 |
|
西南 |
4.3 |
4.2 |
-0.1 |
|
日期 |
东北 |
西北 |
华北 |
华中 |
华东 |
华南 |
西南 |
|
2013-12-6 |
5.9 |
3.1 |
10.8 |
9.5 |
14.5 |
12.2 |
11.2 |
|
2013-12-13 |
6.3 |
2.9 |
10.5 |
11.1 |
16.1 |
12.2 |
12.2 |
|
2013-12-20 |
7.7 |
4.3 |
10.6 |
12.6 |
15.5 |
12.3 |
12.8 |
|
2013-12-27 |
7.1 |
5 |
10.4 |
12.6 |
15.8 |
13.7 |
12.9 |
表5：12月份国内主要地区钢厂焦炭库存可用天数变化情况（天）
（二）焦炭外贸订单增多天津港焦炭库存持续高位
截止12/27日18:00，我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存为261万吨，比上月同期减少4万吨。进入12月份，港口焦炭市场呈现冰火两重天局面，内贸焦炭价格步入下行通道，而在国际经济体复苏带动下，外贸市场反而迎来一片生机。据了解，尽管国内需求有所放缓，但独立焦化企业生产积极性仍然较高，其中有少数厂家开始转向生产出口定制焦炭，指标为一级焦或特级焦标准，出口地主要为伊朗。另外，值得一提的是当月出口荷兰焦炭量激增，为近三年来高位。受焦炭出口市场回暖刺激，目前天津港及连云港上焦炭装船作业密集，库存持续高位运行。（图4）
图3:2011-2013年天津港焦炭库存走势
四、悲观气氛笼罩 12月焦炭市场弱势收官
截止12/30日我的钢铁网焦炭综合指数为1290.6，较上月同期上涨1.56%，但周环比开始下行。2013年接近尾声，国内钢材及原燃料市场亦深处于岁末寒冬之中难以走出。随着多地气温下降，下游需求进一步萎缩，年末国内钢材现货市场价格仍未摆脱下行格局，各主要品种价格出现不同程度下降。目前国内钢价已跌至年底低点，但迫于市场持续阴跌，加上近期资金面偏紧，且粗钢产量再度微升，商家心态上较为谨慎，操作上仍以出货为主，部分商家报价小幅松动。近期期螺大幅跳水，也对现货市场信心造成一定打击。临近春节，贸易商是既没有囤货的能力，也没有囤货的心。跌破盈亏点的钢企及不断扩大的减产面积，使得越来越多的钢企提出焦炭价格下调的要求，钢企也凭借刚刚建立起来的焦炭库存优势，在焦炭价格博弈中占得先机。
12月份国内各地焦炭市场行情变动情况如下：月初价格普遍为上调：神华冶金焦普涨30，二级冶金焦1370，一级冶金焦1480，均为河北到站价（不含返空费），4日18:00执行；唐山地区二级冶金焦均价上调30，二级焦1420-1450，准一级1470-1490平，到厂含税价；山西介休地区焦炭价格上涨30-40元/吨，A<13S<0.7CSR>58MT8出厂含税价1230-1270元/吨；河北钢铁焦炭采购价涨30元/吨，现一级冶金焦到厂价1510元/吨；日钢冶金焦上调40，二级冶金焦到厂收到基价1390-1400（完成协议奖励10元/吨战略户奖20-30元/吨，质量奖励标准不变)；山东临沂地区冶金焦上调40元/吨，现二级冶金焦报1400-1420元/吨，为承兑含税价；济宁地区焦炭价格部分上调，现准一级冶金焦A13S0.7Mt7出厂含税1460-1490元/吨；莱芜准一级焦炭采购价上调30，M40：80S0.7A12.5CSR60Mt7到厂承兑报1510。月底市场风向调转，多数为下调价格：神华冶金焦降30，现二级冶金焦1340，一级冶金焦1450，均为河北到站价（不含返空费），27日18:00执行；邢台焦炭采购价普降20，现准一级冶金焦到厂含税价主流1340-1350元/吨；邯郸焦炭采购价普降20，现二级冶金焦到厂含税价主流1310元/吨；辽宁抚顺地区冶金焦采购价下调20，准一级和二级到厂含税报1450元/吨，12月25日开始执行；营口地区焦炭降30，一级1520（暂不采），准一级1420,，二级1380，均为到厂含税价；长春地区焦炭下跌20元/吨，现准一级出厂含税价1400元/吨；沈阳焦炭下跌30元/吨，现准一级到厂含税价1420元/吨；七台河地区焦炭下跌20元/吨，现二级出厂含税价1310元/吨，成交一般。截止目前，以东北及河北两地降价势头较强，市场氛围转向悲观，看空居多。
