概述：11上旬钢厂为保证冬储补库任务，焦炭采购政策基本已上调为主，主流上涨幅度在150-250元/吨。从区域看，华东以及南方市场本月集中补库迹象明显，出价涨幅高于北方市场。11月中下旬，北方地区钢厂补库初步取得成效，而受钢价连续下挫影响，钢厂观望情绪升温，部分听闻要求供应商减量或者降价，但焦化企业抵触情绪较重。因此笔者预计12月份焦炭供需市场博弈将会愈发激烈，而现阶段焦炭市场仍有利多因素支撑，行情整体将以稳为主，部分地区钢厂由于缺货仍将通过涨价的方式补库，但涨幅将有限。
一、生产情况
（一）2012年10月国内焦炭产量为3684.9万吨较上月增长4.5%
据国家统计局数据显示，2012年10月份国内焦炭产量为3684.9万吨，环比增4.5%，同比增3.1%。2012年1-10月国内焦炭产量累计为36856.1万吨，同比增3%；分省市看，产焦大省山西10月份焦炭产量为726.4万吨，环比增2.8%，较去年同期降4.3%；河北为578.4万吨，环比增4.9%，较去年同期增14.8%；山东为327.6万吨，环比增5.4%，较去年同期增0.6%；河南为190.4万吨，环比增12%，较去年同期降25.5%；内蒙为197.5万吨，环比降4%，较去年同期降10.5%。
值得一提的是，10月份焦炭产量为今年下半年以来首次正增长，主要得益于10月份焦炭市场在钢厂积极的补库带动下表现活跃，价格节节攀升。山西、河北、山东等主要生产地的焦化企业出货顺畅，供不应求。另外，由于焦煤价格涨势弱于焦炭，因此独立焦化企业赢得了一些成本空间，尤其华东地区部分焦化企业在10月份已实现扭亏为盈，效益日渐好转，其主动提产意愿较强。不过前期焦化企业在煤价低点之时抄底意愿有限，储煤情况不佳使得部分焦化企业提产有心无力。（图1）
图1:2008-2012年国内焦炭月产量对比图
（二）11月末独立焦化企业平均产能利用率为81%，较上月涨4%
11月份独立焦化企业生产积极性尚可，一方面下游钢厂整体开工率维持高位，补货积极性较高；另一方面本月焦炭价格总体维持上涨态势，对缓解焦化企业亏损状况有积极的作用。不过近期焦煤价格受矿难以及下游冬储需求释放等因素影响价格呈现上涨态势，对焦化企业提产产生负面影响。（表1、表2）
表1:2012年11月分区域独立焦化企业产能利用率变化情况
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区域 |
10月末产能利用率 |
11月末产能利用率 |
增幅 |
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东北 |
70% |
67% |
-3% |
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华北 |
72% |
79% |
7% |
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西北 |
85% |
93% |
8% |
|
华中 |
85% |
86% |
1% |
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华东 |
75% |
75% |
- |
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西南 |
73% |
86% |
13% |
表2：2012年11月分产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况
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产能（万吨） |
10月末产能利用率 |
11月末产能利用率 |
增幅 |
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<100 |
67% |
78% |
11% |
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100-200 |
77% |
80% |
3% |
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》200 |
80% |
85% |
5% |
二出口情况：
2012年10月份中国焦炭出口4.6万吨，环比下降59.1%
据海关总署数据显示，2012年10月份中国焦炭出口量总计为4.6万吨，环比下降59.1%，同比降53.1%；2012年1-10月焦炭累计出口量仅为90.7万吨。
10月份焦炭出口市场低迷，巴西、印度方面大户9月份补货后本月并未进口中国焦炭，使得10月份焦炭出口数据极差；而日本方面受国内政治及经济局势不稳定因素影响，焦炭进口量明显下降。另外，受WTO原材料出口限制案影响，明年中国焦炭关税很有可能将取消，而采取许可证制度，使得国际买家观望气氛较浓。
价格方面，据海关总署数据显示，10月份焦炭出口创汇1875万美金，吨焦离岸价约405.5美金，较上月降5.3%。（图2）
图2:2009-2012年中国焦炭月出口量与出口金额对比图
三、库存情况
（一）2012年10月份中国焦炭表观消费量为2155.8万吨较上月增2.4%
2012年10月份生铁产量为5398.2万吨，环比增2.1%；2012年10月份焦炭产量为3684.9万吨，环比增4.5%。
2012年10月份焦炭出口量为4.6万吨，进口焦炭1.1万吨；按年平均焦比400kg/t计算，9月中国焦炭表观消费量为2155.8万吨，较9月份增2.4%。
社会库存方面，我的钢铁网统计10月份全国高炉焦新增社会库存量为792.1万吨，较上月增10.5%。（图3）
图3：2009-2012年粗钢、生铁、焦炭月产量走势图
（二）11月份焦炭市场成交总体稳定北方市场有观望情绪
