概述：截止29日，我的钢铁网焦炭综合指数报1376.8，较2月份大幅下跌12.45%。春节节后钢铁行业引来了短暂的“开门红”行情，但2月20日国务院常务会议出台的“国五条”新政以及3月1日出台的实施细则使得钢铁市场转头向下。在悲观预期笼罩下的钢厂坚定了打压原料市场的决心，“去库存”成为了各地市场的当务之急。而焦化企业考虑副产品收益等问题减产并不及时，造成了市场供需矛盾愈演愈烈。现阶段焦炭市场产能过剩的问题仍没有解决，焦化企业的话语权仍处于弱势，焦炭价格在低迷的政策环境中将难有所作为。笔者综合判断4月份焦炭市场仍将以去库存为主导思想，价格将在成本因素作用下或引发新一轮下跌。
一、生产情况
（一）2013年2月国内焦炭产量为3649.1万吨较上月下降1.7%
据国家统计局数据显示，2012年2月份国内焦炭产量为3649.1万吨，环比下降1.7%，同比增6.4%。2013年1-2月国内焦炭产量累计为7360.7万吨，同比增9.8%；分省市看，产焦大省山西2月份焦炭产量为727.3万吨，环比增4.3%，较去年同期增8.8%；河北为533.8万吨，环比减1.9%，较去年同期增4.7%；山东为328.8万吨，环比降11.9%，较去年同期降0.24%；河南为212.6万吨，环比减3.9%，较去年同期增9%；内蒙为214.8万吨，环比降11.2%，较去年同期增10.5%。
2月中旬为传统新春佳节，节假日综合因素对国内焦化企业正常的生产节奏略有影响，但2月份焦化企业心态较为乐观，整体生产水平仍处于高位，日均产量达121.6万吨。（图1）
图1:2004-2013年国内焦炭月产量走势图
（二）3月末独立焦化企业平均产能利用率为72%，较上月减13%
据我的钢铁网统计50家典型独立焦化企业样本数据显示，3月末独立焦化企业平均产能利用率为72%，较上月减13%。2月底焦炭价格受下游钢厂打压开始松动，而3月初“两会”释放出的“国五条”以及“环保”等政策利空使得钢铁行业悲观气氛逐渐升温，钢厂焦炭打压力度加强，焦炭市场供求矛盾显现，价格呈现加速下跌态势。受此影响独立焦化厂销售压力陡增且亏损面有再度扩大之势。（表1、表2）
表1:2013年3月分区域独立焦化企业产能利用率变化情况
表2：2013年3月分产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况
二、出口情况：
2013年2月份中国焦炭出口12.5万吨，环比大幅增加
据海关总署数据显示，2013年2月份中国焦炭出口量总计为12.5万吨，环比大幅增加，但总体表现仍不尽如人意。一方面有节假日因素使得交投气氛变淡的影响，但更重要的是内外贸价格仍然倒挂，出口业务操作举步维艰。（图2）
图2:2009年至今中国焦炭出口量及均价
2013年2月份焦炭出口累计124511吨，其中印度、南非、韩国、日本、澳大利亚、本月进口量分别为37218.9、30550、20814.1、13128.6、10943（吨），这五国进口总量占2月中国出口总量的90.5%；价格方面，据海关总署数据显示，2月份焦炭出口创汇3392.8万美金，吨焦离岸价约272.5美金，较上月降17%。
表3：2013年2月份中国焦炭出口国及价格情况
三、库存情况
（一）钢厂去库存3月份独立焦化企业库存继续上升
3月份钢材市场受诸多利空因素影响交投气氛较差，钢价呈现出震荡下行态势。据我的钢铁网钢材综合指数显示，截止31日Myspic报137.24，较上月末下跌2.94%。受此影响，钢厂开始再度担忧盈利能力，而打压原料市场的决心则愈发坚定。二月底三月初，东北新抚钢、河北文丰、山东日钢等定价灵活的钢厂率先拉开调价序幕，而随着时间的推移焦炭市场供需矛盾越发突出，虽然3月中下旬独立焦化企业开始集中减产来应对市场变化，但短期难以抵挡市场之颓势，焦炭库存仍然呈现上升态势。
表4：3月分区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况
（二）天津港焦炭市场内外交困库存突破2011年以来高位