表6:12月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况（截止12.31）
五、供需格局悄然转变 1月份焦价恐弱势下行
国内宏观经济方面来看，12月汇丰中国制造业PMI初值50.5，创3个月以来最低，预期50.9，前值50.8。但高于三季度平均值49.3，表明制造业延续回暖态势。相对而言，产出价格指数5个月来重入收缩区间，原料库存大幅回落以及成品库存上升，显示需求仍然偏弱，资金压力尚存企业补库动力不足，未来制造业仍然面临下行压力。继汇丰12月制造业PMI初值创3个月最低后，1-11月全国规模以上工业企业实现利润同比增长13.2%，较前10月回落0.5%，其中当月同比降5.4%。从宏观经济先行指标到相对滞后的利润指标，显示国内经济增长动力未见恢复。而今年工业企业或将面临更低的收入增速和高企的利息成本，工业企业利润难见乐观。然而值得一提的是，对于持续紧绷的市场预期，12月4日，央行在公开市场开展290亿元7天期逆回购操作，这是继12月3日逆回购暂停以来首次重启，释放出年末强烈的维稳信号。资金面紧张情况有望趋于稳定，同业拆借利率应声而下。
然而世界经济超预期复苏与国内经济形成鲜明对比，欧元区12月制造业PMI终值52.7，创2011年5月份以来最高；美三季度经济强劲增长4.1%，IMF上调美国经济增长预期。日本及印度两大焦炭进口国12月制造业PMI分别为55.2和51.3，直接拉动我国焦炭出口市场实现复苏。11月份中国焦炭出口总量中，日本和印度所占份额分别达到38.2%和19.8%，为中国焦炭两大最终消费国。日本制造业PMI连续5个月增长，12月份仍然保持高速增长势头，印度自10月起PMI坚挺并转好与中国焦炭出口放量走势一致，12月小幅回落但仍然处于荣枯线以上。根据焦化企业出口订单情况来看，12月我国焦炭出口量有望保持高位。
图4:2009至今日本及印度制造业PMI指数
从年底焦炭市场表现看，2014年1月份行情不容乐观。利空因素占主导且市场气氛偏悲观。从供需方面来看，11月份焦炭产量3939.8万吨，环比降2.14%，国内生铁产量5289.7万吨，环比降9.96%。根据统计局公布的产量数据，综合环保、季节性因素及资金方面等所有影响在内，钢铁企业减产幅度高于焦化企业。自11月份开始，焦炭市场供需格局发生微妙转变，与9-10月份相比，焦炭资源目前处于偏宽松状态。
来自上游的价格支撑亦不断减弱。进入12月份，受环保及年底资金压力的限制，生产企业补库力度较往年有所减弱，加之各大钢企在秋季已陆续完成两轮补库，导致临近春节采购情绪并未有明显高涨表现，反而略显低迷。部分贸易商出于对后市担忧低价出货，降幅较明显的多为低品位配煤，而其他煤种在需求转弱和期货市场空头预期带动下，下行压力不断增加。
图5：08年至今煤焦钢价格走势图
综合来看，1月份国内钢价仍然处于胶着状态下盘整运行可能性较大，焦炭市场上下游支撑均显无力。在不出现极端恶劣天气的情况下，焦化价格短期内或继续维持被动局面，预计春节前多数地区焦炭价格将承压小幅下行。
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朱晟妤：021-26093199