11月份焦炭市场整体维持上涨态势，焦化厂整体出货顺畅，库存维持低位运行。不过受钢价连续下挫影响，近期部分地区钢厂观望气氛渐浓，对焦化企业提出的涨价诉求有抵制情绪。尤其北方地区钢厂焦炭渠道优势明显，在焦炭库存基本已补到相对安全水平的前提下，采购节奏明显放缓；但是南方以及华东地区现阶段仍有一部分钢厂库存水平不高，目前尚存补货积极性。具体见表3。
表3：11月分区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况
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区域 |
10月末平均焦炭库存 （万吨） |
11月末平均焦炭库存（万吨） |
增幅 |
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东北 |
0.8 |
0.33 |
-0.47 |
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华北 |
1.5 |
1.28 |
-0.22 |
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西北 |
3.5 |
0.9 |
-2.6 |
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华中 |
0.1 |
0.1 |
- |
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华东 |
0.4 |
0.46 |
0.06 |
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西南 |
1.4 |
1.48 |
0.08 |
（三）天津港焦炭库存高位回落
截止11/29日，我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存量为198.9万吨，较今年最高位回落13.1万吨。近期港口焦炭市场成交尚可，一方面由于华东及南方地区钢厂补库需求带动，另一方面年底部分企业有资金回笼的需求。现天津港准一级冶金焦主流报1650-1700元/吨，二级冶金焦报1600-1650元/吨，均为平仓含税价格。
图4:2011-2012年天津港焦炭库存走势图
四11月份焦炭市场上涨150-250元/吨
11上旬钢厂为保证冬储补库任务，焦炭采购政策基本已上调为主，主流上涨幅度在150-250元/吨。从区域看，华东以及南方市场本月集中补库迹象明显，出价涨幅高于北方市场。11月中下旬，北方地区钢厂补库初步取得成效，而受钢价连续下挫影响，钢厂观望情绪升温，部分听闻要求供应商减量或者降价。本月国内各地焦炭市场行情变化情况如下：11月份山西地区焦炭累计上涨130-200元/吨，现二级冶金焦主流1380-1430元/吨，准一级冶金焦1430-1480元/吨，均为承兑出厂含税价；河北地区累计上涨100-200元/吨，现二级冶金焦唐山1580-1650元/吨，邯郸1480-1500元/吨，均为到厂含税价；邢台准一级冶金焦出厂含税1570-1590元/吨；河南地区焦炭累计上涨100-150元/吨，现二级冶金焦1430-1480元/吨，准一级冶金焦1530-1550元/吨，均为承兑出厂含税价；华东地区焦炭累计上涨200-250元/吨，二级冶金焦主流报价1580-1630元/吨，准一级冶金焦1630-1660元/吨，均为承兑出厂含税价。（表4）
表4:11月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况（截止11.29）
五、12月份焦炭市场回归理性行情整体以稳为主
焦炭价格自今年9月中旬触底反弹以来已2月有余，截止30日，我的钢铁网焦炭综合指数显示为1473.9，较10月份上涨12.6%、较9月份上涨20.2%。而近期钢价受季节性因素影响回调趋势明显，钢厂短期效益缩减。另外经过两个月左右时间的集中补库，国内多数钢厂焦炭库存已接近安全水平。笔者认为12月份钢厂补库将回归理性，焦炭行情在成本支撑作用下整体以稳为主。（图5）
图5：07年至今煤焦钢价格走势图
从钢厂方面看，首先，粗钢产量仍维持高位。中钢协预估的11月中旬的全国粗钢日均产量数据在195万吨的水平，相对历史同期产量仍处于高位，对焦炭需求有支撑作用。其次，钢价受季节性因素以及去库存等影响，后期走势以阴跌为主的概率较大。从区域看，现阶段“北材南下”的市场形势使得北方地区钢厂打折促销优惠力度加大，薄利多销的思路将对北方地区钢厂的成本控制环节考验颇多。
从焦化厂方面看，首先，新一轮成本压力来了。“十八大”以后国内煤矿产量恢复有限，加上近期各地矿难频发，总的来说对焦煤产量造成了负面影响。然而下游焦钢企业冬储需求启动，可以预见焦煤市场后期供需不匹配将导致焦煤价格坚挺，尤其优质焦煤资源将又重回价高货紧之势。其次，由于钢厂近两月左右的集中补库导致现阶段国内主要独立焦化企业库存仍维持低位运行。这两方面因素将对焦炭价格起到支撑作用。
中国物流与采购联合会12月1日公布11月制造业采购经理人指数PMI为50.6%，环比上月涨0.4%，并且连续两个月以来保持在扩张区间内，反映出当前制造业回升的势头进一步明确。另外“十八大”确立了以习近平为核心的新的领导班子，从历史经验来看，每一次新老领导交接后的一年里，投资增速将达到阶段性高点，这是因为新政府希望以此带动中国经济增长。从这方面看，投资力度加大将对钢铁需求形成有效拉动，也将对原料需求形成有效支撑。
综上所述，一方面虽然钢厂短期受钢价连续下挫影响，其采购节奏或有所放缓，但后期刚需仍在，只不过12月份再度通过集中调价的方式补货的概率已经不大；另一方面焦炭价格也受到焦煤价格以及低库存因素有一定支撑作用，因此笔者预期12月份焦炭行情整体以稳为主，部分地区钢厂由于缺货可能仍将通过涨价的方式补库，但涨幅将有限。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）
凌浩刚：021-26093206