截止3/29日，我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存量为225万吨，（图4）春节至今净增长近40万吨，同时也达到了2011年1月份以来的峰值。内贸方面，3月份焦炭市场急转直下，焦炭价格一路下行从而挤压贸易企业操作空间；外贸方面，自中国焦炭出口市场政策放开后虽印度、伊朗、巴西等询盘不断，但成单仍受价格倒挂因素影响较难实现。另外，部分焦化企业受销售不畅影响将厂库压力转向港口也是造成现阶段港口库存高企的因素之一。
图4:2011-2012年天津港焦炭库存走势图
四、供需矛盾突出三月份焦炭价格大幅下行
截止29日，我的钢铁网焦炭综合指数报1376.8，较2月份大幅下跌12.45%。春节节后钢铁行业引来了短暂的“开门红”行情，但2月20日国务院常务会议出台的“国五条”新政以及3月1日出台的实施细则使得钢铁市场转头向下。在悲观预期笼罩下的钢厂坚定了打压原料市场的决心，“去库存”成为了各地市场的当务之急。而焦化企业考虑副产品收益等问题减产并不及时，造成了市场供需矛盾愈演愈烈。
3月国内各地焦炭市场行情变化情况如下：山西地区焦炭市场累计跌200元/吨左右，现二级冶金焦主流1200-1250元/吨，准一级冶金焦1300-1350元/吨，均为承兑出厂含税价；河北地区普遍下调200-230元/吨，现二级冶金焦唐山1450-1480元/吨，邯郸1380-1390元/吨，均为到厂含税价；邢台准一级冶金焦出厂含税1420-1430元/吨；河南地区焦炭市场累计跌180-200元/吨，现二级冶金焦1400-1450元/吨，准一级冶金焦车板含税价为1520-1540元/吨左右；华东地区焦炭普遍下调200元/吨，二级冶金焦主流报1400-1450元/吨，准一级冶金焦1550-1600元/吨；东北地区焦炭累计跌150-250元/吨，现二级冶金焦主流1420-1470元/吨，准一级冶金焦1470-1530元/吨，均为承兑出厂含税价。（表5）
表5:3月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况（截止3.29）
五、政策环境低迷4月份焦炭价格继续下跌
3月份国内焦炭市场累计下跌幅度为200-250元/吨，根据过去几年的经验，如果四季度焦炭价格在传统冬储行情带动下强势上扬，则在农历新年后的2-3个月，也就是季节性因素在淡出阶段将会出现一波“去库存”的调整行情。这个阶段主要是钢厂根据下游终端需求释放的速度来调整采购节奏，合理控制原料库存水平的时间点。如果下游需求一旦快速启动，此阶段调整周期将十分短暂；反之调整时间将延长。两个典型：2008年得益于“4万亿投资计划”的政策预期使得钢铁下游需求包括投机需求快速释放，上半年焦炭价格始终跟随钢材价格快速上升；而2012年也就是去年，在国内打击房地产市场以及国际经济环境疲软的双重压制下，国内钢材市场终端需求迟迟不能启动，导致去年上半年焦炭阴跌行情走势延续至9月份。这两个典型例子背后不难发现，中国的钢铁行业受到政策环境因素的影响极大，这只“看不见的手”主导了钢铁市场走势的发展。反观今年的政策环境，楼市调控不放松并出台了“国五条”继续加码；“环保”压力阻碍钢铁企业生产节奏；“通胀压力”则对未来市场货币流动性收缩预期增强。另外国际政局不稳、以及欧美国家经济复苏进程缓慢都将对未来国内钢铁行业运行环境带来冲击。（图5）
图5：07年至今煤焦钢价格走势图
具体到焦化行业，现阶段焦炭市场产能过剩的问题仍没有解决，焦化企业的话语权仍处于弱势，焦炭价格在低迷的政策环境中将难有所作为。另外现阶段焦炭内销、外销疲软，焦化企业去库存进度十分不理想，限产保价仍需过渡一段时间；其次，3月底4月初国内大矿集中调价，焦炭成本重心下移，价格支撑力度减弱。因此笔者综合判断4月份焦炭市场仍将以去库存为主导思想，价格将在成本因素作用下或引发新一轮下跌。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）
凌浩刚：021-26093206
